折扣率是多少？
取决于上下文，折现率具有两种不同的定义和用法。 首先，贴现率是指商业银行和其他金融机构通过贴现窗口贷款程序从美联储手中取得的贷款所收取的利率，其次，贴现率是指用于贴现的利率现金流量（DCF）分析，以确定未来现金流量的现值。
重要要点
- 贴现率一词既可以指美联储向银行收取的短期贷款利率，也可以指贴现现金流（DCF）分析中用于贴现未来现金流的利率。 在银行业中，贴现贷款是货币政策的重要工具，是美联储作为最后贷款人的功能的一部分。在DCF中，贴现率表示货币的时间价值，可以区分是否投资项目在财务上是否可行。
美联储的贴现率
美联储贴现窗口贷款的贴现率
尽管商业银行可以使用市场驱动的银行同业拆借利率自由相互之间借入和借出资本，而无需任何抵押，但商业银行也可以从联邦储备银行借入其短期运营所需的资金。 此类贷款由美联储的12个地区分支机构提供，金融机构将借入的资金用于弥补资金短缺，防止任何潜在的流动性问题，或者在最坏的情况下防止银行倒闭。 。 这种特殊的由美联储提供的贷款工具被称为“折扣窗口”。 此类贷款是由监管机构在不超过24小时的超短期期限内授予的，这些贷款收取的适用利率是标准折现率。 该折现率不是市场利率，而是由联邦储备银行的董事会管理和设定，并由其理事会批准。
美联储的贴现窗口程序运行三个不同级别的贷款，每个级别使用单独但相关的利率。 第一层称为主要信贷计划，其重点是向拥有良好信贷记录的“财务状况良好”的银行提供所需的资金。 该主要信用折扣率通常设置为高于其他银行或类似短期债务其他来源可提供的现有市场利率。 下一级称为次级信贷计划，它为不符合初级利率的机构提供类似的贷款，通常将其设置为比初级利率高50个基点（1个百分点= 100个基点）。 此级别的机构比主要级别的机构小，财务状况可能不如主要级别的机构，这说明了美联储向他们提供的贷款收取的折现率较高。 第三层称为季节性信贷计划，为现金流量差异较大的较小型金融机构提供服务，尽管现金流量在很大程度上可以预测。
例如，与农业或旅游业有关的金融机构由于季节的原因，其现金流量可能会有波动，但根据天气情况，它们仍然可以预测。 但是，这一级别的机构风险最高，向它们收取的费用也更高。
尽管前两层的折现率是由美联储独立确定的，并且利率确定过程未考虑任何基于市场的输入，但第三层的折现率是根据市场上的现行利率确定的。 通常，在得出季节性信贷计划折现率时，会考虑可比替代贷款工具的一组选定市场利率的平均值。
所有三种类型的贴现窗口贷款都是抵押品，即借款人需要维持一定的抵押或抵押品。
美联储贴现率的使用
借贷机构很少使用此工具，主要是在无法在市场上找到愿意的贷方时。 与银行同业拆借利率相比，美联储提供的贴现利率可以相对较高的利率获得，而贴现贷款旨在作为困境中的银行的紧急选择。 从美联储贴现窗口借款甚至可以向其他市场参与者和投资者发出信号。 它的使用在财务困难时期达到顶峰。
例如，在2007年末和2008年末，由于金融状况急剧恶化，美联储采取了贴现窗口，中央银行已采取措施向金融体系注入流动性。 2007年8月，理事会将主要贴现率从6.25％降低到5.75％，对联邦基金利率的利差从1％降低到0.5％。 在2008年10月，即雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒闭后的一个月，贴现窗借贷的峰值达到了4, 035亿美元，而1959年至2006年的月平均借贷为7亿美元。由于金融危机，董事会还将借贷期限从隔夜延长至30天，然后到2008年3月的90天。一旦经济恢复控制，这些临时措施便被撤销，折现率仅恢复为隔夜贷款。
尽管美联储在美国的贴现窗口计划下维持了自己的贴现率，但全球其他中央银行在不同的变体中也采用了类似的措施。 例如，欧洲中央银行提供了作为边际贷款工具的常设工具。 金融组织可以通过提供足够的合格资产作为抵押品，从中央银行获得隔夜流动资金。
现金流量折现分析
折现率也用于折现现金流量分析。 DCF是一种常用的估值方法，用于根据其预期的未来现金流量来估算投资的价值。 基于货币时间价值的概念，DCF分析通过使用折现率计算预期未来现金流量的现值来帮助评估项目或投资的可行性。
简而言之，如果一个项目现在（以及未来几个月）需要一定的投资，并且可以预测其未来的收益，那么-使用折现率-可以计算所有此类投资的当前价值。现金流。 如果净现值为正，则认为该项目可行。 否则，这在财务上是不可行的。
在DCF分析的上下文中，折现率是指用于确定现值的利率。 例如，今天在储蓄计划中提供100％利率的100美元投资将增长到110美元。 换句话说，以10％的比率折现的110美元（未来价值）到今天为止价值100美元（现值）。 如果人们知道（或可以合理地预测）所有这些未来现金流量（例如110美元的未来价值），则使用特定的折现率，可以获得这种投资的现值。
用于投资或业务项目的适当折现率是多少？ 在投资国债等标准资产时，无风险收益率通常用作折现率。 另一方面，如果企业正在评估潜在项目的可行性，则可以使用加权平均资本成本（WACC）作为折现率，折现率是公司从借入或出售股权中为资本支付的平均成本。 无论哪种情况，所有现金流量的净现值都应为正数，以便继续进行投资或项目。 （有关相关阅读，请参阅“如何使用Excel计算随时间的折扣率？”）
1:43以折扣率打折
