零售投资的四个方面

目录

• 四卢比
• 1.收益回报
• 2.投资收益率
• 3.总资产收益率
• 4.使用资本回报率
• 零售投资的风险
• 什么类型的投资者？
• 市盈率
• 股票价格因素
• 零售投资策略
• 底线

从食品到电子产品，从奢侈品专家到折扣店，零售业是一个多样化而充满活力的行业，并且极易受到消费者口味变化的影响。 然而，无论经济周期或资本成本如何，该行业似乎每年都在增长。 投资者可以从散户股票中找到很多喜欢（和不喜欢）的东西。 在对公司进行尽职调查时，他们应专注于四个特定领域的绩效。

四卢比

无论商店出售什么，成功地管理绩效，投资回报率（ROI）和其他财务指标都是健康零售业务的关键。 扩张是零售业增长的重要组成部分，但只有在通过资本支出产生正现金流时才可以。 如果没有正的投资回报率，零售商就会一掷千金。

对于零售经理来说，尽可能量化其业务指标至关重要，以便他们可以更好地了解获利能力和财务状况。 当与其他财务指标（如同店销售）相结合时，零售的四个卢比应描绘出充满活力并不断壮大的财务状况。

1.收益回报

收益回报率（ROR）是任何零售业务的第一个R和基石。 它告诉您从这些顶线收入中获得了多少净收入。 投资的毛利润率几乎同样重要，这是库存成本的毛利润。

您每卖出的单位赚得越多，产生底线净利润就越容易。 ROR具有两个基本构建块：

资产负债表

每个零售商店都维护库存。 如果将其视为资产负债表上的一项资产，再将其与损益表结合使用，它可以告诉您很多有关产品销售方式的信息。 将库存划分为过去12个月的收入，可以得出这12个月的库存周转次数（数字越大越好）。 传统上，杂货店的利润率较低，因此与豪华零售商相比，其库存周转次数要多得多，后者每笔交易的利润要高得多，但整体销售量要少得多。 最终，两家零售商可能会提供相同的净收入，但来自许多不同的数量。

现金流量表

您是否知道有可能获利，但会产生负现金流？ 好吧，这是事实，反之亦然。 这是一家亏损的企业产生正现金流量的时候。 通常，它可以和您与供应商的付款条件一样简单。 例如，有利可图的零售商可能有30天的时间来支付帐单，而亏钱的人可能会获得60天的账单。尽管这最终赶上了亏钱的零售商，但它可以持续一段时间。 寻找能够赚钱并产生正现金流的公司。 那些产生自由现金流的公司更好，这是在考虑了资本支出后从运营中获得的现金。

2.投资收益率

从大图过渡到一线零售店的运营片刻，零售中的第二个R出现了。 投资资本回报率（有时也称为“四壁现金捐款”）是每家商店产生的利润额。 每个商店可以返还开设门店所需的投资资本的速度，零售商可以更快地增加其整体利润。

例如，如果一家家居装饰连锁店的新店在开业的第一年平均年销售额为200万美元，而其四层墙的捐款为200, 000美元，则在18个月内将偿还30万美元的建造和开业投资。 它的投资资本回报率为67％。 成功的零售商希望在第二年和第三年增加商店的收入和四层墙的贡献。 如果没有，那就有问题了。

3.总资产收益率

回到大局：总资产收益率表明从其资产中获得了多少营业利润。 同样，越大越好。 在零售行业中，此数字将因业务而异。

专业零售商需要较少的零售空间，固定装置，库存等。 另一方面，家居装饰商店的零售业务要大得多，因此需要更多的资产。 不得不使用更多的东西并不一定会使这些商店的质量下降。 这仅仅是在该特定行业中开展业务的成本。

重要的是零售商的总资产回报率与竞争对手相比。 如果该公司的总资产回报率为10％，而其竞争对手在街道上的利润率为20％，则表明该竞争对手的运营效率更高。

4.使用资本回报率

这告诉我们零售商如何有效利用其资金。 它的定义是息税前利润（EBIT）除以所用资本，通常用总资产减去流动负债来表示。 但是，对使用的资本的更恰当的定义是股东权益加债务净额。 毕竟，ROCE是对其债务和股本收益的税前观察，与ROIC不同，ROIC是对其税后收益（已付股息）的观察。

尽管ROCE比净资产收益率更具说服力，但它也有其局限性。 例如，如果某汽车零部件零售商在特定年份回购了10亿美元的股票，结果其账面价值转为负值，那么尽管净资产收益率接近1美元，但其股本回报率和股本回报率均受到不利影响。十亿的净利润。 财务指标只能带您走远。

零售投资的风险

零售投资可能会受到许多系统性和特殊性风险的影响。

经济状况

如果出现经济衰退，许多公司裁员，削减预算并冻结工资，则消费者支出往往会放缓甚至减少，这对零售业会立即产生负面影响。 在经济不景气的情况下，个体零售商和特定的子行业确实可以挣扎。 例如，在2007年至2008年房地产泡沫破裂之后，家装商店的销售便出现了下滑。

但是整个零售部门很大程度上不受商业周期的影响。 消费者仍然在困难时期购物。 显然，他们继续需要诸如食物和衣服之类的主食。 但是，2000-2001年和2007-2008年的经济衰退表明，即使在经济不景气的情况下，美国人仍然购买非必需品，例如电脑，手机，汽车。

另一个绝缘因素：零售商如今不仅限于当地。 实际上，它们往往是最早参与新兴经济体增长的公司之一。 低廉的劳动力成本和缺乏现有的竞争优势使零售商可以通过将廉价商品运往发达国家来提高利润。 互联网使低资本，低成本公司更容易为贫困国家提供服务。 马来西亚，韩国或印度生产的商品无需实体店就可以在世界各地销售。 但是，零售业 是 众所周知的季节性业务。 第一季度的业绩通常由第四季度的数字决定。

规

联邦和州法规对零售业构成了另一个重大风险。 由于许多零售商依靠时薪接近最低工资率的劳动力，因此最低工资的任何增加都会对零售部门的盈利能力产生不利影响。

竞争与整合

零售业的激烈竞争和整合是投资者应考虑的另一大风险。 由于电子商务的激增，一个人不一定需要实体商店来开始零售业务。 由于一些零售商在接受电子商务方面进展缓慢，因此，由于消费者转向通过互联网提供可在任何地方运输的商品的竞争对手，其销售和利润受到了影响。 此外，随着零售行业的整合，越来越多的公司开始集中精力，拥有非常大的资源并增强了竞争优势。

渠道中断

供应渠道的中断或故障是零售部门的另一个重要风险。 例如，美国西海岸港口2014-2015年的劳工罢工中断了许多零售商的库存供应，对他们的销售造成了负面影响。

什么类型的投资者？

零售可能不是价值投资者的最佳选择。 如果在某个地区，伯克希尔·哈撒韦公司的男孩-沃伦·巴菲特和查理·芒格都在挣扎，那就是零售业。 这位总部位于内布拉斯加州奥马哈的二人组曾在1990年代后期避免了互联网泡沫的陷阱，但他们对技术破坏的厌恶也使他们无法准确评估零售成功。 在零售商方面，巴菲特明确指出缺乏“经济护城河”（竞争优势使其他企业无法控制并保护利润）。

另一方面，零售业对于增长型投资者而言是一个有吸引力的行业，因为当市场上涨时，零售业倾向于获得高于平均水平的收益。 零售证券分为七个独立的部分：汽车，建筑供应，分销商，杂货和食品，在线，一般和专线或专业零售商。 它们都倾向于追踪整个市场，但波动性更大，这意味着牛市期间收益更大，而空头咆哮时损失更大。

更具体地说，零售业的七个行业的beta值范围为1.03（表明波动率比市场高3％）到1.44（波动率比整个市场高44％）。 这意味着，在牛市开启时，散户投资者可以预期其收益将比市场高出3％至44％，这取决于他如何将自己的投资资金分配到该行业各个部门之间。 这种巨大收益的潜力使零售业受到增长投资者的密切监控。

市盈率

在选择要投资的零售子行业或公司之前，用来了解行业或公司价值的一个重要计算方法是市净率或市净率。 根据纽约大学伦纳德·N·斯特恩商学院公布的数据，截至2018年1月，零售行业的平均P / B比为8.82。 平均值是使用所有零售分部的市净率的算术平均值计算得出的。 按子行业，它分解如下：

零售（汽车）	5.22
零售（建筑供应）	32.98
零售（分销商）	3.47
零售（一般）	4.00
零售（杂货和食品）	3.30
零售（在线）	9.37
零售（专线）	3.43