研究公司HFR Inc.引用的数据显示，以股票为导向的对冲基金在长达十年的牛市中已远远落后于市场，促使投资者连续三年净撤出资金，这是自1990年以来最长的资金流出期。 《华尔街日报》的详细报告。 结果，这些基金中的许多基金，包括一些以前的出色声誉和明星管理者，被迫关闭。
从1990年到2009年，以股票为重点的对冲基金的年均总回报率比标准普尔500指数高出5个百分点以上。 但是，从2010年开始，他们平均每年落后该指数9个百分点以上。 投资咨询公司Fund Evaluation Group的Greg Dowling告诉《华尔街日报》，“投资者感到沮丧”。 他补充说：“客户期望他们在持续多年的牛市中表现不佳，但在很大程度上不会持续太长时间。”
重要要点
- 对冲基金在牛市期间一直是落后的，投资者正在撤资，基金正在关闭，对冲基金的数量急剧增加，费用承受压力。
对投资者的意义
在2019年上半年，对冲基金继续落后。 根据另一份《华尔街日报》援引BarclayHedge的数据，尽管标准普尔500指数的回报率为18.5％，但平均对冲基金的净回报率仅为7.2％。 所谓的“股票长期偏向基金”表现最佳，尽管它们的平均回报率仅为10.6％，但它们提供的股票大多没有套期保值。
最近遇难的是杰夫·维尼克（Jeff Vinik），他在1990年接替了传奇人物彼得·林奇（Peter Lynch）作为富达麦哲伦基金（Fidelity Magellan Fund）的经理。后来，维尼克（Vinik）成为对冲基金经理，于2013年关闭了他的基金，但于2019年重新开放。两个月，但只吸引了4.65亿美元。 上周，他决定再次辞职。
“在大约75次会议之后，我了解到的是2019年的对冲基金行业与我1996年创立时的对冲基金行业有很大的不同，甚至与我在2013年结束时的对冲基金行业也有很大的不同，” Vinik说。 迅速上升的竞争是一个问题。 对冲基金的数量从1990年的530家激增至今天的8200家，其管理的总资产从390亿美元猛增至3.2万亿美元。
收费压力很大。 传统上，这是每年AUM的2％，加上任何投资收益的20％。 现在，越来越多的对冲基金被迫减少收费。 相比之下，追踪标准普尔500指数的三只最大的ETF的年度费用比率在0.03％至0.09％之间。
另一个问题是定量投资和被动投资的快速增长。 前者在人类对冲基金经理之前迅速利用定价异常。 后者帮助建立了一个与股票越来越相关的市场。 摩根大通公司（JPMorgan Chase&Co）的研究显示，人类选股者从事股票交易的比例已从1990年代后期的约45％降至如今的约15％。
展望未来
根据《华尔街日报》对冲基金研究的数据，尽管2019年上半年净赎回了230亿美元，对冲基金总资产却从年初的3.1万亿美元增至创纪录的3.25万亿美元。 尽管业绩不佳，但足以抵消净资金提取。 然而，持续的低迷势必会吸引更多的投资者退出。
