投资于股票和债券等海外工具，可以产生可观的回报，并提供更大程度的投资组合多元化。 但是它们带来了额外的风险-汇率风险。 由于外汇汇率可能对投资组合收益产生重大影响，因此投资者应考虑在适当时对冲这一风险。
传统上，为了获利或免受货币变化的影响，您将必须交易货币期货，远期合约或期权，开设外汇账户或购买货币本身。 这些策略的相对复杂性阻碍了普通投资者的广泛采用。 另一方面，对于希望减轻汇率风险的散户投资者而言，货币交易所买卖基金是理想的对冲工具。
这些货币ETF是一种更简单，流动性很强的方法，可以从货币变动中受益，而无需大惊小怪的期货或外汇交易：您可以像购买任何ETF一样在经纪帐户（包括IRA和401（k）帐户）中购买它们。
货币为何移动
外汇汇率是指一种货币可以兑换为另一种货币的价格。 汇率会随着每种货币对另一种货币的波动而上升或下降。
可能影响货币价值的因素包括经济增长，政府债务水平，贸易水平以及石油和黄金价格等。 例如，国内生产总值（GDP）放缓，政府债务增加以及巨大的贸易逆差可能导致一国货币兑其他货币贬值。 石油价格上涨可能导致石油等净出口国或拥有大量外汇储备的国家（例如加拿大）的货币升值。
贸易逆差的一个更详细的例子是，一国的进口量多于其出口量。 最终，太多的进口商倾销其本国货币以购买其他国家的货币来支付他们要进口的所有商品。然后，由于供应超过需求，这些进口商的本国货币的价值下降。
使用货币ETF将汇率风险降至最低
汇率对货币收益的影响
为了说明货币汇率对投资回报的影响，让我们回到新千年的第一个十年-事实证明，这对投资者来说是非常具有挑战性的一年。 选择将投资组合限制为大型美国股票的美国投资者看到的持股价值平均下降了三分之一以上。 在2000年1月至2009年5月的大约九年半时间里，标准普尔500指数下跌了约40％。 包括股息在内，标准普尔500指数在此期间的总收益约为-26％或每年平均-3.2％。
在此期间，美国最大的贸易伙伴加拿大的股票市场表现要好得多。 在大宗商品价格上涨和经济繁荣的推动下，加拿大的S&P / TSX综合指数上涨了约23％。 包括股息在内，总回报率为49.7％或每年4.4％。 这意味着，加拿大标准普尔/多伦多证券交易所综合指数累计表现优于标准普尔500指数，增幅为75.7％，或每年约7.5％。
在此期间在加拿大市场进行投资的美国投资者的表现要比留在国内的同胞好得多，因为加元升值了33％，而美元却大幅升值了美国投资者的收益。 以美元计算，S&P / TSX综合指数上涨了63.2％，包括股息在内的总收益每年达到98.3％或7.5％。 与标准普尔500指数相比，这已累计超过124.3％或每年10.7％的表现。
这意味着，到2000年1月，美国投资者在S&P 500中投资的10, 000美元将缩水至2009年5月的7, 400美元，而同期美国投资者在S&P / TSX Composite中投资的10, 000美元将几乎翻倍，达到19, 830美元。
何时考虑对冲
在21世纪头十年，将资金投入海外市场和资产的美国投资者从美元贬值中获得了收益，美元贬值在此期间的大部分时间都是长期或长期下跌。 在这种情况下，对冲汇率风险不利，因为这些美国投资者以升值（外币）持有资产。
但是，货币疲软会拖累正收益或加剧投资组合中的负收益。 例如，从2000年1月至2009年5月投资于S&P 500的加拿大投资者的收益为加元（-44.1％）（相比之下，以美元为标准普尔500（S&P 500）的收益为-26％），因为他们持有以贬值货币（本例中为美元）的资产。
再举一个例子，考虑S&P / TSX综合指数在2008年下半年的表现。在此期间，该指数下跌了38％，是全球股票市场表现最差的表现之一。所有资产类别。 在此期间，加元兑美元汇率下跌了近20％。 因此，在此期间在加拿大市场投资的美国投资者在这六个月内的总收益（为简便起见，不包括股息）为-58％。
在这种情况下，想要在最小化交易风险的同时投资加拿大股票的投资者可以使用货币ETF。
货币ETF
借助货币ETF，您可以像购买股票或债券一样投资于外币。 这些工具通过持有被跟踪货币的货币现金存款或使用基础货币的期货合约来复制外汇市场中货币的变动。
无论哪种方式，这些方法都应为货币随时间的实际变动提供高度相关的回报。 这些基金的管理费用通常较低，这是因为这些基金很少涉及管理，但是在购买之前留意这些费用总是好的。
市场上有多种货币ETF选择。 您可以购买追踪个别货币的ETF。 例如，CurrencyShares瑞士法郎信托（NYSE：FXF）跟踪瑞士法郎。 如果您认为瑞士法郎兑美元汇率将升值，则可以购买该ETF，而如果您认为瑞士货币将贬值，则可以对该ETF进行卖空。
您还可以购买追踪一篮子不同货币的ETF。 例如，景顺美金美元指数牛市ETF（UUP）和熊市（UDN）基金追踪美元对欧元，日元，英镑，加元，瑞典克朗和瑞士法郎的汇率波动。 如果您认为美元将广泛下跌，则可以购买Invesco DB美元指数看跌ETF。
货币ETF中使用了更为活跃的货币策略，特别是DB G10货币收获基金（DBV），该基金追踪德意志银行G10货币未来收获指数。 该指数通过在G10中以收益率最高的货币购买期货合约并在收益率最低的三种G10货币中出售期货来利用收益率差。
通常，与其他ETF一样，当您出售ETF时，如果外币兑美元升值，您将获得利润。 另一方面，如果ETF的货币或基础指数相对于美元下跌，您最终将蒙受损失。
使用货币ETF进行对冲
假设有一位美国投资者通过iShares MSCI加拿大指数基金（EWC）向加拿大股票投资了10, 000美元。 该ETF试图提供与加拿大股票市场的价格和收益表现相对应的投资结果（以MSCI加拿大指数衡量）。 截至2008年6月，ETF股票的定价为33.16美元，因此，投资10, 000美元的投资者将获得301.5股（不包括经纪佣金和佣金）。
如果该投资者想对冲汇率风险，他或她也将卖出CurrencyShares加拿大元信托（FXC）的空头股票。 该ETF反映加元的美元价格。 换句话说，如果加元兑美元汇率走强，则FXC股票上涨；如果加元贬值，则FXC股票下跌。
回想一下，如果该投资者认为加元会升值，他或她将要么避免对冲汇率风险，要么通过购买（或“做多”）FXC股票来“加倍”加元的敞口。 但是，由于我们的情况假设投资者希望对冲汇率风险，因此适当的行动方法是“卖空” FXC单位。
在此示例中，当时加元与美元的交易价接近平价，假设FXC单位的空头卖价为$ 100。 因此，为了对冲EWC单位中的10, 000美元头寸，投资者将做空100股FXC股票，以期在FXC股票下跌时以较便宜的价格买回它们。
在2008年底，EWC股价跌至17.43美元，较收购价下跌47.4％。 股价下跌的部分原因可能是由于在此期间加元兑美元汇率下跌。 进行套期保值的投资者可以通过增加FXC空头头寸来抵消部分亏损。 到2008年底，FXC的股价已跌至约82美元，因此空头头寸的收益将达到1800美元。
如果未对冲的投资者在EWC股票中的初始投资额为10, 000美元，则亏损4, 743美元。 另一方面，被对冲的投资者在投资组合上的损失总额为2943美元。
保证金合格
有些投资者可能认为，不应该在货币ETF中投资一美元来对冲每一美元的海外投资。 但是，由于货币ETF具有保证金资格，因此可以通过对海外投资和货币ETF使用保证金帐户（经纪帐户向经纪人借出客户部分投资资金的经纪帐户）来克服这一障碍。
具有固定投资金额的投资者也希望对冲汇率风险，可以以50％的保证金进行投资，并将余额的50％用于货币ETF的头寸。 请注意，以保证金进行投资等于使用杠杆，投资者应确保他们熟悉使用杠杆投资策略所涉及的风险。
底线
货币变动是无法预测的，货币的回旋可能会对投资组合的收益产生不利影响。 例如，在数十年来最严重的信贷危机之际，美元兑大多数主要货币意外地走强。 在此期间，这些汇率变动为美国投资者放大了海外资产的负收益。
对冲汇率风险是一种在货币异常波动期间应考虑的策略。 由于其对投资者友好的功能，货币ETF是散户投资者管理汇率风险的理想对冲工具。 （有关阅读，请参阅“如何避免汇率风险”）
