那是1970年代，股市一片混乱。 它在18个月内损失了40％，近十年来，很少有人希望与股票有任何关系。 经济增长乏力，导致失业率上升，最终达到两位数。 美国中央银行的宽松货币政策原本旨在在1970年代初创造充分就业，但也造成了高通货膨胀。 中央银行在不同的领导下，后来将改变其政策，将利率提高到大约20％，这个数字曾经被认为是高利贷。 对于诸如住房和汽车等对利率敏感的行业，利率上升会带来灾难。 随着利率的飙升，许多人被新车和房屋所淘汰。
利率伤亡
这是关于1970年代通货膨胀的可怕故事，该故事始于1972年底，直到1980年代初才结束。 沃顿商学院教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）在他的著作《长期的股票：长期增长指南》（1994）中将其称为“战后美国宏观经济政策的最大失败”。
巨大的通货膨胀被归咎于石油价格，货币投机者，贪婪的商人和顽强的工会领袖。 但是，很明显，造成大规模预算赤字并得到政治领导人支持的货币政策是原因。 这种混乱证明了弥尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）在他的著作《钱作弊：货币史》中所说的，通货膨胀始终是“一种货币现象”。 巨大的通货膨胀和随之而来的衰退摧毁了许多企业，并伤害了无数个人。 有趣的是，没有接受过正规经济学培训的尼克松上任的财政部长约翰·康诺利（John Connolly）后来宣布个人破产。
然而，在这些异常糟糕的经济时期之前，是经济蓬勃发展或似乎蓬勃发展的时期。 1972年短暂的低失业率和强劲的增长数字使许多美国人感到敬畏。因此，他们以压倒性优势再次当选了共和党总统理查德·尼克松（Richard Nixon）和1972年的民主国会； 尼克松，国会和美联储都失败了。
如何和为什么
尼克松在1969年就职后，继承了林登·约翰逊（Lyndon Johnson）的经济衰退，后者同时慷慨地花了大社会和越南战争。 尽管有一些抗议活动，国会还是与尼克松一起，继续为战争提供资金并增加了社会福利支出。 例如，在1972年，国会和尼克松都同意大幅度扩展社会保障体系，正好赶上大选。
尼克松以所谓的财政保守派上台。 不过，他的一位顾问后来将尼克经济学归为“具有自由思想的保守主义者”（Stein，1984年）。 尼克松经营预算赤字，支持收入政策，并最终宣布他是凯恩斯主义者。
约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）是1930年代和1940年代有影响力的英国经济学家。 他主张采取革命性措施：政府应在困难时期使用反周期政策，在衰退和萧条时期保持赤字。 在凯恩斯之前，处于困难时期的政府通常会平衡预算，并等待分配不当的商业投资清算，从而让市场力量实现复苏。
尼克松的另一面经济困境是在1971年实行工资和价格控制。同样，它们似乎在下一个选举年也发挥了作用。 但是，后来它们将助长两位数通货膨胀。 一旦被删除，个人和企业就试图弥补失地。
尼克松的赤字也使国外的美元持有者感到紧张。 美元汇率走高，许多外国人和美国人认为美元被高估了。 很快，他们被证明是正确的。 1971年，尼克松打破了与黄金的最后联系，使美元成为法定货币。 美元贬值，数以百万计的持有美元的外国人，包括拥有数以千万计美元的阿拉伯石油大国的美元贬值。
赢得选举
尼克松总统仍然主要关心的不是美元持有者，赤字甚至通货膨胀。 他担心会再次陷入衰退。 他和其他竞选连任的人希望经济蓬勃发展。 尼克松认为，这样做的方法是向美联储施加低利率压力。
尼克松解雇了美联储主席威廉·麦卡斯尼·马丁，并在1971年初任命了总统顾问亚瑟·伯恩斯为马丁的继任者。尽管美联储本应专门致力于在不过度通胀的情况下促进增长的货币创造政策，但伯恩斯很快就学会了生活中的政治事实。 尼克松想要廉价的钱：低利率将在短期内促进经济增长，并使经济在选民投票时显得强劲。
因为我这么说！
在公开场合和私人场合，尼克松都对伯恩斯施加了压力。 威廉·格雷德（William Greider）在他的《圣殿的秘密：美联储如何管理国家》一书中报道了尼克松的话：“如有必要，我们将承受通货膨胀，但我们不能承受失业。” 最终，这两个国家都富裕起来。 伯恩斯和决定货币创造政策的美联储公开市场委员会很快提供了便宜的货币。
根据联邦储备委员会的数据，关键货币创造数字M1，即活期存款，活期存款和旅行支票的总额，在1971年12月至1972年12月之间从2280亿美元增至2490亿美元。 相比之下，在马丁去年，这个数字从1, 980亿美元增加到了2, 030亿美元。 到1972年底，用来衡量零售储蓄和小额存款的M2数量增加了更多，从7100亿美元增至8020亿美元。
它在短期内有效。 在选举中，尼克松在50个州中占有49个席位。 民主党很容易举行国会。 通货膨胀率处于较低的个位数，但在大选之年的所有香槟大吃一惊之后，仍然需要付出更高的代价。
在1972年和1973年冬天，伯恩斯开始担心通货膨胀。 1973年，通货膨胀率翻了一倍多，达到8.8％。 在这十年的后期，它将上升到12％。 到1980年，通货膨胀率为14％。 美国即将成为魏玛共和国吗？ 有些人实际上认为通货膨胀是一件好事。
底线
美联储将需要另一位主席和残酷的紧缩货币政策，包括在通货膨胀率回到低个位数之前接受经济衰退。 但是与此同时，美国将承受超过10％的失业人数。 1970年代末和1980年代初，数以百万计的美国人感到愤怒。
但很少有人记得伯恩斯，他在他的回忆录中，《经济政策制定者的思考（1969-1978年）》将通货膨胀归咎于其他人，却没有提及灾难性的货币扩张。 尼克松甚至在回忆录中都没有提到这个央行事件。 许多记得这个可怕时代的人把这全部归咎于阿拉伯国家和石油价格。 尽管如此，《 华尔街日报》 在1986年1月对这一时期的评论中说：“欧佩克应归功于美国对自己所做的主要贡献。”
