在极端经济危机时期，传统的货币政策工具可能不再有效地实现其目标。 然后可以采用非常规的货币政策，例如定量宽松政策，以启动经济增长并刺激需求。
常规货币政策概述
当一个国家的经济“过热”（迅速增长到通货膨胀率上升到危险水平）时，中央银行将制定限制性货币政策以收紧货币供应。 这有效地减少了流通中的货币数量，也减少了新货币进入系统的速度。
提高目标利率会使货币变得更加昂贵，并增加借贷成本，从而减少对现金和现金工具的需求。 银行可能会提高商业和零售银行必须保留的准备金水平，从而限制了其产生新贷款的能力。 中央银行还可以在公开市场上出售其资产负债表中的政府债券，通过从流通中获取资金来交换这些债券。
当一个国家的经济陷入衰退时，这些政策工具可以反向操作，构成宽松或扩张性的货币政策。 降低利率，放宽准备金限额，而不是在公开市场上出售债券，而是购买债券来换取新产生的钱。
非常规货币政策工具
在深度衰退或经济危机时期，常规货币工具的问题在于它们的用途受到限制。 名义利率实际上受零约束，银行存款准备金要求不能太低以至于这些银行有违约风险。 一旦利率降低到接近零，经济也有陷入流动性陷阱的风险，在那里人们不再被激励去投资，而是money积金钱，阻止了复苏的发生。
这就使中央银行可以通过公开市场操作（OMO）扩大货币供应。 然而，在危机时期，由于政府证券的安全性，它们往往会被竞标，这限制了其作为政策工具的有效性。 中央银行无需购买政府证券，而可以在公开市场上购买政府债券以外的其他证券。 这通常称为量化宽松（QE）。
通常，非政府证券市场不受中央银行干预而运作，它们决定仅在需要时购买这些证券。 一轮量化宽松期间购买的证券类型通常是金融机构拥有的债券或债务工具，包括抵押支持证券（MBS）。
量化宽松还可以采取购买长期债券的方式，同时出售长期债务，以影响收益率曲线，以支撑由长期抵押债务融资的房地产市场。 当央行开始购买公司债券等私人资产时，有时被称为信贷放松。
如果通常的量化宽松尝试失败，中央银行可以采取更常规的途径，通过在公开市场上积极购买股票来支撑股票市场。 在金融危机之后的几年中，实际上世界各地的中央银行确实在某种程度上参与了股票市场。
中央银行还可以向公众发出信号，表示有意将利率长期维持在较低水平，或者将进行新一轮的量化宽松，以增强投资者的信心，这可能会trick及整个经济体以促进需求。
如果所有其他方法均无效，则银行可以尝试制定负利率政策（NIRP），从而储户无需支付存款利息，而必须支付在银行存钱的特权。 这个想法是，人们宁愿花费或投资这些钱，而不是因为持有这些钱而受到惩罚。 但是，这种政策可能非常危险，因为它可以惩罚储户。
底线
中央银行颁布货币政策以改变货币供应量及其增长率。 通常是通过设定利率目标，设定银行准备金要求以及使用政府证券进行公开市场操作来完成。 在严重的经济衰退时期，这些工具会受到限制，因为利率接近零，商业银行开始担心流动性。
在这种情况下，使用政府债券以外的工具（例如抵押支持证券）进行公开市场操作可能会有所帮助。 这称为量化宽松。 如果量化宽松还不够，银行可以进入其他市场并向市场发出信号，表示他们将长期采取扩张性政策，甚至诉诸于实施负名义利率。
