什么是橱窗装饰？
橱窗修整是共同基金和其他投资组合经理在年底或季度末使用的一种策略，用于在将其呈现给客户或股东之前改善其绩效的表现。 为了顺风顺水，基金经理在季度末出售大量亏损的股票，并购买高流通量的股票。 然后将这些证券报告为基金持有的一部分。
窗户装饰
重要要点
- 橱窗装饰是共同基金和其他投资组合经理使用的一种策略，可以在向客户或股东展示基金绩效之前改善其绩效表现。对于投资者而言，橱窗装饰是密切监视您的基金绩效报告的另一个很好的理由。可以在短期内帮助基金回报，对投资组合的长期影响通常是负面的。
窗饰的工作原理
绩效报告和共同基金资产清单通常每季度发送给客户，客户使用这些报告来监视基金的投资回报。 当业绩一直落后时，共同基金经理可使用橱窗装饰来出售已报告重大亏损的股票，以预期会产生短期收益的股票代替它们，以改善报告期基金的整体表现。
橱窗装饰的另一种变化是投资于不符合共同基金风格的股票。 例如，贵金属基金当时可能投资于热门行业的股票，从而掩盖了基金的持有量，并在基金投资策略范围之外进行投资。
橱窗装饰的例子
仅标准普尔500指数股票投资基金的表现不及该指数。 股票A和B的表现优于总指数，但该基金的权重却偏低。 股票C和D在该基金中增持，但落后于该指数。 为了使该基金看起来一直都在投资于A和B股，投资组合经理将C和D股卖光，将其替换为A和B股，并给予它们增持权。
监控您的资金表现
对于投资者而言，橱窗装饰是密切监视您的基金业绩报告的另一个很好的理由。 一些基金经理可能会尝试通过橱窗装饰来提高收益，这意味着投资者应谨慎对待似乎与该基金整体策略不一致的资产。 投资研究人员和监管机构密切注视着橱窗装饰行为，并可能制定即将出台的规则，这些规则可能要求在报告期末更直接，更大程度地增加持股透明度。
整体而言，橱窗装饰可以在短期内帮助基金回报，但对投资组合的长期影响通常是负面的。 投资者应密切注意出现在基金战略之外的资产。 尽管这些持有的股票可能显示出较高的短期业绩，但从长远来看，这些类型的投资会拖累投资组合的回报，并且投资组合经理通常不能长期掩盖糟糕的业绩。 投资者肯定会确定这些类型的投资，结果往往是对基金经理的信心降低，资金流出增加。
各种其他行业也都进行了橱窗装饰，以提高公司的回报率。 公司可以以折扣价提供产品或促进特殊交易，以期增加销售量。 这些促销活动旨在在报告期的最后几天增加回报。
谁从事橱窗装饰
尽管披露规则旨在帮助增加投资者的透明度，但是，通过橱窗装饰仍然可以掩盖基金经理的行为。 西北大学的Iwan Meier和Ernst Schaumburg进行的一项研究发现，基金的某些特征可以表明经理人可能在从事橱窗装饰。 特别是，营业额高的成长型基金和最近回报不佳的经理人更常穿着窗饰。
