什么是即时历史偏向？
即时历史偏差，也称为“回填偏差”，是一种现象，不一致的报告做法可能过度抬高对冲基金的表观表现。
这种不准确性源于对冲基金经理可以选择是否以及何时向公众报告其结果的事实。 因此，管理人员通常会延迟报告绩效，直到他们产生积极成果的跟踪记录。 通过这样做，他们有效地掩盖了表现不佳的年份。
即时历史是与生存偏差相关的封闭概念，它进一步削弱了对冲基金业绩统计的准确性。
重要要点
- 即时历史偏见是导致绩效统计数据膨胀的现象，在对冲基金行业尤为普遍，是与生存偏见相关的概念。即时历史偏见和生存偏见有时会相互作用，从而进一步损害绩效衡量的可靠性。
了解即时历史偏差
由于对冲基金行业的管制性质很弱，即时历史偏见在对冲基金中尤其普遍。 尽管投资者可以从理论上在诸如Lipper Hedge Fund Database之类的数据库中研究对冲基金的绩效统计数据，但该数据的可靠性不能被视为理所当然。 这是因为在此类数据库中发布的绩效数据通常是在几个月甚至几年后才提交的，从而使对冲基金经理能够延迟或取消发布，除非它们的投资结果是肯定的。
另一种现象，即生存偏差，进一步损害了对冲基金业绩统计的可靠性。 根据这种偏见，数据库往往夸大了投资绩效，因为它们没有考虑失败的投资资金，从而从数据库中消失了。 同样，基准和股票指数也可以通过忽略与已经破产并因此不再包含在指数中的公司相关的负收益来提供虚高的结果。
在实践中，即时历史偏见和生存偏见经常协同作用。 例如，对冲基金经理可以不发行新的500万美元的美元做多空头基金，而可以发行两种持有或选择策略不同的250万美元的美元做空空头基金。 然后，经理可以等待两到三年，只发布最成功的基金结果。
即时历史偏差的真实示例
实际上，即时历史偏差会以略有不同的方式影响基金及其经理。 通过将过去几年的业绩发布推迟到获得良好的业绩记录，基金可以调整自己的位置以吸引新投资者的更多资金。 然而，最终，即使延迟了其发表时间，也确实需要披露过去的结果。
但是，对于对冲基金经理来说，有更大的机会有选择地增加收益。 毕竟，经理可以选择是否完全发布基金的结果，从而可能永远隐藏失败的基金的业绩。 对于基金经理来说，这显然是一个优势，并且可以通过仅显示获胜的资金而将中级经理转变为超级巨星。
为了对抗这种不正当的激励措施，对冲基金数据库已经开始限制对冲基金经理可以回填其业绩的程度，有些人完全禁止回填。 尽管采取了这些举措，但历史和生存的偏见继续影响对冲基金行业的业绩统计。
