目录
- 什么是内部收益率
- 内部收益率的公式和计算
- 如何在Excel中计算IRR
- IRR告诉您什么？
- 使用IRR的示例
- 内部收益率与修改收益率
- 内部收益率与复合年增长率
- 内部收益率与投资回报率
- 内部收益率的局限性
- 基于内部收益率进行投资
什么是内部收益率– IRR？
内部收益率（IRR）是资本预算中用来估算潜在投资的获利能力的指标。 内部收益率是一种折现率，它使来自特定项目的所有现金流的净现值（NPV）等于零。 内部收益率的计算公式与NPV公式相同。
内部收益率的公式和计算
对于企业而言，将内部收益率视为未来增长和扩展的计划非常重要。 用于确定该数字的公式和计算如下。
</ s> </ s> </ s> 0 = NPV = t = 1∑T（1 + IRR）tCt−C0其中：Ct = tC期间的净现金流入=初始投资总成本IRR =内部收益率=时间段
要使用公式计算IRR，可以将NPV设置为零并求解折现率（r），即IRR。 但是，由于公式的性质，不能通过分析来计算内部收益率，而必须通过反复试验或使用编程计算内部收益率的软件来计算内部收益率。
一般来说，项目的内部收益率越高，就越需要进行。 内部收益率对于不同类型的投资是统一的，因此，内部收益率可用于相对平均地对多个潜在项目进行排名。 假设各个项目之间的投资成本相同，则具有最高内部收益率的项目可能被认为是最佳的，并且首先进行。
内部收益率有时被称为“经济收益率”或“折现现金流收益率”。 “内部”的使用是指从计算中忽略了外部因素，例如资本成本或通货膨胀。
如何在Excel中计算IRR
如何在Excel中计算IRR
有两种在Excel中计算IRR的主要方法：
- 使用三个内置的IRR Excel公式之一来分解成分现金流量并分别计算每个步骤，然后将这些计算用作IRR公式的输入（如上所述，由于IRR是推导，因此没有简单的方法用手将其拆开。）
第二种方法是可取的，因为财务建模在透明，详细和易于审核的情况下效果最佳。 将所有计算结果汇总到公式中的麻烦在于，您无法轻易看到哪些数字在何处，或者哪些数字是用户输入或硬编码的。
这是一个IRR分析的简单示例，其现金流已知且一致（相隔一年）。 假设一家公司正在评估Project X的盈利能力。ProjectX需要25万美元的资金，并有望在第一年产生100, 000美元的税后现金流，并在接下来的四年中每年增加50, 000美元。
您可以按以下方式分解时间表（单击图像以展开）：
Excel中的IRR计算。 Investoppedia
初始投资始终为负，因为它代表流出。 您现在正在花一些钱，并期望稍后再返回。 随后的每笔现金流量可能是正数，也可能是负数–这取决于对项目未来交付额的估计。
在这种情况下，IRR为56.77％。 假设加权平均资本成本（WACC）为10％，则该项目会增加价值。
请记住，内部收益率不是项目的实际美元价值，因此我们单独进行了净现值计算。 此外，请记住，IRR假设我们可以不断进行再投资并获得56.77％的回报，这不太可能。 因此，我们假定无风险利率为2％的增量收益，即MIRR为33％。
IRR告诉您什么？
您可以将内部收益率视为项目预期产生的增长率。 虽然给定项目最终产生的实际回报率通常会与估算的内部收益率有所不同，但是具有比其他可用选项更高的内部收益率值的项目仍将提供更好的强劲增长机会。
内部收益率的一种流行用法是将建立新业务与扩展现有业务的盈利能力进行比较。 例如，一家能源公司可以使用IRR来决定是开设新的发电厂还是翻新和扩建先前存在的发电厂。 虽然这两个项目都可能为公司增值，但按照IRR的规定，这可能是更合乎逻辑的决定。
内部收益率对公司评估股票回购计划也很有用。 显然，如果公司为股票回购分配了大量资金，则分析必须表明，与其他资金用于其他资本项目的使用相比，公司自己的股票是更好的投资（具有更高的内部收益率），或者高于任何收购。候选者以当前市场价格。
重要要点
- 内部收益率是项目预期产生的增长率，IRR是通过设置折现率使得项目的NPV = 0的条件来计算的，IRR用于资本预算中来确定要进行和承担的项目或投资;放弃。
IRR使用示例
从理论上讲，任何内部收益率大于其资本成本的项目都是有利可图的，因此进行此类项目符合公司的利益。 在规划投资项目时，公司通常会确定要求的收益率（RRR），以确定相关投资必须有价值的最低可接受收益率。
内部收益率超过存款准备金率的任何项目都可能被视为有利可图的项目，尽管公司不一定会仅在此基础上进行项目。 相反，他们可能会追求内部收益率和存款准备金率差异最大的项目，因为这些项目可能是最有利可图的。
IRR也可以与证券市场的现行收益率进行比较。 如果公司找不到任何IRR大于金融市场产生的收益的项目，则可以选择将其保留收益投资到市场中。 尽管内部收益率对许多人来说是一个吸引人的指标，但它应始终与NPV结合使用，以更清晰地了解公司可能从事的潜在项目所代表的价值。
实际上，IRR是通过反复试验得出的，因为没有分析方法可以计算出NPV何时等于零。 Excel等计算机或软件可以非常快速地执行此反复试验过程。 但是，作为示例，假设您要打开一家比萨店。 您估算未来两年的所有成本和收入，然后以各种折现率计算企业的净现值。 6％时，您得到的净现值为$ 2000。
但是，NPV必须为零，因此您尝试使用更高的折现率，例如8％的利息：在8％的情况下，NPV计算得出的净损失为-$ 1600。 现在是负面的。 因此，您尝试使用两者之间的折现率，例如利率为7％：利率为7％时，您会得到$ 15的NPV。
这足够接近零，因此您可以估计您的IRR略高于7％。
内部收益率与修正收益率
尽管内部收益率度量标准在业务经理中很流行，但它往往会夸大项目的获利能力，并可能由于过于乐观的估计而导致资本预算错误。 修改后的内部收益率可以弥补这一缺陷，并使管理人员可以更好地控制未来现金流量中的假定再投资率。
内部收益率的计算就像是复合增长率的倒数； 除了重新投资的现金流量外，它还必须折让初始投资的增长。 但是，IRR并未描绘出现金流如何实际抽回未来项目的现实情况。
现金流通常以资本成本进行再投资，而不是最初产生时的资本率。 IRR假设项目之间的增长率保持不变。 使用基本IRR数据很容易高估潜在的未来价值。
当项目的现金流量正负各不相同时，内部收益率就会出现另一个主要问题。 在这些情况下，内部收益率产生多个数字，从而导致不确定性和混乱。 MIRR也解决了这个问题。
内部收益率与复合年增长率
复合年增长率（CAGR）衡量一定时期内的投资回报率。 IRR也是回报率，但比CAGR更灵活。 虽然CAGR仅使用起始值和结束值，但IRR考虑多个现金流量和期间-反映了以下事实：投资时经常会经常发生现金流入和流出。 当项目需要先期现金流出但随后随着投资回报而产生现金流入时，IRR也可用于公司融资。
最重要的区别是CAGR非常简单，可以手动计算。 相反，更复杂的投资和项目，或现金流入和流出很多不同的投资和项目，最好使用IRR进行评估。 要返回IRR率，财务计算器，Excel或投资组合会计系统是理想的选择。
内部收益率与投资回报率
公司和分析师在制定资本预算决策时也会考虑投资回报（ROI）。 投资报酬率（ROI）告诉投资者该投资的总增长，从开始到完成。 内部收益率告诉投资者年增长率是多少。 这两个数字通常在一年的时间里应该是相同的（有些例外），但是在更长的时间内它们不会相同。
投资回报率-有时也称为回报率（ROR）-是在一定时间段内投资增加或减少的百分比。 通过将当前（或预期）值与原始值之差除以原始值再乘以100来计算得出。
尽管几乎可以对已进行投资并可以衡量结果的任何活动计算投资回报率数字，但投资回报率计算的结果会有所不同，具体取决于收入和成本中包括哪些数字。 投资期限越长，准确预测或确定收入和成本以及其他因素（例如通货膨胀率或税率）可能就越具有挑战性。
在测量基于项目的计划或流程的结果和成本的货币价值（例如，计算组织内人力资源部门的ROI）或其他可能难以实现的活动时，也可能难以做出准确的估计。随着活动或计划的发展以及因素的变化，在短期内进行量化，尤其是在长期内进行量化。 由于这些挑战，ROI对于长期投资可能没有太大意义。 这就是为什么通常会优先选择IRR。
内部收益率的局限性
虽然内部收益率是评估项目获利能力的一种非常流行的指标，但如果单独使用它，可能会产生误导。 根据初始投资成本，一个项目的内部收益率可能很低，而净现值却很高，这意味着尽管公司看到该项目收益的速度可能很慢，但该项目也可能会为公司带来巨大的整体价值。公司。
使用IRR比较不同长度的项目时，也会出现类似的问题。 例如，持续时间短的项目可能具有较高的内部收益率，这似乎是一项出色的投资，但其净现值也可能较低。 相反，较长的项目可能具有较低的内部收益率，缓慢而稳定地获得收益，但是随着时间的流逝，可能为公司增加大量价值。
内部收益率的另一个问题不是度量标准本身固有的严格问题，而是普遍滥用内部收益率的问题。 人们可能会认为，当在项目进行过程中（而不是在结束时）产生正现金流量时，这些钱将按照项目的回报率进行再投资。 这种情况很少发生。
相反，当将正现金流量重新投资时，其利率将更类似于资本成本。 以这种方式使用IRR进行错误的计算可能会导致人们相信，项目的收益要高于实际收益。 加上现金流量波动的长期项目可能具有多个不同的IRR值，这一事实促使人们使用了另一种称为修正内部收益率（MIRR）的指标。
MIRR调整了IRR以更正这些问题，将资本成本作为现金流量再投资的比率，并以单一价值存在。 由于MIRR对前一版IRR的更正，所以一个项目的MIRR通常会大大低于同一项目的IRR。
基于内部收益率进行投资
内部收益率规则是评估是否进行项目或投资的指南。 IRR规则指出，如果项目或投资的内部收益率大于最低要求收益率（通常为资本成本），则应继续进行项目或投资。 相反，如果项目或投资的内部收益率低于资本成本，那么最好的做法就是拒绝它。
虽然内部收益率存在一些问题，但只要可以避免本文前面提到的问题，它就可以作为投资的良好基础。 如果您有兴趣将IRR付诸实践，则需要创建一个经纪帐户来实际购买要调查的投资。
