计息资产（例如贷款或债券）中存在利率风险，这是由于利率变化可能导致资产价值发生变化。 利率风险管理已经变得非常重要，并且已经开发出各种工具来处理利率风险。
本文研究了企业和消费者使用各种利率衍生工具来管理利率风险的几种方式。
哪些类型的投资者容易受到利率风险的影响？
利率风险是当利率的绝对水平波动时产生的风险。 利率风险直接影响固定收益证券的价值。 由于利率和债券价格成反比，因此与利率上升相关的风险会导致债券价格下降，反之亦然。 债券投资者，特别是那些投资长期固定利率债券的投资者，更容易受到利率风险的影响。
重要要点
- 利率风险是与资产利率波动相关的风险，利率和债券价格成反比关系，某些产品和期权（例如远期和期货合约）可以帮助投资者对冲利率风险，远期合约是一方当事人订立的协议。可以在特定的未来日期以一定的价格购买或出售资产。
假设某人以10, 000美元购买了3％的固定利率30年期债券。 该债券每年到期支付300美元。 如果在此期间利率升至3.5％，则假设投资额为10, 000美元，则到期的新债券每年将支付350美元。 如果3％的债券持有人继续持有到到期的债券，他将失去获得更高利率的机会。 或者，他可以在市场上出售3％的债券，然后以较高的利率购买债券。 但是，这样做会导致投资者以较低的价格出售3％的债券，因为它们也不再对投资者具有吸引力，因为新发行的3.5％的债券也已上市。
相比之下，利率变化也影响股票投资者，但不如债券投资者那么直接。 这是因为，例如，当利率上升时，公司的借贷成本也会增加。 这可能会导致公司推迟借款，从而可能减少支出。 支出的减少可能会减慢公司的增长，并导致利润下降，并最终降低投资者的股票价格。
管理利率风险
利率风险不容忽视
与任何风险管理评估一样，总是可以选择不执行任何操作，而这正是许多人所做的。 但是，在不可预测的情况下，有时不进行对冲是灾难性的。 是的，套期保值需要付出代价，但是朝着错误的方向迈出重大一步的代价是什么？
一个人只需要看一下1994年加利福尼亚州的奥兰治县，就可以发现忽视利率风险威胁的陷阱。 简而言之，奥兰治县财政部长罗伯特·西创（Robert Citron）以较低的短期利率借贷，以较高的长期利率借贷。 由于短期利率下降并且维持了正常的收益率曲线，该策略最初是很好的。 但是，当曲线开始转弯并接近反向屈服曲线状态时，情况发生了变化。 香Orange管理的橙县和近200个公共实体的损失估计为16亿美元，并导致该市破产。 忽略利率风险，这是一个沉重的代价。
投资产品
那些想要对冲利率风险的投资对冲的人有很多产品可供选择
转发： 远期合约是最基本的利率管理产品。 这个想法很简单，讨论的许多其他产品都基于今天的协议想法，可以在特定的未来日期交换某些东西。
远期利率协议（FRA）： FRA基于远期合同的思想，其中损益的决定因素是利率。 根据该协议，一方支付固定利率并获得等于参考利率的浮动利率。 实际付款额是根据名义本金计算的，并由双方确定的时间间隔支付。 只能说是净付款–失败者向胜利者付款。 FRA始终以现金结算。
FRA用户通常是借款人或贷方，他们有一个单一的未来日期，他们面临利率风险。 一系列FRA与掉期类似（如下所述）。 但是，在掉期交易中，所有付款的利率相同。 除非期限结构平坦，否则系列中的每个FRA的定价都不同。
期货：期货合约与远期合约相似，但是与远期合约相比，它为交易对手提供的风险较小–即，由于包括了中介机构，因此可以减少违约和流动性风险。
掉期： 就像听起来一样，交换就是交换。 更具体地说，利率掉期看起来很像FRA的组合，涉及交易双方之间的协议，以交换未来的现金流量。 利率掉期最常见的类型是普通的掉期交易，即一方支付固定利率并获得浮动利率，另一方支付浮动利率并获得固定利率。
期权：利率管理期权是其基础证券为债务义务的期权合约。 这些工具可用于保护浮动利率贷款涉及的各方，例如浮动利率抵押贷款（ARM）。 利率看涨期权的分组称为利率上限。 利率看跌期权的组合称为利率下限。 通常，上限就像看涨期权，而下限就像看跌期权。
洗头： 交换或交换选项只是进入交换的选项。
嵌入式选项： 许多投资者通过嵌入式期权遇到了利息管理衍生工具。 如果您曾经购买过带有看涨期权的债券，那么您也将在俱乐部中。 您的可赎回债券的发行人保证，如果利率下降，他们可以赎回您的债券并以较低的息票发行新债券。
上限：上限，也称为上限，是利率的看涨期权。 其应用的一个示例是借款人做多，或支付溢价购买上限，并在参考利率超过上限的行使价时从上限卖方（简称空头）获得现金付款。 这些付款旨在抵消浮息贷款的利率上升。
如果实际利率超过行使价，卖方将支付行使价与利率乘以名义本金之间的差额。 此选项将“限制”持有人的利息费用或设置上限。
利率上限是存在上限协议的每个期间的一系列成分选择或“上限”。 限额旨在在一定时期内对冲基准利率（例如伦敦银行同业拆借利率（LIBOR））的上升。
底价：就像看跌期权被认为是看涨期权的镜像一样，底价是上限的镜像。 利率下限与上限一样，是一系列成分期权，但它们是看跌期权，而这一系列成分被称为“ floorlets”。 不论多久，只要参考汇率低于底价的行使价，便在底价到期时支付底价。 贷方使用它来防止未偿还的浮动利率贷款利率下降。
项圈：保护性项圈也可以帮助管理利率风险。 领口是通过同时购买上限和卖出底价（反之亦然）来完成的，就像领子可以保护长期持有股票的投资者一样。 还可以建立零成本项圈以降低套期成本，但这会降低利率变动对您有利的潜在收益，因为您已为潜在收益设定了上限。
底线
这些产品中的每一个都提供了一种对冲利率风险的方法，不同的产品更适合于不同的情况。 但是，这里没有免费的午餐。 使用这些替代方案中的任何一种，都会放弃某些东西–要么是金钱（如已付期权的已付期权费），要么是机会成本，而机会成本是人们无需套期保值就可以赚到的利润。
