多阶段股息折扣模型

什么是多阶段股息折扣模型？

多阶段股息折现模型是一种股票估值模型，它通过将变化的增长率应用于计算来建立在戈登增长模型的基础上。在多阶段模型下，变化的增长率适用于不同的时间段。存在多种版本的多阶段模型，包括两阶段，H和三阶段模型。

戈登增长模型可求解无限数量的未来股息的现值。假定这些股利的永续增长率是恒定的。鉴于该模型的简单性，它通常仅用于增长率稳定的公司，例如蓝筹公司。这些公司已经建立良好，并且鉴于其稳定的现金流，一直以固定的速度向其股东派发股息。

多阶段股利折现模型是一种股票估值模型，它通过将多个增长率应用于计算来建立在戈登增长模型的基础上。多阶段股利折现模型为用户提供了在业务周期内评估支付股息最多的公司时的实用性，该模型可在业务周期波动范围内使用，并涵盖持续的和非常规的财务活动。多阶段股利折现模型的初始增长率不稳定，并且可以灵活使用，既可以是负的也可以是正的。

当评估大多数随着业务周期波动以及持续和意外的财务困难（或成功）而变化的股息支付公司时，多阶段股息折现模型允许更大的复杂性和实用性。多阶段股息折现模型的初始增长率不稳定，可以为正或负。此初始阶段持续指定的时间，然后是持续永久的稳定增长。

即使这种模式也有其局限性。但是，它假设从初始阶段开始的增长率将在一夜之间保持稳定。因此，H模型的初始增长率已经很高，然后在更逐渐的时期内下降到稳定的增长率。该模型假设公司的股息支付率和权益成本保持不变。

多阶段股息折扣模型通常仅用于蓝筹公司之类的公司。

最后，三阶段模型具有稳定的高增长的初始阶段，该阶段持续特定时期。在第二阶段，增长率线性下降，直到达到最终的稳定增长率。该模型对先前的两个模型进行了改进，并且可以应用于几乎所有公司。

股权估值模型分为两大类：绝对或内在估值方法和相对估值方法。股息贴现模型（包括Gordon增长模型和多阶段股息贴现模型）属于绝对估值类别，其中包括折现现金流（DCF）方法，剩余收益和基于资产的模型。

相对估值方法包括可比模型。这些涉及计算倍数或比率，例如市盈率或市盈率，并将其与其他可比公司的倍数进行比较。