市盈率vs.每股收益vs.收益率：概述
市盈率（P / E），也称为“市盈率”，是投资者和分析师使用的最受欢迎的估值指标之一。 市盈率的基本定义是股价除以每股收益（EPS）。 比率结构使得P / E计算对于评估目的特别有用，但是在评估潜在收益时，尤其是在不同工具之间，很难直观地使用。 这就是收益收益的来源。
重要要点
- 市盈率的基本定义是股票价格除以每股收益（EPS），EPS是公司盈利能力的底线度量，其基本定义是净收益除以流通股数量，收益率为定义为EPS除以股票价格（E / P）。
市盈率
特定股票的市盈率虽然可以单独使用，但与其他参数（例如：
- 部门市盈率：将股票的市盈率与该部门其他类似规模公司的市盈率以及该部门的平均市盈率进行比较，将使投资者能够确定该股票是溢价交易还是折价交易与同业相比的估值。 相对市盈率：将股票的市盈率与其一段时间内的市盈率范围进行比较，可以表明投资者的看法。 股票现在的市盈率可能比过去低得多，因为投资者认为其增长已经达到顶峰。 市盈率与盈利增长 （PEG比率）： PEG比率将市盈率与未来或过去的盈利增长进行比较。 P / E为10，收益增长为10％的股票的PEG比率为1，而P / E为10，收益增长为20％的股票的PEG比率为0.5。 根据PEG比率，与第一只股票相比，第二只股票被低估了。
同样，P / E有两种主要形式：
- 尾随市盈率：这是基于尾随四个季度或12个月每股收益的市盈率。 远期市盈率：此市盈率基于未来的估计每股收益，例如当前的财政年度或日历年度或下一年。
市盈率作为估值手段的重要性不大可能很快被收益率所破坏，收益率并未得到广泛使用。
尽管收益率的主要优点是可以直观地比较潜在收益，但它具有以下缺点：
- 更大程度的不确定性：与固定收益工具的收益相比，收益率所表示的收益具有更大的不确定性。
例如，假设一个虚构的Widget Co.的交易价格为$ 10，那么来年每股收益将为$ 1。 如果将全部金额作为股息支付，则公司的指示股息收益率为10％。 如果公司不支付任何股息怎么办？ 在这种情况下，小部件公司的投资者可能获得回报的一种途径是得益于保留收益（即，该公司实现了利润但没有将其作为股利支付）而增加了公司的账面价值。
为了简单起见，假设Widget Co.的交易价格完全是账面价值。 如果其每股账面价值从10美元增加到11美元（由于留存收益增加1美元），则该股票的交易价格为11美元，从而为投资者带来10％的回报。 但是，如果市场上有大量的小部件，而小部件公司开始以比账面价值大的折扣交易，该怎么办？ 在这种情况下，投资者可能会从Widget Co.的持股中蒙受亏损，而不是10％的回报。
每股收益
每股收益是衡量公司盈利能力的底线，它的基本定义是净收入除以流通股数。 基本每股收益使用分母中已发行股数，而完全稀释每股收益（FDEPS）使用分母中完全稀释股数。
收益率
收益率定义为EPS除以股票价格（E / P）。 换句话说，它是市盈率的倒数。 因此，收益率= EPS /价格= 1 /（市盈率），以百分比表示。
如果股票A的交易价格为$ 10，并且过去一年（或过去12个月，缩写为“ ttm”）的每股收益为50美分，则其市盈率为20（即$ 10/50美分），收益收益率为5％（50美分/ $ 10美元）。
如果股票B的交易价格为20美元，每股收益（ttm）为2美元，则其市盈率为10（即20美元/ 2美元），收益率为10％（2美元/ 20美元）。
假设A和B是在相同行业中运营的相似公司，并且其资本结构几乎相同，那么您认为哪个代表了更好的价值？
显而易见的答案是B。从估值的角度来看，它的市盈率要低得多。 从收益率的角度来看，B的收益率为10％，这意味着投资于该股票的每一美元将产生10美分的EPS。 股票A的收益率为5％，这意味着投资于其中的每一美元将产生5美分的每股收益。
收益率使比较股票和债券等潜在收益变得更加容易。 假设有一个风险偏好良好的投资者正试图在B股和收益率为6％的垃圾债券之间做出选择。 比较股票B的P / E为10和垃圾债券的6％收益率类似于比较苹果和橙子。
但是使用股票B的10％收益率可以使投资者更轻松地比较收益并确定4个百分点的收益率差是否足以证明投资股票而不是债券的风险。 请注意，即使股票B的股息收益率仅为4％（稍后将对此进行更多介绍），投资者也比实际收益更关注总潜在收益。
市盈率，每股收益和收益率的比较
特别注意事项
派息的股票经常出现的一个问题是派息比率，这转化为派息比率占EPS的百分比。 派息比率是股息可持续性的重要指标。 如果一家公司持续支付的股息多于其净收入，那么在某些时候，股息可能会处于危险之中。 虽然对派息比率的宽松定义使用派付的股息作为每股现金流量的百分比，但在本节中，我们将派息比率定义为：每股股息（DPS）/ EPS。
股息收益率是另一种通常用来衡量股票潜在收益的度量。 具有4％的股息收益率和6％的可能升值的股票的潜在总收益为10％。
股息收益率=每股股息（DPS）/价格
由于股息支付比率= DPS / EPS，因此将分子和分母除以价格可得出：
股息支付比率=（DPS / P）/（EPS / P）=股息收益率/收益收益率
让我们用宝洁公司来说明这个概念。 宝洁公司于2018年5月29日收于74.05美元。基于过去12个月的每股收益，该股的P / E为19.92，股息收益率（ttm）为3.94％。
因此，宝洁的派息比率为3.94 /（1 / 19.92）* = 3.94 / 5.02 = 78.8％
*请记住，收益率= 1 /（市盈率）
还可以通过仅将过去一年的DPS（2.87美元）除以EPS（3.66美元）来计算支付比率。 但是，实际上，这种计算需要人们知道每股股息和收益的实际价值，而投资者通常不知道这些股息和收益的实际价值，而不是特定股票的股息收益率和市盈率。
因此，如果股息收益率为5％的股票以15的本益比交易（这意味着其收益率为6.67％），则其支付比率约为75％。
宝洁的股息可持续性与电信服务提供商CenturyLink Inc.相比如何？后者在2018年5月的标普500成分股中股息收益率最高，超过11％？ 收盘价为18.22美元，它的股息收益率为11.68％，市盈率为8.25（收益率为12.12％）。 由于股息收益率刚好低于收益收益率，股息派发率为96％。
换句话说，CenturyLink的股息派发可能是不可持续的，因为它几乎等于过去一年的每股收益。 考虑到这一点，寻找具有高股息可持续性的股票的投资者最好选择宝洁公司。
