通常，任何股票的价格最终都反映了基础公司收益的趋势或预期趋势。 换句话说，随着时间的推移，收入持续增长的公司往往会比收入或亏损不稳定的公司的股票增长更多。 这就是为什么如此多的投资者密切关注收益公告的原因。
每个季度，美国公司都会公布其最新的收入和销售结果。 有时，这些信息完全符合预期，市场基本上耸了耸肩。 但是，在其他时候，公司会释放出意外的收益，而股市则以决定性的方式做出反应。 有时，报告的结果要比预期的要好得多-带来了积极的收益惊喜-并且股票的反应是在很短的时间内大幅上涨，使股票的价格与新的和改善的状态保持一致。 同样，如果公司宣布的收益和/或销售情况比预期的要差得多（不利于收益的预期），这可能导致股票价格突然急剧下跌，因为投资者抛售股票以避免持有股票现在被认为是“损坏的商品”的公司。
两种情况都可以通过使用称为多跨期权的期权交易策略提供潜在的获利交易机会。 让我们仔细研究一下这个策略。 （要了解更多信息，请阅读 令人惊讶的收益结果 。）
长跨的力学
长跨度只是涉及以相同的执行价格和相同的到期月份购买看涨期权和看跌期权。 为了使用长跨度来公布收益，您必须首先确定何时将公布给定股票的收益。 您还可以分析股票本身的历史，以确定它通常是否为波动性股票，以及该股票先前是否对收益公告产生了较大反应。 股票波动性越大，对收益公告做出强烈反应的倾向就越好。 假设您找到合格的股票，那么下一步就是确定该公司下一次公布盈馀的时间，并在宣布盈余之前建立长期跨界。 （要了解更多信息，请阅读 跨界策略：一种简单的市场中立方法 。）
设置长跨距位置
何时输入
设置多头跨距时，首先要考虑的问题是何时进入交易。 一些交易者将在公布收益前四到六周进行跨步交易，以为预期即将发布的收益可能会有一些价格变动。 其他人则要等到宣布之前大约两周。 无论如何，您通常应该在公布收益前的一周之前建立长跨度。 这是因为很多时候，即将发布盈余公告的股票的期权价格中内置的时间溢价数量会在公告发布之前上涨，因为市场预期一旦公布盈余，波动性就会增加。 因此，在收益公告之前的两到六周，期权的价格通常可能会比公告之前的最后几天便宜（就期权价格中内置的时间溢价而言）。
使用哪个行使价
在决定购买哪些特定选项方面，有几种选择和一些决定。 这里的第一个问题是要使用哪种行使价。 通常，您应该购买被认为是赚钱的跨骑车。 因此，如果标的股票的价格为每股51美元，则您将购买50行权价格看涨期权和50行权价格看跌期权。 如果股票交易价格为每股54美元，您将买入55行使价看涨期权和55行使价看跌期权。 如果股票交易价格为每股52.50美元，则可以选择50跨度或55跨度（如果偶然有向上偏差，则首选50跨度；如果有向下偏差，则首选55跨度） 。 另一种选择是通过购买55行使价看涨期权和50行使价看跌期权来达成所谓的扼杀。 像跨骑一样，窒息包括同时购买看涨期权和看跌期权。 不同之处在于，在勒死情况下，您会购买不同执行价格的看涨期权和看跌期权。 （要了解更多信息，请阅读 “掌握扼杀利润” ）。
哪个交易月
下一个要做出的决定是哪个交易月到期。 通常有不同的到期月份。 我们的目标是购买足够的时间让股票走得足够远，从而在不花费太多资金的情况下在跨行交易中获利。 在业绩公告之前购买跨界股票的最终目标是使股票对公告作出强烈而迅速的反应，从而使跨界交易者能够快速获利。 第二好的情况是，在公布财报后，该股将进入强劲趋势。 但是，这将需要您给交易至少一点时间来解决。
短期期权的成本较低，因为与长期期权相比，它们拥有的内置时间溢价较少。 但是，他们还将经历更多的时间衰减（每天仅由于时间的流逝而损失的时间溢价的数量），这限制了您可以持有该交易的时间量。 通常，到期前不到30天的期权不应跨骑，因为到期时间往往会在到期前的最后一个月加速。 同样，合理的做法是，在收益公告后给自己至少两三周的时间，让该股票在不到期之前的最后30天进入市场。 （要了解更多信息，请阅读 时间价值的重要性 。）
例如，假设您打算在收益公布前两周（或14天）跨骑。 假设您打算在宣布解决方案后的两周（或另外14天）内进行交易。 最后，假设距离到期还剩不到30天，您不希望持有该跨度。 如果我们在到期前加上14天再加上到期后14天再加上到期前30天，我们总共得到58天。 因此，在这种情况下，您应该寻找到期月，直到到期为止至少还有58天。
交易示例
让我们考虑一个真实的例子。 Apollo Group（纳斯达克股票代码：APOL）将于2008年3月27日收盘后公布收益。2月26日，如果股票做出强烈反应，交易者可能考虑购买多头或多头头寸以进行定位收益公告的一种方式。 在这种情况下，APOL的交易价格为每股65.60美元。 交易员本可以在5月70日看涨期权中以$ 5买入一份合约，在5月60日看跌期权以$ 4.40买入。 进入该交易的总成本将是两种溢价的成本，即940美元。 这代表交易的总风险。 但是，遭受最大损失的可能性为零，因为该交易将在公布收益后不久并因此在5月期权到期之前就退出。 （要了解更多信息，请阅读 了解期权定价 。）
图1：Apollo Group的库存和风险曲线
3月27日，APOL收于每股56.34美元。 3月27日收盘后，APOL宣布令人失望的收益。 第二天，该股开盘价为44.49美元，收盘价为41.21美元。 正如您在图2中看到的，在这一点上，5月70-60日的死角显示945美元的开放利润。
图2：公布收益后，阿波罗缺口减少； 勒死显示大利润
因此，在此示例中，交易者可能在收益公告发布后的一天退出交易，并获得了100％的投资利润。
摘要
在过去，投资者或交易员将分析给定公司的盈利前景，并根据该分析购买股票（如果他认为盈利会增长）或搁置（如果他认为盈利）会令人失望）。 借助期权交易，交易者或投资者现在可以发布收益公告，而不必站在一边。 只要交易者有某些理由可以预期收益意外，或者股票只是对收益公告做出强烈反应的历史，他或她就可以使用长跨度或窒息来利用预期的价格变动。 如果股票确实确实发生了剧烈的价格波动（朝任一方向波动），则可能会有可观的利润。 另外，如果交易位置正确（即，有足够的时间直到到期）并得到妥善管理（即，在公布收益后不久就合理退出），那么交易的风险通常很小。 总而言之，这种策略代表了使用期权来利用股市中独特机会的另一种方式。
