在全球贸易紧张局势加剧的情况下，股票市场的流动性再次暴跌，并为迅速进出仓位的活跃选股者提高了成本。 在今年上半年短暂反弹之后，单一股票的流动性已接近去年12月股票抛售期间所达到的底部，根据高盛（Goldman Sachs）的一项衡量标准，自2017年中期以来，流动性已下跌多达64％。 但据彭博社（Bloomberg）的最新报道，当流动性枯竭时，利用交易所买卖基金（ETF）的策略可以为活跃的经理人提供帮助。
高盛策略师在最近的一份研究报告中写道：“有一个商业案例表明，主动管理者可以在短期内更好地利用被动工具来帮助管理进出仓位，尤其是在市场动荡和压力时期。” “似乎相对较少被探索的领域是成为流动性来源的潜力。”
ETF：流动性低时的新型主动管理工具
·单一股票的流动性比2017年中期的水平下降了64％；
·ETF与所持股票保持同步交易，但流动性更高；
·被动产品仅占主动资金管理总资产的4％。
对投资者意味着什么
该银行的策略师发现ETF的交易价格与包含其所持股票的股票相当，但有一个主要区别-ETF的流动性更高。 这是一个重要的区别，因为这意味着交易者可以节省流动资金溢价中的现金，尤其是在当前溢价变得很高的当前低流动性环境中。
这些策略师发现，过去一年中普通ETF的买入价差比那些ETF中所持股票的买入价差缩小了约40％。 这意味着买卖ETF并没有产生很大的价格波动。 彭博社称，至少不如个别股票所产生的那样大，这意味着交易者的成本更低。
高盛的研究表明，主动管理者可能希望在流动性较低的时候开始更多地使用被动ETF，特别是考虑到被动产品目前仅占主动基金管理的总资产的4％，最近流动性的暴跌引发了其他担忧也一样 当去年12月下旬流动性开始枯竭时，许多市场策略师开始将其与2007-2008年全球金融危机的早期阶段进行比较。
德意志银行（Deutsche Bank）称，2007年8月，量化基金的大量清算导致市场流动性的损失，并成为后来市场动荡的先兆。 相比之下，自去年10月以来，对冲基金的赎回数量激增，就在12月大规模抛售和随后的流动性枯竭之前。
交易最广泛的ETF包括（SPY），iShares MSCI新兴市场ETF（EEM），金融精选行业SPDR基金（XLF），景顺QQQ Trust（QQQ）和iShares Russell 2000 ETF（IWM）。
展望未来
导致流动性下降的另一个因素是美联储在过去几年中取消了自己的资产负债表，这在金融危机后的连续几轮量化宽松中已经扩大。 关于这一点，由于持续的贸易冲突，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在本周早些时候发表的令人放心的评论表明，美国中央银行已准备好提供流动性以维持经济增长。 同时，积极的管理者可能希望考虑使用ETF来满足其流动性需求。
