多年来，公司赞助的401（k）计划提供的投资选择仅限于共同基金和年金合同，以及一个或多个担保帐户，也许还有公司的股票。 但是，现在有一些计划允许参与者在其401（k）内买卖证券。 该选项称为自指导经纪帐户（SDBA）或401（k）经纪窗口。
这种选择在信托界引起了很多关注，因为它使投资者在退休储蓄方面承担的风险比以前甚至是最激进的基金选择所承担的风险更大。 拥有此选项的401（k）参与者需要仔细评估他们可能从交易中承受的可能的收益和损失。
重要要点
- 自营经纪人401（k）帐户允许投资多种选择，增加交易量的费用可以削减利润，而限制向此类帐户存入资金的人通常情况会更好。
401（k）自助经纪帐户的工作方式
在其401（k）中提供经纪帐户的雇主必须选择要使用的特定公司，例如E * Trade或Charles Schwab，并在计划中列出该帐户以及其他投资选择。 在某些情况下，参与者可能每年都有指定的时间窗口，以将其资金从计划中的综合帐户转入经纪帐户。
计划参与者随后可以正常方式买卖股票，债券，ETF和共同基金，尽管不会产生任何税收后果。 但是，禁止某些类型的高风险交易，例如以保证金交易和购买看跌期权或看涨期权或期货合约。 除非计划的章程禁止，否则可以进行承保的电话撰写。
人力资源咨询公司怡安翰威特（Aon Hewitt）的一项研究显示，截至2015年，美国40％的雇主在其401（k）帐户中提供经纪窗口。 根据共同基金公司的《 How America Saves 2019 Report》，先锋公司管理的计划中约有19％提供了经纪窗口。 美国计划赞助商理事会第60次年度利润分享年度调查和401（k）计划，于2018年发布， 表示590家计划发起人提供的计划中约有四分之一具有经纪窗口。 现在，一些403（b）计划也提供了此功能。
Vanguard报告说，其401（k）帐户中有19％提供了经纪窗口，但只有1％的参与者可以利用它。
使用401（k）经纪帐户的利与弊
很容易看到在401（k）计划中使用经纪账户的利弊。
优点
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与常规401（k）相比，投资选择范围更广，包括股票，ETF和债券。
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可以投资多个行业或子行业
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成功的投资者可能比传统雇主计划中可用的投资工具赚得多得多。
缺点
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没有经验丰富的投资者的员工可能会因选择错误的行业而损失大量退休金。
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建立健全的投资组合更加困难，特别是考虑到交易费用和佣金的情况。
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情绪驱动交易的较高风险，可能导致高买低卖。
更多选择
经纪帐户有利于投资者，使他们可以从众多投资选择中进行选择，这些投资选择使他们能够投资于特定行业，子行业或市场的其他要素，而传统的替代方案可能很难复制这些投资选择。 希望在前沿市场投资的参与者将能够迅速找到适合其投资目标的合适股票或ETF。 那些明智地选择的人可能比通过公司组织的401（k）计划的成员可以进行的选择来更快地增长其退休投资组合。
没有经验的投资者有风险
当然，拥有一定程度的自由并不总是一件好事。 因为401（k）计划本质上是非歧视性的，所以大多数计划章程都要求将这些帐户提供给公司中的所有员工，包括那些对投资几乎没有知识或没有经验的员工。 在许多情况下，添加了计划功能是因为一些高层员工游说了该功能，然后他们付了钱，并遵循了专业资金经理的建议或策略。
“从历史上看，这是一种标准的计划设计，尤其是对于律师事务所而言，”美国计划赞助商理事会（PSCA）主席David Wray表示，该委员会代表提供401（k）和利润分享计划的公司。 他补充说，即使到了今天，“使用人员通常收入很高，而不是您的典型401（k）参与者进入目标日期基金。”
的确，来自SDBA领先提供商Charles Schwab的2019年数据显示，截至2019年3月31日，自我指导经纪账户的平均建议余额为436593美元。
建立健全的退休投资组合更加困难
经纪账户中可用的投资选择范围广泛，使建立健全的投资组合变得更加困难，而众多交易及其相应的费用和佣金将不可避免地侵蚀参与者获得的回报。 那些没有预先确定的投资计划的人还可能冒险让自己的投资决定受到情绪的影响，这可能导致追逐“热门”股票或基金并高买低卖。
401（k）经纪帐户的信托问题
提供经纪账户的计划发起人应仔细分析新手投资者蒙受的重大损失的潜在责任。 许多赞助商认为他们不应对这些帐户中发生的事情负责，但许多福利专家和律师却相反。
1974年《雇员退休收入保障法案》（ERISA）要求合格计划内的所有其他投资选择，即使它们具有侵略性，也要满足某些受信特征。 但是，参与者可以在经纪账户中购买的大部分投资期权将无法达到该标准。
成功地管理自营经纪账户需要大量的知识和专业知识。
401（k）经纪账户的赢家和输家
很容易看出谁可以通过在401（k）经纪帐户中交易证券来领先。 受过良好教育的投资者，例如医学专业人士和专家，工程师，会计师以及具有先前交易和投资经验的投资者，可以使用这些账户获得的收益远远超过了他们使用传统计划方案（如共同基金）所能实现的。
但是，低收入的参与者（工厂工人，零售或食品服务从业人员，以及从事不需要这种技能的工作的其他人）可能不会接受相同的教育和专业知识。 而且，很多收入较高，受过更多教育的人对投资也不太了解。 缺乏足够知识和指导的员工很容易会做出愚蠢的选择，例如以前端或后端销售费用买卖共同基金，或者选择包含他们不了解的风险的投资选择。
到目前为止，有关该主题的大多数研究和数据似乎都表明，相对较少的员工选择将计划储蓄的大笔资金投资到经纪账户中。 艾恩·休伊特（Aon Hewitt）的研究发现，只有能够访问401（k）经纪窗口的用户中约有3％至4％使用它。 PSCA调查报告称，通过经纪窗口进行的投资仅占计划总资产的1.3％。 Vanguard，Fidelity和Schwab都表示，只有极少数的客户可以在合格计划内访问经纪账户（根据Van How Saves 2019报告，Vanguard的这一比例为1％）。
底线
对于经验丰富且知识渊博的401（k）计划参与者而言，经纪账户可能是一个好主意。 缺乏受过良好教育，无法自己做出明智的投资决策的员工，在采取这条道路之前，可能应该三思。 投资者还应该注意采取这种做法时可能要评估的额外费用。
限制这些帐户风险的一种好方法是限制进入这些帐户的金额。 将大部分计划资产分配给其他投资选择并进行少量贸易的参与者可能会看到更好的结果。 有关在合格计划中使用经纪帐户的更多信息，请咨询公司计划发起人或财务顾问。
