Costco批发公司（NASDAQ：COST）背道而驰。 在当今通过智能手机和次日送货进行橱窗购物的世界中，Costco仍然是美国最大的仓库零售商。 它的秘密很简单：该公司出售会员卡，而不是试图仅仅靠利润来竞争。
Costco目前有大约4200万个家庭。 他们总共持有近8000万张会员卡，并共同支付25亿美元的费用。 另外，Costco拥有90％以上的会员续约率，因此，即使销售不佳，Costco仍会从会员费中带来可预测的收入。 最终，这会为公司的利润创造一定程度的安全性。
对于已经买进的投资者来说，这是个好消息，但这也意味着Costco的股票从未真正低价。
以合适的价格进入
投资者愿意相对于公司的收益支付更高的每股价格，因为他们相信公司将能够继续增加其收益。 目前，好市多（Costco）的市盈率是其市盈率的28倍以上，远期市盈率（P / E）超过24，这是相当高的。 相比之下，SPDR标普零售ETF的市盈率为20，而标普500整体的平均市盈率接近21。此外，好市多最相似的竞争对手沃尔玛的价格不到12倍。是其收益的13.5倍。
Costco支付1.14％的股息，这可能有助于弥补某些定价，但其他公司的定价较低，而股息较高。 例如，沃尔玛的股息超过3％。 当然，Costco也非常稳定-只是一直在攀升-但是如果您没有以正确的价格买进，可能要花很长时间才能看到投资回报。
多渠道问题
虽然以合适的价格入市对于任何投资都是不错的建议，但Costco股票中的风险尤其明显，而这并不是唯一的风险。 公司是否能够跟上客户的步伐也存在赌局。 Costco会员现在很忠诚，但是购物行为正在通过在线方式稳定转移，无论是通过智能手机还是在家庭桌面上浏览。
在好市多（Costco）于2014年10月14日提交的10-K截至2014年8月31日的会计年度中，该公司报告说，多渠道的经验对于保持现代经济的竞争力至关重要。 该公司确定有必要跟上其成员的期望以及零售领域的新发展。 Costco表示，它正在对其网站和移动应用程序进行技术投资，但警告说：“如果我们无法及时进行，改进或开发相关的面向成员的技术，我们的竞争能力和运营成果可能会有所提高。受到不利影响。”
但是，跟上其在提供多渠道体验方面的竞争只是问题的一部分。 Costco当前的业务模式不能很好地转化为这种高度互联的现实-而且公司也没有为此而努力。
电子商务和好市多的商业模式
对于Costco来说，在线购物并不能很好地运作，而且该公司也没有完全按照消费者期望的方式来使它运作。 首席财务官（CFO）理查德·加兰蒂（Richard Galanti）在第三季度电话会议上说：“只要您在前一天晚上10点之前下订单，我们就不会在早上7点将两种谷物运送到您家门口。” 。 这就是为什么电子商务仅占Costco业务3％的原因，但这并不意味着客户无论如何都不会想要这种即时购物和交付方式。
好市多的商业模式就是问题所在。 一切都在仓库中，选择范围有限。 定价对于每个商店或地区而言都是唯一的，它取决于会员习惯以及产品可能以多快的速度离开商店，这取决于Costco可以协商的任何交易。 成为会员的价值更多来自批量购买订书钉，或在食品储藏之旅中加满油箱。 这些商品的利润率很低，但Costco却通过大量销售和会员资格使其发挥作用。 在这种模式下，增加免费送货，维护网站和送货基础设施的成本（允许其成员完成Costco在线旅行）的成本将无法实现。
保持忠诚度
投资者在投资公司股票之前应了解Costco的商业模式，因为鉴于当前趋势，这是非常现实的风险。 如果Costco的会员最终决定不值得拥有会员资格-例如，如果他们发现自己不必离开家就可以在亚马逊或沃尔玛找到类似的优惠，或者他们决定可以购买质量更高的商品以相似的价格–公司输了。 存在会员费问题，这对于公司的业务模式至关重要。 此外，还有Costco的自有品牌Kirkland Signature。 由于好市多拥有该品牌，因此可以在其产品上获得更高的利润。 如果存在质量问题，并且公司不再能够效忠Kirkland Signature品牌，Costco的利润将受到损失。
条条大路通加州
还有地理问题。 Costco在全球约有700个仓库，并计划在2016年再开设32个仓库（根据其年度报告），但其销售的70％以上来自美国。 因此，其销售容易受到国内经济的影响，这并非罕见的风险。 但是，好市多（Costco）国内销售中约有三分之一来自加利福尼亚州。 该州的经济目前很强劲，但是如果这种状况发生变化，好市多的销售额可能会受到打击。
