什么是海鸥期权
海鸥期权是一种三足期权交易策略，涉及两个看涨期权和看跌期权或两个看跌期权和看涨期权。 同时，看跌期权的买权称为分割期权。
看涨的海鸥策略涉及看涨看涨价差（借方看涨价差）和卖出的看跌资金。 空头策略涉及空头看跌期权价差（借方看跌期权价差）和卖出无现金交易。
期权利差已经被套期保值，限制了风险，但限制了潜在利润。 在其他选项中添加空头头寸进一步有助于为头寸融资，并可能使成本降至零。 但是，如果标的资产向错误的方向移动太远，则会增加潜在的损失。
换句话说，海鸥选项是一种单向保护技术，通过该技术可以限制向下或向上运动，但不能同时限制两者。 尽管海鸥策略通常涉及看涨期权利差和看跌期权利差，但它们也可能涉及使用看涨期权利差和看跌期权利差的反面。
海鸥期权基础
期权合约必须等额且通常定价以产生零溢价。 这种结构在波动性很高但预计会下降并且价格预期缺乏方向的情况下进行交易是合适的。
在上面的第二个示例中，套期保值者使用一种海鸥期权，其结构为购买看涨期权价差（两个看涨期权），并通过卖出一份卖出的资金筹集资金，理想情况下可建立零溢价结构。 这也被称为“长海鸥”。 该套期保值者受益于标的资产价格的上涨，该价格受空头行使价的限制。
重要要点
- 海鸥期权是一种三足货币期权交易策略，可以最大程度地降低风险。 它使用两个看跌期权和一个看涨期权来实现，反之亦然。如果汇率没有显着波动，则使用该交易策略的回报可能不大。
如何构造一个海鸥期权
这是一个示例，其中波动性相对较高，并且交易者期望基础资产的价格在波动性下降的同时上升。
在此示例中，欧元汇率为1.2303。
首先，购买看涨价差并购买1.2300看涨期权（0.0041），然后卖出1.2350看涨期权（0.0020）。 两者都针对相同的基础资产和到期日期。
接下来，以相同的到期日卖出1.2250看跌期权（0.0017）。 该交易的净成本为0.0041-0.0020-0.0017 = 0.0004
最后，根据需要调整行权价格，以将溢价（成本）降低至接近零。
与任何类型的交易策略一样，必须正确选择看跌期权和看涨期权的组合。 确保期权的到期日与预期的价格和波动性预期相符也很重要。 尽管这种特殊的期权策略将有助于降低交易者承担的风险水平，但这种安排并不能完全消除所有的波动性。 回报仍有可能比预期的要适度，特别是在汇率变动不如预期的情况下更是如此。
