投资者，特别是个人投资者，在购买和出售股票时要有一定的安全感。 如果公司欺骗了投资者，那么就有一条寻求补偿的途径。
您不一定总是可以伸张正义。 大多数投资历史上充满着欺骗，愚蠢和足够的“非理性繁荣”，甚至阻止了亚当·史密斯最坚定的支持者。
蓝天法律导致突如其来的风暴
在其大部分历史中，投资惯例一直存在于富人中，他们有能力购买股份公司并以银行债券的形式购买债务。 人们认为，这些人可以承担风险，因为他们已经拥有相当可观的财富基础-无论是土地，工业还是专利。 早期财务中的欺诈水平足以吓倒大多数临时投资者。
随着股票市场重要性的增加，它在美国整体经济中所占的比例越来越大，从而引起了政府的更大关注。 随着各类人开始享受更高的可支配收入并寻找新的投资来源，投资迅速成为一项全国性运动。 从理论上讲，这些新投资者受到《蓝天法》（1911年在堪萨斯州制定）的保护。
这些州法律旨在保护投资者免受无良公司发行，发起人注入的无价证券的伤害。 它们是基本的披露法律，要求公司提供一份招股说明书，其中发起人（卖方/发行人）说明了他们所获得的利益以及原因（今天《蓝天法律》仍然有效）。 然后，由投资者决定是否购买。 尽管此披露对投资者有帮助，但没有法律禁止发行人以不公平的条款出售证券，只要他们“告知”潜在投资者即可。
蓝天法律无论从条款上还是在执行上都是薄弱的。 希望避免出于某种原因而完全披露信息的公司通过邮寄方式将股票提供给了州外投资者。 即使是州内披露的有效性也没有被州监管机构彻底检查。 到1920年代，经济一直在“腾飞”，人们迫切希望掌握与股票市场有关的任何信息。 许多投资者正在使用一种新的保证金工具来增加其收益。
黑色星期二
由于有如此多的不知情的投资者进入市场，高层操纵的时机已经成熟。 经纪人，做市商，所有者，甚至银行家开始在彼此之间交易股票，以推高价格，然后再将股票出售给公众。 美国公众在乐观情绪中表现出惊人的韧性，但是抓住了太多这些手榴弹最终将市场转向了市场，1929年10月29日，大萧条在黑色星期二开始了令人恐惧的首演。
在大萧条中
如果黑色星期二只影响股票市场和个人投资者，那么大萧条可能只是“轻度萧条”。 黑色星期二之所以会产生这种影响，是因为银行一直在利用其客户的存款进行市场交易。 另外，由于美国即将成为世界上最大的国际债权国，因此损失严重损害了国内和世界金融。 美联储明确表示，拒绝降低使保证金交易员破产的利率，因为保证金交易员（机构和个人）让政府试图通过社会计划和改革制止流血。
美联储的行动令政府不满，主要是因为股市泡沫是受到美联储在导致金融危机前货币供应量增加的鼓舞。 崩溃的后果解决后，政府决定，如果要对股市问题上钩，它最好在事情做事上有更多发言权。
Glass-Steagall和《证券交易法》
1933年，国会通过了两项重要的立法。 制定《格拉斯－斯蒂格尔法案》是为了防止银行在股票市场上束手无策，并防止银行在股市崩盘时上吊。 《证券法》旨在在联邦一级创建更强大的州《蓝天法》。 随着经济的浪费和人们的呼声，政府于次年通过1934年的《证券交易法》加强了原始法案。
美国证券交易委员会
1934年6月6日签署了《证券交易法》，成立了证券交易委员会（SEC）。 这是罗斯福总统对《蓝天法》最初问题的回应，他认为这是缺乏执行力的。 崩盘粉碎了投资者的信心，并通过了多项行动来重建它。 其中包括《公共事业控股公司法》（1935年），《信托契约法》（1939年），《投资顾问法》（1940年）和《投资公司法》（1940年）。 所有这些行为的执行权都留给了SEC。
罗斯福（Roosevelt）担任约瑟夫·肯尼迪（Joseph Kennedy）担任SEC的第一任主席。 授予SEC的各种行为的权力是巨大的。 SEC利用这些权力来改变华尔街的运作方式。 首先，SEC要求进行更多披露，并制定严格的报告时间表。 所有向公众提供证券的公司都必须注册并定期向SEC备案。 SEC还清理了对被裁定犯有欺诈和其他违反安全法规行为的公司和个人提起民事诉讼的方式。 这两种创新都受到投资者的欢迎，他们在第二次世界大战之后重新开始了市场，二战后犹豫不决地重返市场。
投资者的回报
更好地利用金融渠道和打击欺诈的方式已成为更具争议性的变化的一部分，该变化将极高风险，高回报的投资限制给了可以向美国证券交易委员会（SEC）证明自己可以承受巨额亏损的投资者。 美国证券交易委员会为合格的投资者设定标准，这有时被美国证券交易委员会视为一种价值判断，也许从“保护投资者免受不安全的投资”到“保护投资者免受自身伤害”的转变。
从这里开始
国会通过赋予美国证券交易委员会（SEC）权力，继续尝试使市场成为个人投资者更安全的场所，尽管它尽了最大努力，但国会仍在继续学习并适应发生的丑闻和危机。 例如《萨班斯-奥克斯利法案》（2002年）。 在安然公司，世通公司和泰科国际公司采用滑溜会计法，导致投资者投资组合受到广泛损害之后，美国证券交易委员会被赋予了防止未来重演的责任。
当然，最新的例子是备受争议的多德-弗兰克金融监管改革。 由大萧条引发的这一法案长达22, 000多页，反对者认为，所有法规都将导致效率低下，并阻碍投资。
尽管SEC一直是保护投资者的极为重要的盾牌，但人们担心其力量和对更严格法规的热爱最终都会损害市场。 无论是现在还是将来，SEC面临的最大挑战是，要在确保投资者拥有准确信息的情况下保护投资者免受不良投资的影响，以及彻底阻止投资者投资SEC认为不良的领域，两者之间找到平衡点。
