目录
- 什么是安全性？
- 了解证券
- 投资证券
- 证券交易方式
- 其他类型的证券
- 剩余证券
- 证券监管
- 发行证券：示例
什么是安全性？
术语“证券”是一种可互换，可转让的金融工具，具有某种类型的货币价值。 它代表着公开上市公司的所有权地位（通过股票），即与政府机构或公司的债权人关系，以拥有该实体的债券为代表；或者以期权为代表的所有权。
系列6考试准备：什么是安全性？
了解证券
证券大致可分为两种：股票和债务。 但是，您还将看到结合了股票和债务要素的混合证券。
股本证券
股本证券表示实体（公司，合伙企业或信托公司）的股东所持有的所有权权益，以资本股（包括普通股和优先股）的股份形式实现。 股本证券的持有人通常无权获得定期付款（尽管股本证券通常确实会派发股息），但它们在出售证券时能够从资本收益中获利（假设它们的价值自然增加了）。 股本证券确实赋予持有人通过投票权按比例对公司进行某些控制的权利。 在破产的情况下，它们仅在所有债务均已付给债权人之后分享剩余的利息。 它们有时以实物支付的形式提供。
债务证券
债务抵押品是借入的且必须偿还的货币，其条款规定了贷款的大小，利率以及到期日或续期日期。 债务证券，包括政府和公司债券，存款证（CD）和抵押证券（例如CDO和CMO），通常使持有人有权定期支付利息和偿还本金（与发行人的业绩无关） ，以及任何其他规定的合同权利（不包括投票权）。 它们通常以固定期限发行，最后可以由发行人赎回。 债务证券可以是有抵押的（有抵押品），也可以是无抵押的；如果无抵押，则在破产情况下，其合同优先权应高于其他无抵押的次级债务。
混合证券
顾名思义，混合证券结合了债务证券和权益证券的某些特征。 混合证券的例子包括股票认股权证（由公司本身发行的期权，赋予股东在一定时间范围内以特定价格购买股票的权利），可转换债券（可转换为发行公司的普通股的债券） ）和优先股（可以优先支付利息，股利或其他资本回报的公司股票）。
尽管从技术上说，优先股被归类为股票证券，但由于它“表现得像债券”，通常被视为债务证券。 优先股提供固定的股息率，并且是寻求收入的投资者的流行工具。 它本质上是固定收益证券。
投资证券
创建要出售的证券的实体称为发行人，而购买证券的实体当然是投资者。 通常，证券是一项投资，是市政，公司和其他商业企业可以筹集新资本的一种手段。 公司上市时可以赚很多钱，例如，通过首次公开募股（IPO）出售股票。 市，州或县政府可以通过发行市政债券来筹集特定项目的资金。 根据机构的市场需求或定价结构，通过证券筹集资金可能是通过银行贷款筹集资金的首选替代方案。
另一方面，用借贷购买证券（一种称为保证金购买）的行为是一种流行的投资技术。 本质上，公司可以在成立之初或违约时以现金或其他证券的形式交付产权，以向另一实体支付其债务或其他义务。 这些抵押安排最近一直在增长，特别是在机构投资者之间。
证券交易方式
公开交易的证券在证券交易所上市，发行人可以通过确保交易的流动性和规范性市场来寻求证券上市并吸引投资者。 近年来，非正式的电子交易系统变得越来越普遍，证券现在经常在“场外交易”或在线或通过电话直接在投资者之间进行交易。
如上所述，IPO是公司首次向公众出售股本证券。 首次公开募股后，所有仍在一级市场上出售的新发行股票均称为二级发行。 另外，也可以通过所谓的私募将证券私下提供给受限制和合格的团体-这是公司法和证券法规方面的重要区别。 有时，公司会以公开和非公开发行的方式出售股票。
在二级市场（也称为售后市场）中，证券只是作为资产从一个投资者转移到另一投资者：股东可以将其证券出售给其他投资者以获取现金和/或资本收益。 因此，二级市场补充了一级市场。 二级市场对私人发行证券的流动性较小，因为它们不是公开交易的，只能在合格的投资者之间转移。
其他类型的证券
认证证券是指以书面形式表示的证券。 证券也可以保存在直接注册系统中，该系统以记账形式记录股票的份额。 换句话说，转让代理人代表公司维护股份，而无需实际证明。 在某些情况下，现代技术和政策消除了对证书的需求，也不再需要发行方维护完整的安全性注册。 已经开发出一种系统，其中发行人可以将代表所有未偿还证券的单个全局证书存入称为存托信托公司（DTC）的通用存托机构。 通过DTC交易的所有证券均以电子形式持有。 重要的是要注意，经认证和未经认证的证券在股东或发行人的权利或特权方面没有区别。
不记名证券是可转让的证券，可赋予股东权利以证券的权利。 它们在某些情况下通过背书和交付在投资者之间转移。 就所有权性质而言，电子先期不记名证券总是被分割，这意味着每种证券构成单独的资产，在法律上与同一发行中的其他证券在法律上是不同的。 根据市场惯例，分割后的证券资产可以是可替代的（（较不常见）是不可替代的），这意味着借贷时，借款人可以在贷款期末归还等于原始资产或特定相同资产的资产。 在某些情况下，不记名证券可能被用来帮助逃税，因此发行人，股东和财政监管机构有时可能会持负面看法。 因此，它们在美国很少见。
注册证券带有发行人在股东名册中持有的持有人名称和其他必要的详细信息。 注册证券的转让通过对注册簿的修改而发生。 注册债务证券始终是不可分割的，这意味着整个债券构成一项资产，而每种证券都是整体的一部分。 不可分割的证券本质上是可互换的。 二级市场份额也总是一成不变的。
信函证券未在SEC进行注册，因此无法在市场上公开出售。 信件证券（也称为限制性证券，信件股票或债券）由发行人直接出售给投资者。 该术语源自SEC对购买者发出的“投资信函”的要求，该声明指出购买是出于投资目的，而不是打算转售。 换手时，这些字母通常需要格式4。
内阁证券在主要的金融交易所（例如纽约证券交易所）下上市，但并未活跃交易。 由不活跃的投资人群持有，它们更可能是债券而不是股票。 “柜子”是指债券定单历史上存放在交易大厅之外的实际位置。 内阁通常会持有限价订单，并且这些订单会一直保留到到期或执行为止。
剩余证券
剩余证券是可转换证券的一种-即可以将其转换为另一种形式，通常是普通股。 例如，可转换债券将是剩余证券，因为它允许债券持有人将证券转换为普通股。 优先股也可能具有可兑换特征。 当资金竞争非常激烈时，公司可能会提供剩余证券来吸引投资资本。
剩余证券被转换或行使时，会增加当前在外流通普通股的数量。 这会稀释总份额池以及它们的价格。 稀释还影响财务分析指标，例如每股收益，因为现在必须将公司的收益除以更多的股份。
相反，如果一家上市公司采取措施减少流通股总数，则据说该公司已将其合并。 此操作的净效果是增加每个单独股份的价值。 通常这样做是为了吸引更多或更大的投资者，例如共同基金。
证券监管
在美国，美国证券交易委员会（SEC）监管证券的公开发售和出售。
美国证券的公开发行，销售和交易必须在SEC的州证券部门注册并备案。 经纪行业内的自我监管组织（SRO）也经常担任监管职位。 SRO的示例包括美国证券交易商协会（NASD）和金融业监管局（FINRA）。
最高法院在1946年的一案中确定了有价证券的定义。 法院在判决中基于四个标准得出证券的定义-投资合同的存在，共同企业的成立，发行人对利润的承诺以及利用第三方来促进发行。
重要要点
- 证券是用于在公共和私人市场上筹集资本的可替代和可交易的金融工具。证券主要有三种类型：股本（向持有人提供所有权），债务（本质上是指可以定期付款偿还的贷款）和混合型证券的公开销售受美国证券交易委员会（SEC）监管。 自我监管组织在衍生证券的监管中也起着重要作用。 示例包括NASD，NFA和FINRA。
发行证券：示例
以XYZ为例，这是一家成功的初创公司，对筹集资金以刺激其下一阶段的增长感兴趣。 到目前为止，这家初创公司的所有权已经分配给了两位创始人。 它有两种获取资本的选择。 它可以通过IPO进入公共市场，也可以通过非公开发行股票的方式筹集资金。
前一种方法使公司能够产生更多的资本，但同时又背负着高额费用和披露要求。 在后一种方法中，股票在二级市场上交易，而不受公众审查。 但是，这两种情况都涉及股票分配，这会稀释创始人的股份并赋予投资者所有权。 这是股权担保的一个例子。
接下来，考虑一个政府有兴趣筹集资金以复兴其经济的案例。 它使用债券或债务抵押来筹集这笔款项，并保证定期向息票持有人付款。
最后，以一家ABC创业公司为例，该公司从包括家人和朋友在内的私人投资者那里筹集资金。 这家初创公司的创始人为投资者提供了可转换票据，可在以后的事件中转换成该初创公司的股票。 大多数此类事件都是资助事件。 该票据本质上是债务担保，因为它是投资者向创业公司的创始人提供的贷款。 在以后的阶段，该票据以预定义数量的股票形式转换为股权，从而将公司的一部分分给投资者。 这是混合安全性的一个示例。
