2018年第四季度可能是投资管理历史的转折点。 据《华尔街日报》报道，投资管理公司莱格·梅森（Legg Mason）董事长兼首席执行官约瑟夫·沙利文（Joseph Sullivan）表示，由于厌倦了为持续落后于市场的高绩效付出高昂的代价，投资者从积极管理的美国共同基金中撤出了创纪录的3130亿美元。 他指出：“为便于比较，在2008年金融危机最严重的时候，资金流出量仅为这一数字的三分之二。”
同时，在托管资产方面，被动管理的大型股票共同基金和ETF首次超过主动基金。 彭博社援引晨星公司的研究显示，截至12月31日，被动型基金持有2.93万亿美元，而主动型基金持有2.84万亿美元。 在拥有12.8万亿美元资产的4, 600家美国股票，债券和房地产基金中，晨星公司发现，在截至12月31日的10年中，有24％的公司击败了被动对手。
3个针对主动管理者的危险信号
- 2018年第4季度从活跃的美国共同基金中提取了创纪录的3130亿美元被动的大盘股基金现在的资产比活跃的基金更多
对投资者的意义
与2017年相比，2018年股市波动率上升了约50％，从理论上讲，活跃的经理人拥有更多跑赢大盘的机会。 然而，根据晨星公司（Morningstar）的数据，主动管理的美国股票共同基金中击败被动选择的份额从2017年的46％下降至2018年的38％。
当波动率上升并且股票价格波动变得更加明显时，精明的选股者应该有更多机会利用价格的暂时失衡。 积极的经理人普遍未能在2018年的所谓有利环境中跑赢指数，这加剧了赎回潮。
较高的成本是大多数积极管理的基金持续表现不佳的原因之一。 下表列出了平均费用比率，根据投资公司协会（ICI）比较了几种基金类别的年度基金管理费用与管理资产的比率。
被动投资的成本优势
（2017年平均资产加权费用比率）
- 主动管理型股票共同基金：78个基点（bps）积极管理型债券共同基金：55个基点指数股权共同基金：9个基点指数债券共同基金：7个基点指数股权ETF：21个基点指数债券ETF：18个基点
从2009年到2017年，根据《 ICI实况手册》（图2.16），美国投资公司行业的总就业人数从15.7万增加到17.8万，增幅为13％，而管理的净资产总额增长了85％（图2.1）。 。 结果，平均费用比率随时间下降了。 2017年，有39％的雇员从事基金管理，28％的投资者服务，24％的销售和分销以及10％的基金管理（图2.17;由于四舍五入而未加到100％）。
为了保持竞争力，一些积极管理的基金正在削减其费用，这意味着要裁员。 德勤Casey Quirk部门高级咨询经理Amanda Walters对《华尔街日报》说：“感觉每天都有另一家公司在讨论裁员问题。”
展望未来
并非所有人都可以高于平均水平是一种古老的说法。 与市场指数相比，有了投资经理，就可以算上支出，而且从数学上可以肯定的是，大多数人将低于平均水平。 尽管一些活跃的经理确实能在市场上保持领先地位，但他们的数量相对较少，过去的业绩并不能保证未来的业绩。 被动投资工具的日益普及反映了这一现实。
