股市在一月份已经出现反弹，但是摩根士丹利看到了一些看跌指标。 确实，他们估计美国经济陷入衰退的可能性现在是自2008年金融危机以来的最高水平，并且他们预测标准普尔500指数（SPX）最终将在2019年回落至2, 400，重新回到最近的低点出现在12月，比2018年9月创下的纪录高点低18％以上。下表总结了他们的分析。
经济衰退风险自2008年以来最高的5个原因
- 2018年标准普尔500指数下跌10％采购经理人指数（PMI）创2008年以来最大跌幅美联储转淡鸽派收益率曲线逼近美联储的衰退模型闪烁警告
对投资者的意义
摩根士丹利（Morgan Stanley）在以迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）为首的美国股票策略团队最新的《每周热身报告》中表示：“我们预计即将出现的负面数据将证明2600-2650在适当测试12月低点之前将是一个不错的交易。” 他们预计下一次衰退将是“短暂而短暂的”，但预计“远期收益的快速下降将为股票重新探明12月的低点提供理由”。
12月份的抛售使标准普尔500指数在52周内下跌了近10％。 摩根士丹利（Morgan Stanley）指出，“这是非常罕见的事情，而且只有在收入衰退，经济衰退或两者兼而有之的情况下，历史上才会发生。”
ISM制造业采购经理人指数（PMI）经历了自2008年以来的最大单月跌幅，当时上一次美国经济衰退开始了。 该指数采用了几种衡量指标来反映制造业的活动水平。 摩根士丹利（Morgan Stanley）认为，导致11月和12月股市下跌的主要因素是预期PMI下降。 他们指出，PMI与标准普尔500指数之间一直存在着“紧密联系”的关系。
美联储采取较为温和的态度向摩根士丹利表示，美联储正越来越担心防止衰退。 不过，他们认为，“如果鸽派已经被释放，那么更加温和的美联储目前可能无法阻止盈余或经济衰退。”
收益率曲线通常是向上倾斜的，随着到期日的延长，利率会上升。 当收益率曲线反转时，短期利率高于长期利率，这通常预示着即将到来的衰退。 报告指出，在美联储上一次加息之后，收益率曲线曾短暂扭转，这是自2011年以来的首次，这是“我们最后一次出现真正的经济衰退恐慌”。
纽约联邦储备银行的模型可以估算出未来12个月内开始衰退的可能性。 摩根士丹利在警告称“这几乎不是一种精密工具”的同时，指出，按照这种模式进行衰退的可能性已经上升了两年，目前处于自金融危机以来的最高水平。 此外，当前水平是自1955年以来的11个最高读数之一。基于该模型的历史记录，该报告发现有73％的机会可以正确预测即将到来的衰退。
展望未来
摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，在过去三到六个月中，紧张的投资者已经转向防御性股票和防御性行业。 他们说：“这是一件好事，并支持我们的观点，即许多坏消息已经被定价。” 一旦市场重新审视12月的低点，他们建议投资者“买入跌幅”，并“倾向于更周期性的市场部分，减轻防御性股票的负担”。
