什么是交换执行工具？
交换执行工具（SEF）是公司实体提供的电子平台，允许参与者以规范和透明的方式买卖掉期。 到目前为止，按市场份额计，最大的平台提供商是Tullett Prebon，但CME Group和Bloomberg还提供SEF以及其他大约二十种。
重要要点
- 掉期执行工具是掉期产品的交易平台，由于掉期的复杂性，它们并不是真正的交易所，但它们确实可以作为交易对手配对服务，这些年来掉期交易量有所增加，现在有数十个实体提供SEF平台。
了解交换执行工具（SEF）
SEF是在掉期交易中与交易对手匹配的电子平台。 通过《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》的授权，海基会改变了以前用来交易衍生品的方法。 《多德-弗兰克法案》将掉期执行工具（SEF）定义为“一种工具，交易系统或平台，在该工具，交易系统或平台中，多个参与者（可以）通过接受对其他参与者开放的其他参与者的出价和要约来执行或交易掉期。该设施或系统，通过任何州际贸易方式进行。” 简而言之，现在在SEF框架下有几个已批准的平台，可以进行多个出价和要约。
在多德-弗兰克（Dodd-Frank）之前，掉期交易仅在场外市场进行交易，几乎没有透明度或监管。 因此，掉期执行工具的预期作用可以提高透明度，并提供完整的交易记录和审计追踪。
证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）监管SEF。 法规变更现在需要清算，结算和报告功能。 欧洲也有要求，但监督是分散的。
交换掉期
SEF类似于正式交易所，但是一组批准的交易系统的分布式。 交易的处理类似于其他交易所。 此外，《多德-弗兰克法案》规定，如果没有SEF系统可用于特定掉期交易，则可以接受以前的场外交易方法。
支持者认为，SEF是一种掉期交易所，很像股票或期货交易所，并且在一定程度上是正确的。 集中交换和其他衍生产品的清算可以降低交易对手的风险，并提高市场中的信任度和完整性。 另外，允许多次出价和要约的设施为掉期市场提供了流动性。 这种流动性使交易者可以在合约到期之前平仓。
成为SEF
许多实体可能会申请成为掉期执行工具。 要符合资格，他们必须达到SEC，CFTC和Dodd-Frank法案所定义的特定阈值。 申请人必须在SEC上注册并满足特定要求。 要求包括平台显示所有可用出价和报价，向所有相关方发送交易确认，维护交易记录以及提供报价系统的能力。 此外，它们必须满足一定的保证金和资本准则，并具有隔离掉期交易所的能力。 最后，申请人必须同意遵守SEC的14项核心原则。
