简单来说,通货紧缩是通过减少需求来侵蚀产品和服务的价格。 随着企业以更低的价格追逐有限的需求,这种情况还会进一步加剧。 对于消费者而言,较低的价格似乎是一种好处,尤其是在一段时间的长期通货膨胀或工资停滞或下降之后。
在通缩的环境下,那些从贷款机构借钱的人现在不愿(或无力)偿还他们借的钱。 此外,在通货膨胀环境下不会出现在市场中的股票,债券和房地产可能会被卸载到低于实际价值的水平。 因此,美联储在考虑通货紧缩的情况下,使用货币政策与通货膨胀进行了长期斗争。
随着时间的流逝
美国经济上次遭受通缩期延长的时间是在大萧条期间,正式从2007年12月持续到2009年6月,随后是2009年全球衰退。在此之前,大萧条时期出现了通缩期。 经济经历了教科书通缩,产出和价格水平急剧下降。 在1928-33年期间,美国GDP每年都在下降,而且由于与美国经济的全球联系,其他国家也经历了类似的下降。 加拿大和德国也经历了自己的通缩形式。 此后,在美国,只有短暂的价格下跌时期,例如大萧条时期,这些时期并未被普遍认为是系统性的通缩。
缺少数据
通货紧缩给它带来了不良的烙印,每当利率方向发生变化时,通缩极有可能困扰美联储。 通货紧缩的负面影响理论的主要问题之一是,实际上没有太多的历史数据可供研究。 当基于长期研究并且对事件有多个观察结果时,实证研究会提供更多的可信度。 在现代历史上,通缩只有一个,也许是两个通货紧缩时期,很容易考虑通缩的潜在积极影响。
并非所有的通缩都不好
考虑这种假设但可行的情况:经济经历了长时间的指数技术创新-由低价零售商主导的激烈价格竞争,随后是长期的廉价资本可利用,以及相对宽松的贷款标准。 这种情况可能导致商品的制造变得更便宜,从而导致其商品供应的持续增加,以及供消费者以及提供商品的消费者所用的产品供过于求。 仅从这些信息来看,通货紧缩的情况对消费者来说是一件好事:更便宜的产品,更多的品种以及更多的为他们服务的提供商。 这使我们回到了无法研究现代通缩时期的问题,甚至可以暗示大萧条期间经历的通缩可能是一种反常现象。
通货紧缩的担忧常常与暂时的价格下跌相混淆。 通货紧缩的特征是消费者价格指数或国内生产总值的综合指数持续下降,但美国经济比20年代和30年代要复杂得多。 外部因素对核心商品产生了影响,使价格上涨并异常低或高。 对冲基金,战争和需求趋势都可能对可能影响整个经济的一种商品施加压力。 这就是通缩难以预测,难以定义并且几乎无法验证的原因,直到通货紧缩已经过去或几乎通过。 实际上,这也使得很难确定是否所有情况都不好。
底线
决策者和经济学家之间的共识是,仅通缩威胁是一个问题。 而且可供研究的数据量有限,以及通货紧缩本身的模棱两可性质,仅是研究通缩效果的几个障碍。 通缩环境可能像摆动的钟摆一样短暂地暂停,然后再摆动。 这可能是通缩时期之间存在如此巨大差距的原因,也可能解释了为什么如今通缩时期似乎几乎不存在。 也许决策者只是在阻止周期方面做得很出色。 无论哪种方式,通缩都可能是我们经济周期的正常组成部分,并不总是一件坏事。