大萧条时期是2000年代后期经济活动急剧下降的时期。 大萧条始于2007年，当时美国房地产市场从繁荣到萧条，大量抵押贷款支持证券（MBS）和衍生品损失了可观的价值。
什么是CDO？
抵押债务义务（CDO）是一种金融工具，可从一系列创收来源向投资者付款。 想象CDO的一种方法是将多个抵押贷款按月支付的盒子。 它通常分为三个部分，每个部分代表不同的风险级别。
重要要点
- CDO是导致经济大衰退的主要原因，但不是唯一的原因.CDO是一种金融工具，可从大量创收来源向投资者付款.CDO的基础商品（主要是抵押品）的价值下降导致了金融危机。 CDO的发行价高于国库券，对机构投资者来说是有吸引力的投资.CDO在大萧条前的几年里通过影子银行社区激增。抵押贷款。
了解CDO在大萧条中的作用
尽管CDO在大萧条中起着主导作用，但它们不是破坏的唯一原因，也不是当时使用的唯一奇特的金融工具。
CDO的设计具有风险，其基础商品（主要是抵押品）的价值下降导致了金融危机期间许多人的重大损失。 当借款人用抵押还款时，盒子里装满了现金。 一旦达到阈值（例如，当月承诺的60％），则允许低端交易者撤回其股票。
诸如80％或90％之类的承诺水平可能是高级投资者撤回其股票的门槛。 对CDO进行底线投资对机构投资者具有吸引力，因为尽管该工具被认为几乎无风险，但其支付的利率仍高于国库券。
2007年的《破产法案》改革了个人破产并增加了成本，当资不抵债的房主发现自己无法偿还抵押贷款时，便无权追索。
什么地方出了错？
在2007年至2008年金融危机之前的几年中，CDO遍布了有时称为影子银行的整个社区。 影子银行可促进在全球金融体系中建立信贷，但成员不受监管。
影子银行系统还指受监管机构的不受监管的活动。 对冲基金，非上市衍生工具和其他非上市工具均为不受监管的中介机构。 信用违约掉期是受监管机构未经监管的活动的例子。
随着资产合并和分散资产所代表的风险的实践不断发展和蓬勃发展，CDO的经济学变得越来越复杂和稀缺。 例如，一个CDO平方由多个常规CDO的中间部分组成，这些中间部分已经聚合在一起，为银行，对冲基金和其他寻求压仓的大型投资者创造了更多的“无风险”投资。
然后，可以将这些投资的中间部分组合成一个更加抽象的工具，称为CDO立方。 至此，投资者从基础商品（通常是房屋抵押贷款）中获得的回报被去除了三倍。
作为基本商品的抵押
CDO的强项也是它的弱项。 通过结合债务工具的风险，CDO可以将有风险的债务回收为AAA级债券，这些债券被认为对于退休投资和满足储备资本要求是安全的。 这有助于鼓励向不太可能偿还还款的借款人发放次级抵押贷款，有时甚至低于抵押贷款。
事实速览
CDO使得将有风险的债务回收为AAA级债券成为可能，这些债券被认为对于退休投资和满足储备资本要求是安全的。
所有这些最终导致了2007年《破产法案》的通过。 该法案以限制系统滥用为重心，改革了个人破产的做法。 该法案还增加了个人破产的成本，当资不抵债的房主发现自己无力偿还抵押贷款时，便无权追索。
随之而来的是组成抵押债券市场的错综复杂的承诺网络的多米诺骨牌式崩溃。 由于数百万的房主违约，CDO未能达到中高阶，CDO平方数和CDO拥挤的投资者因所谓的“无风险”投资而蒙受了损失。
