在公司使用的付款方式中，经常会揭示管理层如何看待公司以及并购（合并和收购）产生的协同效应。 这些信息对投资者来说很有价值。
付款方式从收购方的角度对公司股价的相对价值进行坦率评估。
并购是用于描述公司合并的总称。 在合并中，两家公司合并形成一个新实体，而在收购中，一家公司试图收购另一家。 在后一种情况下， 收购公司 正在进行购买，而 目标公司 正在被购买。
并购基础
并购交易的类型很多：合并可以分为 法定的 （目标完全整合到收购方中，然后不再存在），合并（两个实体合并成为新公司）或子公司（即目标成为收购方的子公司）。 在收购过程中，收购方可能会尝试在友好收购中购买目标，或在敌意收购中获取不想购买的目标。
有几种类型的合并。 横向合并是对竞争对手或相关业务的收购。 在横向合并中，收购方希望实现成本协同效应，规模经济并获得市场份额。 横向合并的一个著名例子是汽车制造商FIAT和克莱斯勒的合并。 纵向合并是沿生产链对公司的收购。 收购方的目标是控制生产和分销过程，并通过整合获得成本协同效应。 纵向合并的一个假设示例是一家汽车公司收购了轮胎制造商。 集成可以是向后的（购买者购买供应商）或向前的（购买者购买分销商）。 牛奶分销商购买奶牛场将是一种向后整合。 另外，奶牛场购买牛奶分销商说明了向前整合。
企业合并是指完全超出收购方核心业务范围的公司收购。 考虑通用电气（GE），它是世界上最大的跨国公司之一。 自1892年由托马斯·爱迪生（Thomas Edison）创立以来，GE收购了来自各行各业（例如航空，娱乐，金融）的公司。 GE本身是由Edison General Electric和Thomson-Houston Electric Co.合并而成。
付款方式揭晓
投资者可以评估这些不同类型的并购，以了解管理层的愿景和目标。 收购方可能会进行合并或收购，以释放隐藏的价值，进入新市场，获取新技术，利用市场缺陷或克服不利的政府政策。 同样，投资者可以评估收购方为潜在目标提供的价值和付款方式。 现金，股权或融资的选择提供了内部了解管理层如何评估自己的股份以及收购方通过收购释放价值的能力。
现金，证券或混合发行
在准备要约时，公司必须考虑许多因素（其他竞标者的潜在存在，目标的出售意愿和付款偏好，税收影响，发行股票时的交易成本以及对资本结构的影响）。 一旦将出价提交给卖方，公众可以收集大量信息，以了解收购公司的内部人员如何看待自己股票的价值，目标股票的价值以及他们对通过价值实现价值的能力的信心。合并。
可以使用现金，股票或两者结合来购买公司。 股票购买是最常见的收购形式。
管理层对收购的信心越大，他们想以现金支付的股票就越多。 这是因为管理层认为，合并带来的协同效应最终将使股票的价值更高。 在类似的预期下，目标将希望以库存支付。 如果以股票支付，则目标将成为收购方的部分所有者，并成为预期协同作用的受益者。 另外，收购方对目标相对估值的信心越低，收购方就越希望与卖方分担一些风险。 因此，收购方将要支付股票。
股票作为货币
市场条件在并购交易中起着重要作用。 当收购方的股票被认为价值过高时，管理层可能更愿意通过换股票来为收购付款。 股份实质上被视为一种货币。 由于这些股票的定价被认为高于其价值（根据市场看法，尽职调查，第三方分析等），因此，收购方通过用股票支付的价格越来越高。 如果认为收购方的股票价值被低估，则管理层可能更愿意用现金付款。 通过将股票视为等同于货币的股票，将需要更多的股票交易以内在价值折让的价格来购买。
底线
当然，关于公司为什么选择用现金或股票付款，以及为什么要考虑并购的因素可能还有其他因素（即，购买具有累积税收损失的公司，以便可以立即确认税收损失；以及收购方的应纳税额大幅降低）。
付款方式是管理层的主要信号效果。 当用现金支付收购费用时，这是一种力量的迹象，而股票支付则反映了管理层对于合并潜在协同作用的不确定性。 投资者可以使用这些信号来评估收购方和卖方。
