目录
- 什么是货币危机？
- 应对货币危机
- 货币危机剖析
- 货币危机的例子
- 得到教训
- 底线
自1990年代初以来，曾发生过几次货币危机。 这是一国货币的突然和急剧贬值，同时市场动荡，对国家经济缺乏信心。 货币危机有时是可以预见的，而且常常是突然发生的。 它可能是由政府，投资者，中央银行或参与者的任何组合促成的。 但是结果始终是相同的：负面的前景会造成广泛的经济损失和资本损失。 ，我们探索了货币危机的历史动因，并揭示了其根源。
重要要点
- 货币危机涉及一国货币价值的突然急剧下降，这会在整个经济中造成负面的连锁反应。与贸易战中的货币贬值不同，货币危机不是有目的的事件，应避免中央银行和政府可以通过出售外汇或黄金储备，或通过干预外汇市场来干预以稳定货币。
什么是货币危机？
一国货币价值的急剧下跌引发了货币危机。 这种价值下降反过来会造成汇率不稳定，从而对经济产生负面影响，这意味着某种货币的一种单位不再像以前使用另一种货币那样买进。 为了简化此事，我们可以说，从历史的角度来看，当投资者的期望导致货币价值发生重大变化时，就会发生危机。
但是，货币危机（例如恶性通货膨胀）通常是国家货币基础上的劣质实体经济造成的。 换句话说，货币危机通常是症状，而不是更大的经济不景气的疾病。
应对货币危机
中央银行是维持货币稳定的第一道防线。 在固定汇率制度下，中央银行可以尝试通过浸入该国的外汇储备或在面临浮动汇率制度的货币危机的前景时干预外汇市场来维持当前的固定汇率钉住汇率。
当市场预期贬值时，加息可以部分抵消货币的下行压力。 为了提高汇率，中央银行可以降低货币供应量，从而增加对货币的需求。 银行可以通过出售外汇储备以创造资本外流来做到这一点。 当银行出售一部分外汇储备时，它会以本国货币的形式收取款项，该款项作为资产不予流通。
由于外汇储备下降以及失业率上升等政治和经济因素，中央银行无法长期支撑汇率。 通过增加固定汇率贬值货币也会导致国内商品比外国商品便宜，这会增加对工人的需求并增加产出。 在短期内，贬值还会提高利率，而中央银行必须通过增加货币供应量和增加外汇储备来抵消这一利率。 如前所述，支撑固定汇率会很快吞噬一个国家的储备，而货币贬值则会增加储备。
投资者非常清楚，可以采用贬值策略，并将其纳入自己的期望中，这对中央银行非常不满。 如果市场期望中央银行使货币贬值，从而提高汇率，那么就不可能实现通过增加总需求来增加外汇储备的可能性。 取而代之的是，中央银行必须动用其储备来减少货币供应量，从而增加国内利率。
是什么导致货币危机？
货币危机剖析
如果对经济稳定的信心总体上受到侵蚀，投资者通常会试图整体撤出资金。 这被称为资本外逃。 投资者出售其本币计价的投资后，便会将这些投资转换为外币。 这导致汇率变得更糟，导致货币挤兑，从而使该国几乎不可能为其资本支出筹集资金。
货币危机的预测涉及对一组多样且复杂的变量的分析。 有两个共同的因素与最近的危机有关：
- 各国大量举债（经常账户赤字）货币价值迅速增加对政府行动的不确定性投资者不安
货币危机的例子
让我们看看一些危机，看看它们对投资者的影响。
1994年拉丁美洲危机
1994年12月20日，墨西哥比索贬值。 自1982年以来，墨西哥经济经历了一次剧变，自那时以来，墨西哥的经济有了很大的改善，墨西哥证券的利率处于正水平。
导致随后发生危机的几个因素：
- 1980年代后期的经济改革旨在限制该国经常出现的通货膨胀，但随着经济疲软而开始破裂。1994年3月墨西哥总统候选人被暗杀引发了人们对货币抛售的担忧。当时坐拥约280亿美元的外汇储备，这有望使比索保持稳定。 在不到一年的时间里，储备金就消失了。中央银行开始将以比索计价的短期债务转换为以美元计价的债券。 这种转换导致外汇储备减少和债务增加。当投资者担心政府拖欠债务时，就会产生自我实现的危机。
当政府于1994年12月最终决定对货币贬值时，它犯了一些重大错误。 它没有使货币贬值到足够大的程度，这表明在仍然遵循钉住政策的同时，它不愿意采取必要的痛苦步骤。 这导致外国投资者将比索汇率大幅推低，最终迫使政府将国内利率提高到近80％。 这给该国的国内生产总值（GDP）带来了沉重打击，国内生产总值（GDP）也有所下降。 最终通过美国的紧急贷款缓解了危机
1997年的亚洲危机
东南亚是老虎经济体（包括新加坡，马来西亚，中国和韩国）和东南亚危机的发源地。 外国投资涌入了多年。 欠发达经济体正经历着快速的增长率和高水平的出口。 快速增长归因于资本投资项目，但总体生产率未达到预期。 尽管危机的确切原因尚有争议，但泰国是第一个遇到麻烦的国家。
就像墨西哥一样，泰国严重依赖外债，致使它在流动性不足的边缘摇摇欲坠。 房地产主导投资，但管理效率低下。 私营部门维持着巨额经常账户赤字，私营部门越来越依赖外国投资来维持生计。 这使该国面临大量的外汇风险。
当美国提高国内利率，最终降低了流入东南亚经济体的外国投资量时，这种风险就达到了顶点。 突然，经常账户赤字成为一个巨大的问题，金融危机迅速蔓延。 东南亚危机源于以下几个关键点：
- 由于固定汇率变得极其难以维持，许多东南亚货币贬值。东南亚经济体的私人债务迅速增加，这在一些国家中因资产价格过高而得到支撑。 随着外国资本流入的减少，违约率增加了。外国投资可能至少是部分投机行为，并且投资者可能没有对所涉及的风险给予足够的关注。
货币危机的教训
以下是一些可以避免这些货币危机的事情：
- 经济最初可能是有偿付能力的，但仍然会屈服于危机。 负债少还不足以保持政策运作或平息投资者的负面情绪。贸易盈余和低通胀率可以减少危机对经济的影响程度，但在金融危机蔓延的情况下，投机行为会限制短期内的选择权。政府通常会被迫向私人银行提供流动性，私人银行可以投资需要短期付款的短期债务。 如果政府还投资于短期债务，它可以很快地动用外汇储备。维持固定汇率并不能使中央银行的政策工作仅凭票面价值进行。 尽管宣布保留钉住汇率的意图会有所帮助，但投资者最终还是会看看央行维持该政策的能力。 中央银行将必须充分贬值才能使其可信。
底线
货币危机可以有多种形式，但主要是在投资者的情绪和期望与一国的经济前景不符时形成的。 尽管发展中国家的增长总体上对全球经济有利，但历史告诉我们，过快的增长率会造成不稳定并增加资本外逃的机会，并以本国货币为准。 尽管有效的中央银行管理可以提供帮助，但很难预测经济最终会走的路线，从而导致持续的货币危机。
