规则48于2007年实施，是纽约证券交易所（NYSE）可以用来在极端动荡时期建立市场定单的程序-尤其是避免在开盘时出现恐慌性抛售。 但在2015年8月的忙碌时期加剧了价格的大幅波动之后，纽约证券交易所于2016年7月废除了该法案，修改了其他法规以应对此类突发事件。
规则48如何运作
规则48通过暂停每天早晨与单个股票价格有关的每日要求，加快了股票交易的开放。 当有问题的股票准备以比前一天的收盘价高得多或低得多的价格开盘时，它就免除了纽约证券交易所另一项法规（规则123D）对股票的要求。
通常，股票市场最低经理必须在开盘前批准股票价格。 但是第48条的实施意味着对于特定股票，在该交易日不需要批准。
规则48与断路器或项圈不同，后者在极端波动时会暂停交易时段的交易。 断路器在市场时段以不同水平调用：标准普尔500指数从前一天的收盘价下跌7％（1级），13％（2级）和20％（3级）。 您也可以停止或暂停个人股权交易。
但是，规则48是在交易时间之前调用的。 交易所领导者将在市场开盘前确定他们是否预期在交易日之前进行恐慌交易。 调用规则的特定条件包括：
- 前一天（包括触发断路器的交易日）交易时段的高波动性国外市场的大幅波动贝尔政府宣布对外开放或发生重大地缘政治事件之前，期货市场中的大量抛售
Rule 48的历史
出于对全球衰退的担忧，美国证券交易委员会（SEC）于2007年12月6日正式批准了规则48。 该规则于2008年1月22日实施。尽管经过了频繁修订，但第48条规则在2008年9月至2015年9月之间至少被调用了77次，其原因包括欧洲债务危机的蔓延（2010年5月）到纽约大风雪（在2015年1月）。
该规则并非没有批评者，特别是因为它允许买卖双方在没有公布开盘价的情况下进行交易。 这种缺乏可能导致投资者在不知不觉中以非常低的价格将股票出售给其他人。 如果价格远低于前一天的收盘价，该规则有可能使投资者在公开市场卖出定单时花费大量资金。
这种情况发生在2015年8月24日。前一天，上证综合指数下跌了7.6％，而深证综合指数下跌了7.2％。 出于对纽约证券交易所市场对这些中国股票市场敞口的担忧（援引外国市场波动）而援引了第48条规则。 此举导致交易高度混乱，对几只股票产生不利影响，并导致道琼斯工业平均指数创纪录的盘中跌幅。 例如，Apple Inc.（AAPL）在开盘时间大幅下跌，跌至92美元的低点，并允许买家以非常低的价格购买股票。 苹果将反弹，以108美元收盘。 但是，如果没有调用规则48或使用限价单，则当价格跌至92美元时以市场价卖出的任何人都可能能够以更高的价格卖出。
撤销规则48
由于当天和接下来两天的混乱，纽约证券交易所官员开始重新考虑第48条规则。2016年3月31日，他们向SEC提出了删除该规则的要求，并指出：“基于2015年8月24日当周，当联交所在8月24日，25日和26日宣布极端市场波动条件时，联交所赞赏地注意到，没有任何开盘前迹象可能会使市场参与者评估市场价格的可用信息无效。可以打开证券的价格。” 取而代之的是，纽约证券交易所提议修改规则15，要求做市商在价格变化5％或以上时发布开盘前指示，并要求规则123D允许证券以电子方式开放，除非价格变化在4％或以上。
底线
SEC在2016年7月批准了该计划，正式废除了第48条。
