在某些利率和信贷市场环境下，批发融资模式是商业模式的可行基础。 但是，如果收益率曲线的形状或斜率发生变化，则收益可能会降低。 如果信贷市场抢占先机，这也会引起问题。 如果两个条件同时改变，请当心。
本文将描述理想的利率和信贷市场，它们需要利用批发融资来获利，后者使用批发融资，并探讨长期假设的分解如何损害商业金融公司并使它们濒临破产边缘。
什么是批发资金？
批发资金不同于商业银行将使用的传统资金来源。 传统上，银行使用核心活期存款作为资金来源，并且它们是廉价的融资来源。 存款是银行的负债，这些存款被借出并成为创收资产。
批发资金是一个“包罗万象”的术语，但主要是指联邦资金，外国存款和经纪人存款。 一些定义中还包括公共债务市场上的借款。
谁使用批发资金？
传统银行和商业金融公司都可以成为批发资金的使用者。 银行可以使用批发资金作为替代方案，但是商业金融公司尤其依赖这种资金来源。 两者受到不同的监管，有时会竞争相同的业务。
商业金融公司仅提供商业贷款，而不是同时提供商业和消费者贷款的银行。 因此，主要客户是从这些商业金融公司借钱购买库存和设备的中小型企业。 商业金融公司还提供增值服务，例如咨询服务和应收账款销售。
商业金融公司不是银行，对于小企业主来说通常是较高成本的借贷选择。 这是因为它们不像传统银行那样保守，而是更愿意提供高风险的贷款。 由于它们不是银行，因此受到较少的监管，可以承担更大的风险。 在经济动荡时期，减少监管和增加风险可能是一把双刃剑。
为什么要使用批发资金？
如果核心存款是这么便宜的融资来源，为什么有人会使用批发资金呢？ 对于银行而言，批发融资是扩展或满足资金需求的一种方式。 有时，银行可能难以吸引新的存款。 也许利率如此之低，以至于客户对低利率没有吸引力。
无论出于何种原因，有时银行都会寻求批发资金。 这可以采取多种形式，但是对于银行而言，一种流行的选择是使用经纪人存款。 这些存款是通过经纪人收取的，经纪人拿走他们富有的客户的钱，然后找到几家不同的银行进行存款，通常是为了让这些客户获得FDIC保险（希望是更具吸引力的利率）。 如果这些富裕的客户将所有资金存入一家银行，他们的存款可能会超过FDIC的保险限额。 基本上，他们将现金持有量在不同银行之间进行切块和切块，因此所有存款都将针对银行倒闭进行保险。
商业金融公司没有可供提取的存款人基础。 因此，他们需要能够利用公共债务市场来资本化自己。 这些资金以较高的利率贷给了小型企业客户。 从这种商业模式来看，对于一家商业金融公司来说，拥有尽可能高的信用等级非常重要，因此，他们所发行的债务的息票最低。
批发资金如何获利
为了使批发资金能够运作并获利，需要正分配。 当批发资金的来源枯竭时，商业金融公司可能会遇到流动性问题，或者借贷条件可能变得如此繁重，以至于无法盈利。 您的资金成本应低于资产（贷款）的收益率。 任何其他情况都是无利可图且不可持续的。
为了获得正的价差，首先必须具有向上倾斜的收益率曲线。 收益率曲线倒立（即短期利率高于长期利率）无法盈利，并给银行和商业金融公司带来麻烦。 平坦的收益率曲线也是一个问题，因为它不允许上述正价差情况。
随着收益率曲线形状在整个业务周期中发生变化，人们可以看到对银行和金融公司的净收入产生了明显的影响。 当收益曲线向上倾斜时，银行和商业金融的盈利能力就很好。 倒转时，获利能力下降。 当介于两者之间或趋于平坦时，银行的获利能力将被静音。 对于商业金融公司而言，平坦的收益率曲线可能无利可图，因为资金来源不是像银行可以使用的低成本活期存款，而是诸如无担保债务市场上的借贷资金之类的成本较高的来源。
批发资金的错误环境
使用批发资金本身并不一定是一件坏事。 在适当的条件下，它使银行可以为运营提供更多的融资来源和更多的投资机会。 商业金融公司也可以使用批发资金在很多年和多个商业周期中获利。
但是，如果发生信贷紧缩，债务市场基本关闭或由于不确定性导致短期借款利率（以伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）为代表）飙升时，会发生什么？ 这是有毒的组合，可以使一家商业金融公司濒临破产，并给银行造成麻烦。
我们知道，银行的主要资金来源是零售存款。 存款由联邦存款保险公司（FDIC）承保，通常是长期的。 银行也可以使用批发资金，尽管这种资金来源是短期的。 这意味着，如果认为银行存在信贷风险，则龙头可以很快关闭。 如果银行资本不足，银行监管机构也可以禁止经纪人存款。 在这种情况下，一家银行摇摇欲坠。
终结游戏
商业金融公司需要赚取“利差”。 在这方面，它们就像银行一样，受益于陡峭的收益率曲线。 与具有大量存款人基础的银行不同，它们的感知信用风险是一个极其重要的因素，会影响其获得融资的速度。
如果商业金融公司被视为恶化且有风险，则收益率曲线有多陡峭并不重要。 他们将不得不支付更多的资金，这将挤压利润。 如果他们不能足够快地解决危机，也会出现其他问题。 客户可能会开始减少信贷额度，从而进一步影响流动性。 同样，不良新闻持续的时间越长，他们可能失去的小企业客户就越多，从而导致利润率进一步下降。
如果经济海啸以短期利率暴涨和信贷紧缩的形式来袭，对商业金融公司来说可能是灾难性的，如果条件长期存在，甚至可能导致破产。
