如果您曾经在金融电视网络上接触过甚至一个商业广告，那么您都会被告知，黄金曾经是，现在将是永远，这将是有史以来最大的投资。 价值的保留，数千年的历史，稀缺性等，等等。但是，出售黄金的公司会很乐意取回您的现金，这应该告诉您一些有关黄金的短期预后以及即将发生通货膨胀的可能性。
一会儿的检查将显示出不可能建立永久的黄金牛市。 如果自图坦卡蒙时代以来，黄金的价值一直持续且可衡量地上涨，那么其价格现在将是无限的。 显然，金属的价格每天都会涨跌，那么，一天的供求曲线在一个价格下相交而第二天在另一价格上相交又是什么原因呢？ （要了解关于黄金定价的有趣而神秘的约定，请参阅“确定黄金，利率和伦敦银行同业拆借利率的业内人士”。）
从一个时期到下一个时期，黄金的供应基本上是静态的。 金矿大而丰富，但几乎所有矿产都是渣is。 随着技术的进步，金含量不断降低的矿石在经济上变得可行。 每300, 000矿石中只有少部分黄金的矿石值得开采。 丢弃所有数十亿吨毫无价值的地面岩石，据估计，曾经开采的所有黄金都将堆放在一个足球场上，堆积起来的高度不到10英尺。 每年开采的黄金增加的总金额不到油漆总厚度。
作为长期存在的商品，黄金并非投机者的担保。 没有人，或者至少没有一个理智的人，购买实物黄金，以期希望明年的价值达到六倍。 相反，购买黄金是一种防御措施：防范通胀，货币贬值，有形资产减少以及其他问题。
与许多其他商品（轻质低硫原油，猪肚，乙醇，棉花）不同，贵金属在很大程度上不同，它们不消耗。 仅约10％的黄金用于工业用途（例如类风湿性关节炎药物，牙桥），其余部分则保留起来，以后以买方的意愿出售，无论是金条，硬币还是珠宝形式。 假设黄金的总供应或多或少是静态的，只是稍微简化了情况。
五年前，巴里克黄金公司（ABrick；世界最大的黄金生产商）总裁亚伦·里金特（Aaron Regent）表示，到千禧年之初，产量已达到顶峰，并将继续下降。 在接下来的2.5年中，价格确实确实上涨了。 实际上，他们翻了一番。 然而，此后，他们的历史最高点已损失了50％。 鉴于公司高管通常有动机发表谨慎措辞的前瞻性陈述，因此推测摄政集团的动机是合理的。 不管他们是什么人，自宣布他的股份以来，他自己公司股票的价格已减半。 巴里克的年度黄金产量从742万盎司增加到2014年6月的717万盎司，当时金价约为1300美元/盎司。
黄金在过去十年中最明显的价格下跌发生在2012年9月至2013年4月之间，半年中，黄金下跌了三分之一。 古典经济学理论会把熊市归咎于供应增加（我们已经确定这种可能性不大）或需求减少。 后者确实是负责任的，但是为什么呢？
简短的答案：投机，就是在猜测政府和央行将要做什么之后采取相应行动。 黄金的最新历史性下跌是在美联储宣布即将结束其备受争议的刺激计划之后。 再加上当时（以及此后）的通货膨胀率异常低廉，以及黄金作为对冲价格上涨对冲的角色变得毫无意义。 将一个炙手可热的股票市场投入其中，与保持价值储备形成对比的是，增加回报的诱惑变得太大了。 当其他投资者至少暂时变得有钱时，为什么要站在惰性的闪亮金属旁观呢？
一些年轻的投资者很难相信，但是在1990年代后期，黄金徘徊在250美元的范围内。 那是每盎司，而不是毫克。 人们精明而耐心，足以在整个恐怖主义，战争，长期衰退和其他各种全球动荡中牢牢抓住自己的金矿，这是理所应当的。 而且可能仍然不卖。 尤其是当您认为世界范围内的经济和政治困境通常是常态，而不是例外。
底线
人们很容易以为，黄金代表着客观，不可动摇的财富衡量标准，特别是考虑到金属在整个文明进程中的投资作用。 但事实并非如此。 黄金的价值相对于其他任何事物都起伏不定，的确与其他任何事物一样。 尽管几乎可以肯定，黄金将永远不会像便士股票和互联网公司的首次公开募股那样迅速获得或失去相对价值，但黄金的价格走势仍可以传达信息-有关投资者的信心，股价和货币上涨的可能性等等。 明智的投资者是谁认识到黄金在市场中的地位，而不对黄金有太多或太少的重视。
