投资者可能只需要看通用电气公司（GE），就可以看到另一支美国标志性蓝筹股埃克森美孚公司（XOM）的未来前景。 通用电气上个月12个月的股价暴跌52％，导致XOM股价朝同一方向下跌，自2月1日以来下跌了近15％。
尽管埃克森美孚的4％股息收益率看起来仍然很诱人，但通用电气还很好地提醒人们，股息是从自由现金流而非收益中支付的。 显然，正如最近MarketWatch的观点指出的那样，当收入看起来不错而自由现金流正在减少时，这很重要。
长期下降
在过去10年中，埃克森美孚通过股息和股票回购向股东返还了其累计3180亿美元净收入中的2750亿美元。 这些都是相当不错的数字，这可能会使人们认为，在同一十年中，与标准普尔500指数相比，该公司的股票仅上涨15％，就意味着一个价值机会。 但是，过去五年来下跌了17％，过去一年下跌了9％，年初至今下跌了11％，这表明投资者抛售股票是因为他们意识到一些潜在的问题。
同样，通用电气一直在努力降低现金流量，削减股息和进行重组。 截至周四收盘，该公司股价今年迄今下跌了18％，而标准普尔500指数则上涨了2％。 （转至，请参阅： GE的现金流量减少预示着股票的悲剧性下降 ）。
自由现金流减少
埃克森美孚公司的收益状况的问题在于，尽管看起来足以为股东回报价值，但它并不能反映出新资本支出成本的上升，而且随着新的石油储量的发现和开采的兴起，资本成本一直在上升。越来越贵。 因此，尽管埃克森美孚仍在盈利，但这些收益中有越来越大的一部分被用于资助对某种商品的新投资，该商品的交易价格比五年前低60％。
除非油价大幅上涨或埃克森美孚可以在其他地方削减成本，否则资本支出的增加将占公司收益的更大比例，这将导致自由现金流枯竭。 实际上，该公司在过去十年中的自由现金流仅为1830亿美元，与返还给投资者的资金相比，存在920亿美元的缺口。 为了弥补这一差额，埃克森美孚不得不承担更多的债务，根据短短十年的时间，其现金盈余从240亿美元增加到净债务380亿美元。 （请参阅： 埃克森美孚公司前三名股东 ）。
可以肯定的是，最近美国国务卿雷克斯·蒂勒森（Rex Tillerson）被解雇，油价可能会上涨。 随着前埃克森美孚公司首席执行官改任内阁部长的人出局，伊朗允许伊朗扩大产量的核协议可能处于危险之中，并对委内瑞拉实施新制裁。 这两种行动都会抑制石油供应，从而导致价格上涨，这可能有助于埃克森美孚在短期内获得提振。 但是从长期来看，股票和自由现金流的趋势看起来并不乐观。
