关联是一种统计度量，它确定资产如何相对于彼此移动。 它可以用于股票等单个证券，也可以衡量资产类别或广泛市场相对于彼此的移动方式。 以-1到+1的比例进行测量。 两个资产之间的完美正相关值为+1。 完全负相关的读数为-1。 完美的正或负相关很少见。
相关性作为衡量市场的标准
可以使用相关性来获得对较大市场整体性质的看法。 例如，早在2011年，标准普尔500指数中的各个部门都表现出95％的相关度，这意味着它们之间的步调基本一致。 在那段时期内，挑选表现优于大盘的股票非常困难。 也很难选择不同部门的股票来增加投资组合的多样化。 投资者必须考虑其他类型的资产以帮助管理其投资组合风险。 另一方面，高度相关性意味着投资者只需要使用简单的指数基金来获得对市场的敞口，而不必试图挑选个别股票。
投资组合管理的相关性
相关性通常用于投资组合管理中，以衡量投资组合中包含的资产之间的分散程度。 现代投资组合理论（MPT）使用投资组合中所有资产的相关性度量来帮助确定最有效的边界。 这个概念有助于针对特定风险水平优化预期回报。 包括相互之间具有较低相关性的资产有助于减少投资组合的总体风险。
不过，相关性会随着时间而变化。 它只能从历史上衡量。 过去具有高度相关性的两个资产可能会变得不相关，并开始单独移动。 这是MPT的缺点之一； 它假定资产之间具有稳定的相关性。
相关性和波动性
在波动加剧的时期（例如2008年金融危机），即使股票位于不同的行业，股票也可能会变得更加相关。 在不稳定时期，国际市场也可能变得高度相关。 投资者可能希望将投资组合中与股票市场的关联度较低的资产包括在其投资组合中，以帮助管理其风险。
不幸的是，在高波动时期，各种资产类别和不同市场之间的相关性有时会增加。 例如，在2016年1月期间，标准普尔500指数与原油价格之间存在高度相关性，最高达到0.97，这是26年来的最高相关性。 股市非常关注石油价格的持续波动。 随着油价下跌，市场开始担心某些能源公司会拖欠其债务或最终宣布破产。
底线
选择彼此之间的相关性较低的资产可以帮助降低投资组合的风险。 例如，股票投资组合中最常见的分散投资方式是包括债券，因为历史上两者之间的关联度较低。 投资者还经常使用诸如贵金属之类的商品来增加多元化； 黄金和白银被视为股票的常见对冲。 最后，通过交易所交易基金（ETF）投资前沿市场（经济比新兴市场经济发展程度甚至更低的国家）可能是使基于美国股票的投资组合多样化的好方法。 例如，由100个来自小型全球市场的最大股票组成的iShares MSCI Frontier 100 ETF与2012年至2018年间，标准普尔500指数的相关性仅为0.54，这表明它的价值可与大型美国公司抗衡。
