根据《华尔街日报》的分析，自2016年年中以来，最近几个月以来，各种资产类别（尤其是股票，债券和货币）之间的联系更加紧密。 《华尔街日报》补充说，这种现象的根本原因在于，宏观因素的方向（如贸易政策和利率政策）高度不确定。
从本质上说，这篇文章阐述了投资者将所有资产分为两大类。 “零风险”资产被视为避险资产投资，并且当预期转为看跌时，它们的价格往往会上涨。 相比之下，“风险型”资产是以增长为导向的，当利好消息引发上涨的看涨情绪以及人们认为风险/回报率更具吸引力时，该资产便会反弹。
对投资者的意义
在“风险风险”情绪盛行的时期内，标准普尔500指数（SPX）上升，美国10年期美国国债收益率上升（即债券价格下跌），欧元对美元升值，美元兑日元升值。 在“风险终止”时期，情况恰恰相反。
该研究调查了2019年到6月21日为止的交易日，确定了其中一种情绪盛行的日子，并将该情绪与交易之前或交易期间发生的事件联系在一起。 活动还包括关键决策人物或组织（例如特朗普总统，美联储主席杰罗姆·鲍威尔，欧洲中央银行（ECB）和国际货币基金组织（IMF））的评论和数据发布。
“风险上升”的特征是13个交易日，而“风险下降”的特征是14天。 特朗普对贸易谈判进展的乐观推文或美联储发出的鸽派信号都标志着“风险高涨”的日子。 相比之下，“避风港”的日子与特朗普的新关税威胁，美联储官员的鹰派言论或欧洲央行和国际货币基金组织对全球GDP增长预期降低有关。
对于某些投资者来说，“风险期”代表着购买机会。 安联全球投资公司的投资组合经理和全球策略师尼尔·迪万（Neil Dwane）就在其中。 但是，他寻求的投资通常与广泛的市场活动无关，他与《华尔街日报》分享了清洁能源产品的基础设施融资。 的确，鉴于摩根士丹利和彭博社在同一份报告中引用的数据，鉴于标准普尔500指数成份股之间的一年关联度为2013年的0.75，低于0.41，因此当前的市场环境应有利于精挑细选。 相关系数为1.0表示所有股票都在一致行动。
《华尔街日报》仅使用美国股票，美国国库券和美元对其他两种主要货币的价值进行了简化分析，但彭博社引用了“有风险”或“有风险”资产的其他示例。 对于“风险承担”，它们包括评级较低，风险更高，收益率更高的公司和政府债券，新兴市场货币以及诸如铜等工业商品。 对于“风险规避”，他们添加了德国政府债券（债券），公用事业等防御性股票，以及与CBOE波动率指数（VIX）相关的产品，这些产品用于对冲股价下跌。
展望未来
根据《华尔街日报》另一篇文章引用的道琼斯市场数据，截至6月24日收盘，标准普尔500指数当月上涨7.0％，使其有望创下1955年以来的最佳水平。 这是否代表了持久的整体转变为“高风险”情绪，还有待观察。
