削减股息可以使投资者，甚至大型公司感到惊讶。 但这并不意味着不可能提前知道您的股息是否有减少的风险。 有几个因素可以表明您的股息收入有多安全。
与银行存款或国债等安全投资不同，不能保证股息。 如果一家公司陷入现金紧缩，削减或消除股息支付是它试图保存自己的一种方法，但是这种行为会向市场发出错误的信号。 甚至避险公司也可能成为股息投资的陷阱。
考虑美国电信AT&T。 美国电话电报公司长期以来一直被认为是稳定的业务，看似不受风险的分红，但在2000年12月将分红削减83％时震惊了投资者。 期望每个季度获得每股22美分的股东被迫仅接受每股3.75美分。 事情一再发生：在2009年，标普500股的股利下跌了21％以上。 在2008年至2009年期间，标普500指数减少了600亿美元的股息支付！
那么您的股息有风险吗？ 在这里，我们将研究2000年AT&T削减股息的线索，以帮助您确定线索是否可以持续使用。
收益趋势和支付比率
提防利润不一致或下降。 如果一家公司不能获得稳定的利润，它可能不会坚持其股息派发。
在1990年代后期，随着放松管制使电信业向新进入者开放，AT&T开始感到压力，严重影响了其利润。 如果您查看AT&T在2000年12月削减股息之前的损益表，您将不容错过1998年至2000年期间AT&T收入急剧下降的情况。在此期间，每年的每股收益下降了50％以上。
在AT&T截至2000年12月的10-K年度中，AT&T从1998-2000年的年度基本每股收益为1.96美元，1.74美元和88美分。 （对于大多数公司而言，您可以在季度10季度报告中找到频繁且最新的收入信息，这些报告已提交给SEC，通常在公司网站上发布。）
像美国电话电报公司（AT&T）1998年至2000年所面临的那样，利润下降并不太可能支付股息的成本。 股息支付比率是衡量收益下降是否会对股息支付构成风险的一个很好的指标，该比率仅衡量公司将多少利润以股息的形式支付给股东。 股息派发比率是通过将公司的股息除以其收益来计算的：
股利支付比率=每股股利支付/每股收益
查看AT&T截至2000年9月的季度的10-Q（季度）报告（AT&T宣布削减股息之前的最新报告），AT&T每股收益35美分，季度股息每股22美分，派息率为0.63。 换句话说，AT&T以股息的形式支付了其收益的63％。 严重的收益侵蚀使派息比率接近1，这意味着股息几乎占据了公司的所有收益。 如果收入不足以支付股息，则比率为1表示可能正在削减股息。
现金流
股息从公司的现金流量中支付。 自由现金流（FCF）告诉投资者公司在支付薪金，研发和市场营销等其他项目后，其经营活动剩余的现金余额用于支付股息。
要计算FCF，请为AT&T的现金流量表添加一条直线。 同样，您可以在10-K文档中找到年度现金流量表，在10-Q报告中找到季度现金流量。 AT&T截至2000年12月的合并现金流量表显示，其经营活动提供的净现金流量（经营现金流量）总计133亿美元。 从这个数字中减去当前运营所需的资本支出155亿美元，这在AT&T的现金流量表中显示得较低。 这将为您提供FCF：
经营活动产生的现金流量-资本支出= FCF
AT&T在2000财政年度的自由现金流为 负 22亿美元-流失的现金多于流入的现金-远远没有产生足够的现金流来支付其股息支付。 忙着寻找现金，AT&T被迫大幅削减其股息支付。 但是，在FCF达到这一可怕水平之前，投资者应该已经开始担心。 如果您回过头来对前几个周期进行相同的FCF计算，您将发现一个明显的下降趋势。
与现金流量有关的另一个重要因素是债务。 如果现金流紧缩迫使公司在支付股息和支付利息之间做出选择，那么股东总是会亏损，因为不支付利息会迫使公司破产。 此外，不履行债务义务可能会损害公司的信用评级，因此，根据其债务附带的条件，公司可能被迫立即全额偿还债务。
注意，在削减股息之前，AT&T的债务水平飙升。 到2000年底，AT&T在10-K上的长期债务为331亿美元； 相比之下，1999年为232.8亿美元。回顾几行，到2000年底，AT&T的319亿美元债务将在第二年到期。
高产
在评估股利风险时，请务必查看公司的股利收益率，该股利收益率与股价成比例地衡量收益。 股息收益率（以百分比表示）以每股年度股息收入除以股票当前价格得出：
股息收益率=年度每股股息收益/股价
分析股息收益率时，请查看公司的股息与行业中其他公司的比较。 高于平均水平的收益率可能预示着削减股息。
考虑一下AT&T在2000年11月的股息收益率，也就是降息前一个月：5％。
尽管5％似乎并不算过高，但在当时，电信行业的正常收益率在2-4％的范围内。 在AT&T宣布削减股息的当天（2000年12月22日），其股价下跌至16.68美元，对投资者而言的收益率仅为1％。
结论
投资者应经常注意其派息股票的潜在问题。 确定股票的股利支付比率，用收益和现金流量趋势进行支持，并仔细研究股利收益率，可以帮助投资者发现潜在的麻烦。 尽管您不一定会在出现疲软的最初迹象时就出售您的派息股，但最好彻底调查潜在危险。
