尽管今年标普500指数大幅上涨，但基金经理史蒂夫·罗米克（Steve Romick）警告说，主权债务和公司债务水平飙升至新高可能会给股市造成重大动荡。 罗米克有充分的理由担心。 作为规模为170亿美元的FPA Crescent基金（FPACX）的负责人，他70％的股票投资。 为了防止股票崩溃，罗米克正在购买具有5至7年投资期的股票，他认为这将超越美国国际集团（AIG），杰富瑞金融集团（JEF），宪章通讯（CHTR）和康卡斯特公司（Comcast Corp） （CMCSA），他对巴伦周刊进行了长时间的采访。
4种股票来应对风暴
（年初至今的股票表现）
·美国国际集团：11.8％
·杰富瑞金融集团：17.9％
·Charter Communications Inc.：19.7%
·康卡斯特公司：9.4％
罗米克的FPA Crescent基金持有股票，现金和债券。 在过去的三，五，十和十五年中，中等规模的资产配置基金已超过同类基金的平均水平，其中包括持有股票资产50％至70％的基金，其余的固定收益和现金基金。 FPA Crescent在2018年的下行期间购买了股票，但仍保留其四分之一的现金资产。
公司债务和主权债务的剧变
罗米克认为，尽管许多人都把重点放在了消费者和银行面临的高额债务上，但根据巴伦的说法，两者实际上都比以前有更好的信誉。 同时，公司债务和主权债务使他彻夜难眠。 罗米克说：“主权债务水平相对于全球国内生产总值来说是前所未有的高，”他引用了美国财政部以及美国各州和地方政府的高杠杆率。永远永远。 在某个时候，将以经济增长放缓或衰退的形式付出代价。 主权债务的买家可能要求更高的收益率。 较高的借贷成本可能导致企业违约。 经济疲软可能导致现金流减少。”他说。
美国公司债务超过9万亿美元
罗米克表示，美国公司债务处于历史最高水平，超过9万亿美元，在经济衰退和“我们所见过的最弱的某些契约”之外，杠杆率最高。
罗米克说，尽管人们对高收益，杠杆贷款的风险有了更好的了解，但他对投资级债券普遍缺乏了解。 高收益债券和杠杆贷款市场从2008年的1.3万亿美元增长到目前的2.4万亿美元，几乎翻了一番。 同时，投资级市场同期从2.5万亿美元跃升至6.4万亿美元。 由于利率较低，“僵尸公司”的生存期比通常更长。
美国国际集团
上一次经济衰退后，罗米克立即购买了美国国际集团。 投资者对保险业的资深人士AIG新任首席执行官Brian Duperreault和首席运营官Peter Zaffino感到乐观。 他希望新管理层能够推动公司改善财产和意外险承保的计划。 AIG的股票在2019年卷土重来，罗米克认为其估值具有吸引力。
杰佛瑞斯
罗米克还喜欢经纪人交易商和商人银行杰富瑞（Jefferies），他称这是一家拥有良好所有者经营者的优质企业。 他指出，尽管杰富瑞去年回购了13％的股份，但其股价却下跌了35％。 结果，这些股票的交易价格不到其账面价值的80％，并且“比我们保守的20美元的低资产净值评估低约30％至35％，”他说。
展望未来
罗米克对市场的清醒反应反映了投资者在第四季度暴跌后所采取的新的谨慎态度。 最大的问题仍然是，罗密克或任何投资者能否成功地挑选股票，这些股票将在下一次市场下滑的情况下兴旺发展，从而避免受到拖累。
