在公司工作了很长时间的许多人（包括高管）通常会在一家公司（通常是他们的雇主）中积累集中的股份。 就缺乏多元化，税收问题和流动性而言，这通常会给投资者带来问题。 高度集中的股票头寸使投资者承受着单个公司财富的重大风险。 此外，如果头寸产生了可观的资本收益，则出售整个头寸可能不是一种节税的选择。
为了解决这些问题，通常可以采用四种策略来最大程度地降低资产净值的风险。
并非每个人都可以利用所讨论的策略。 所描述的大多数金融工具通常都要求投资者被美国证券交易委员会（SEC）条例D视为“合格投资者”。这通常将这些工具的使用限制在拥有大量非多元化股票的高净值投资者中他们想要对冲的位置。
1.股权领
第一种方法是非常常见的对冲策略，许多投资者可能都熟悉。 权益项圈法包括购买集中式股票的长期看跌期权和出售长期看涨期权。 项圈应留有足够的空间容纳潜在的收益和损失，因此，它不能被国税局（IRS）解释为建设性销售，并应纳税。
在股票项圈中，看跌期权赋予所有者在未来以给定价格出售其非分散股票头寸的权利，从而为他们提供了下行保护。 看涨期权的出售为投资者提供了可用于购买认沽期权的溢价收入。 通常，许多人会选择“无成本”的项圈，其中出售的溢价足以支付购买认沽期权的全部成本，从而导致投资者的现金流出为零。
另外，如果您希望获得更多收入，则还可以选择出售溢价更高的看涨期权，从而为投资者创造了净现金流入。 无论您想这样做，股票项圈都会有效地将股票头寸的价值限制在项圈时间范围内的上下限之间。
2.可变预付远期
可以实现与股权套环类似效果的另一种流行策略是使用可变预付远期合约（VPF）。 在VPF交易中，拥有集中股票头寸的投资者同意在将来的日期出售其股票，以换取当前的现金垫款。
根据股票的表现，在市场上，未来日期出售的股票数量将在一个范围内变化。 在较高的股票价格下，为履行义务而需要出售的股票数量将减少，反之亦然。 这种可变性是国税局不认为使用VPF的推定性原因之一。
这种方法的好处是从预支现金中获得了立即的流动性。 此外，VPF的使用可以延缓资本收益，并可以灵活选择股票的未来出售日期。
3.将股份汇集到外汇基金中
所描述的前两种方法是使用场外衍生品进行对冲策略，从而最大程度地降低了投资者的下行风险。 这些接下来的方法也试图将下行风险最小化，但留有更多获利空间。
外汇基金法利用了这样一个事实，即许多具有相似头寸，集中头寸的投资者想要分散投资。 因此，在这种类型的基金中，几个投资者将他们的股份汇集成合伙企业，而每个投资者都将按比例获得外汇基金的份额。 现在，投资者拥有一个基金的份额，该基金包含不同股票的投资组合，从而可以进行一些分散投资。
这种方法不仅实现了投资者多元化的目的，而且还允许递延税收。 但是，外汇基金通常有七年的锁定期才能满足延期缴税的要求，这对某些投资者可能会造成问题。
4.完成资金的再平衡
最后一种方法是一种相对简单的方法，可以使集中库存头寸多样化。 完成基金通过随着时间的流逝缓慢出售一小部分持股来分散单个头寸，然后将资金再投资以购买更加多元化的投资组合。 与外汇基金相反，投资者保持对资产的控制权，并且可以在指定的时间内完成所需的分散投资。
作为完成基金的示例，假设您拥有价值500万美元的ABC Corp.股票，并且希望减少对该股票的投资。 随着时间的流逝，股票的头寸已显着升值，并且由于您要支付的立即税额，您不想在一次交易中出售全部500万美元。 取而代之的是，您可以选择每年出售15％的头寸，然后将收益用于其他股票。 因此，随着时间的流逝，投资者将获得与其风险承受能力相称的完全多元化的投资组合。
底线
通常，此处描述的大多数策略最好由专业的财务顾问执行。 但是，绝对值得了解您在保护自己的资产净值方面的选择，因此在选择执行这些策略的顾问时，您可以做出更明智的决定。
