目录
- 债务工具基础
- 1.忽略利率变动
- 2.注意到索赔状态
- 3.假设公司健全
- 4.误判市场认知
- 5.无法检查历史
- 6.忽略通货膨胀趋势
- 7.无法检查流动性
- 底线
寻求收入或保留资本的个人投资者通常会考虑在其投资组合中增加债券。 不幸的是，大多数投资者没有意识到投资债务工具带来的潜在风险。
，我们将研究常见的七个错误，以及固定收益投资者忽略的问题。
债务工具基础
债务工具包括固定和可变债券，债券，票据，存款证明和票据。 政府和公司使用这些产品来筹集资金以资助活动和项目。 债务证券可以采取多种形式。 有些可以提供很高的回报率，但持有人还必须承担较高的风险。
发行债券的人称为发行人，购买债券的投资者为债券持有人。 债券持有人充当贷方，将获得借贷利息。 证券的卖方承诺在未来的到期日偿还贷方。
债务证券的其他重要特征包括：
- 票息率：债券付息率到期日：赎回证券的日期赎回规定：公司日后可能必须回购债券的期权概述。注意：这点特别重要，因为与此功能相关的陷阱很多。 例如，假设购买债券后利率急剧下降。 好消息是您所持股票的价格将会上涨； 坏消息是，发行债务的公司现在可以进入市场，发行另一只债券，并以较低的利率筹集资金，然后使用所得款项回购或赎回您的债券。 通常，公司会为您提供少量溢价，以在到期前将其卖回给他们。 但是那会留在哪里呢？ 赎回债券后，您可能对收益负有较大的税收责任，并且您可能会被迫以现行市场汇率对收到的资金进行再投资，该市场汇率自首次投资以来就已经下降了。
（另请参阅“ 为什么公司发行债券” ）
1.忽略利率变动
利率与债券价格成反比关系。 随着利率上升，债券价格下降，反之亦然。 这意味着，在债券到期日之前的赎回期内，债券的价格会随着利率的波动而变化很大。 许多投资者没有意识到这一点。
有没有办法防止这种价格波动？
答案是不。 波动是不可避免的。 因此，固定收益投资者，无论其持有债券的期限长短，都应准备好维持其头寸直到实际赎回日期为止。 如果您必须在到期前出售债券，那么如果利率不利于您，您最终可能会蒙受损失。
（有关更多信息，请参阅 投资债券的风险是什么？ ）
2.注意到索赔状态
并非所有债券都是平等的。 有些高级票据通常由抵押品（例如设备）作为后盾，在破产和清算的情况下，它们会首先对公司资产提出债权。 还有次级债券，在优先债权方面，它们仍领先于普通股，但低于优先债权人。 重要的是要了解您所拥有的债务类型，尤其是如果您要购买的债券具有投机性。
破产时，债券投资者首先拥有公司资产的债权。 换句话说，至少在理论上，如果基础公司倒闭，它们更有可能被整合。
要确定您拥有的债券类型，请尽可能检查证书。 它可能会说“高级票据”，或以其他某种方式在文档上指示债券的状态。 或者，卖给您票据的经纪人应该能够提供该信息。 如果债券是首次发行，则投资者可以查看基础公司的财务文件，例如10-K或招股说明书。
3.假设公司健全
仅仅因为您拥有债券或在投资界享有很高的声誉，并不保证您将获得股息支付，或者您会永远看到债券被赎回。 在许多方面，投资者似乎都认为这一过程是理所当然的。
但是，投资者不应以合理的投资为前提，而应审查公司的财务状况，并寻找其无法履行其义务的任何理由。
他们应该仔细查看损益表，然后计算年度净收入数字，并增加税收，折旧和其他任何非现金费用。 这将帮助您确定该数字超过年度还本付息次数的多少倍。 理想情况下，应该至少有两次承保范围，以便使公司感到有能力偿还债务。
（要了解如何阅读和分解财务报表，请参阅有关 财务报表的知识。 ）
4.误判市场认知
如上所述，债券价格可以而且确实会波动。 波动性的最大来源之一是市场对发行人和发行人的看法。 如果其他投资者不喜欢该债券，或者认为该公司将无法履行其义务，或者如果发行人的声誉受到打击，债券的价格将贬值。 如果华尔街看好发行人或发行人，则相反。
对于债券投资者来说，一个很好的提示是查看发行人的普通股，以了解其看法。 如果不喜欢它，或者在公共领域对股票进行了不利的研究，它很可能会溢出并反映在债券的价格中。
5.无法检查历史
对于投资者而言，重要的是查看旧的年度报告并查看公司的过去表现，以确定其是否具有报告一致收益的历史。 验证公司过去是否已支付所有利息，税金和养老金计划义务。
具体而言，潜在投资者应阅读公司的管理层讨论和分析（MD&A）部分以获取此信息。 另外，请阅读代理声明，它也会提供有关任何问题或公司过去无法付款的线索。 它还可能表明未来的风险可能会对公司履行其义务或偿还债务的能力产生不利影响。
这项作业的目的是获得某种程度的舒适感，使您持有的债券不是某种类型的实验。 换句话说，检查公司过去是否已偿还债务，并根据过去和预期的未来收益在将来可能偿还债务。
（要了解有关管理的更多信息，请参阅 评估公司的管理 并 严格掌握管理方法 。）
6.忽略通货膨胀趋势
当债券投资者听到有关通胀趋势的报告时，他们需要注意。 通货膨胀很容易吞噬固定收益投资者的未来购买力。
例如，如果通货膨胀率以每年4％的速度增长，这意味着每年保持相同的购买力将需要4％的更高回报。 这一点很重要，特别是对于以等于或低于通货膨胀率的价格购买债券的投资者，因为他们实际上在保证购买证券时会赔钱。
当然，这并不是说投资者不应从高评级公司购买低收益债券。 但是投资者应该理解，为了抵御通货膨胀，他们必须从投资组合中的其他投资（例如普通股或高收益债券）获得更高的回报率。
（要继续阅读有关通货膨胀的信息，请参阅 通货膨胀和GDP的重要性 。）
7.无法检查流动性
金融出版物，市场数据/报价服务，经纪人和公司网站可能会提供有关您所发行债券的流动性的信息。 更具体地说，这些来源之一可能会产生有关债券每天交易哪种类型的交易量的信息。
这很重要，因为债券持有人需要知道，如果他们想出售自己的头寸，足够的流动性将确保市场上会有买家准备承担这一责任。 一般而言，资金充足的大型公司的股票和债券比小型公司的股票和债券的流动性更高。 原因很简单-人们认为较大的公司具有更大的偿还债务能力。
是否建议一定程度的流动性？ 否。但是，如果该债券每天进行大量交易，并由大型经纪行报价，并且价差很小，则可能是合适的。
底线
与普遍看法相反，固定收益投资涉及大量的研究和分析。 那些不做家庭作业的人会遭受低回报或负回报的风险。
