亚马逊（AMZN）是极少数具有溢价估值的公司之一，其溢价估值受到公司持续投资而非持续收益的支持，后者通常用于大多数公司的估值。 亚马逊的市场假设是，通过建立持续增长所需的所有基础设施，该公司最终可以赚钱，而回报将值得所有投资。
投资者欢迎强劲的增长，但他们并不容易忽视收益。 以亚马逊为例，许多人都愿意以对公司的股本回报率（ROE）不太严格的看法来交易收益以增长，这是投资者用来评估投资的最终财务指标。
重要要点
- 亚马逊在基础设施和增长方面进行了大量投资。 由于零售商的股本回报率（27％）领先于大多数竞争对手，因此这些投资现在正在获得回报。 得益于净利润的增长，亚马逊的净资产收益率增长良好。 亚马逊的股本回报率目前以18％的优势超过沃尔玛，与目标公司的27％并驾齐驱。
历史亚马逊净资产收益率
亚马逊的净资产收益率几乎是辉煌的，因为该公司没有赚到足够的钱，并且有时会蒙受损失。 ROE用净收入除以股东权益总额来衡量。 根据过去12个月的数据，亚马逊最新的股本回报率为27％。 净收入是根据最近四个季度的季度净收入之和计算得出的，并且亚马逊发布了稳定的收入。
在过去五年中，亚马逊的净收入一直在增长。 现金流量表显示，在同一五年期间，亚马逊的资本支出逐年增加，从2014年的46亿美元增加到过去十二个月的140亿美元。
2016年前，亚马逊的净资产收益率处于负值，原因是它在净利润的基础上亏损。 同时，亚马逊股票正在享受收益，交易价格接近每股1800美元。
ROE比较和预测
由于几乎没有公司像亚马逊那样进行投资（牺牲了当前收入以实现持续增长和未来收益），亚马逊多年来一直落后于同行。 亚马逊的投资近来回报颇丰。
沃尔玛是亚马逊的紧密竞争对手，在过去五年中，其资本支出保持相对平稳。 在过去的12个月中，沃尔玛的ROE为18％，远低于亚马逊的27％。 与截至2018年的许多年相比，这是一个巨大的变化。
亚马逊的巨额投资为其股东权益的增加做出了贡献。 随着更大的股权基础，更强的创收能力。 当收入增长超过股票积累率时，ROE就会更高。
亚马逊现在处于多元化零售行业的最前沿，该行业由沃尔玛和其他零售商组成，例如Target，Macy's和Costco。 具有中高市值市值的公司的平均净资产回报率大多处于十几％的高水平，沃尔玛也是如此。
但是，Target的股本回报率为27.9％，与亚马逊一致。 这是因为塔吉特（Target）可以盈利，但不如亚马逊（Amazon）盈利。 盈利能力确实在预测公司的净资产收益率中起作用，并且可以解释任何潜在的净资产收益率变化。 亚马逊的收入增长最为强劲，过去五年的收入增长了180％。 控制其他成本可能有助于亚马逊改善其ROE加班时间，从而使其投资在未来完全发挥积极作用之前。
