Smart Beta在交易所交易基金（ETF）领域是一项重大交易。 不管您称其为智能Beta，因子投资还是使用Morningstar Inc.的术语“战略Beta”，这些ETF策略都是风行一时。 大多数智能beta策略都是基于主流被动索引的。 但是，这些策略真的是索引的另一种形式吗？还是它们是主动管理的？
要素投资
要素投资要求投资者在选择证券时要考虑增加的粒度级别，特别是要比资产类别更精细。 要素投资中审查的常见要素包括样式，规模和风险。 以下是一些使用五个主要智能beta因子的ETF的示例：
- 价值 - 古根海姆标准普尔500纯价值ETF（RPV） 根据市盈率等指标，投资标普500指数中最便宜的三分之一股票。 此外，该基金对持有的价值特征进行加权。 该ETF吸收了一部分指数并应用了自己的指标，以试图击败该指数及其大型同业。 规模 -iShares网站称，iShares美国规模因子ETF（SIZE）“试图追踪由平均市值相对较小的美国大中型股票组成的指数的投资结果”。 该ETF追踪由MSCI构建的指数，该指数会定期对大型和中型股指的前600只股票进行加权，以赋予该股指更高的权重。 动量 -iShares MSCI美国动量因子指数ETF（MTUM） 晨星公司（Morningstar）表示：“…以强劲的风险调整后的价格动能瞄准大中型股票。” 他们的分析还提到，MSCI为该ETF构建的专业指数考虑了风险调整后的动量因子，这与大多数动量投资策略不同。 此外，对于大多数动力策略，它仅每半年对索引进行一次重新平衡。 （有关更多信息，请参阅： Smart Beta ETF策略。 ） 低波动性 -Invesco S&P 500低波动率ETF （SPLV） 晨星公司的分析称：“…以过去12个月波动率最低的标准普尔500指数中的100只股票为目标，并根据波动率的倒数对其加权，以使波动性较小的股票获得较大的加权，” 高质量-嘉信理财美国股息股票ETF（SCHD） “ …市值加权100支高收益美国股票，这些股票具有坚实的基本面和一致的派息记录，” Morningstar称。
当您阅读这些ETF和其他智能beta ETF的说明时，您会感到惊讶的是，这些ETF并非像传统SPF标准普尔指数那样按传统指数ETF的顺序排列的普通市值加权ETF。 500 ETF（SPY）。 似乎即使遵循这些基准也需要一些工作。 这不仅仅是跟踪500只最大的美国股票或2, 000只小盘股票。 在大多数情况下，智能beta ETF的费用比率高于普通香草ETF。
主动与被动的结合？
智能beta ETF通常被动地遵循为该基金构建的独特指数或基准。 这些通常是基于规则的，并且通常需要某种形式的定期重组或重新配置以重新平衡。 这些综合基准测试大多在“实验室”中构建，并通过重新平衡进行测试。 一些历史悠久，另一些则是新的，尚未经过整个股市周期的测试。
MSCI指数应用研究部主管Altaf Kassam谈到了以下因素投资：“这是第三种投资方式：主动与被动之间。 它不能替代市值被动投资，也不能完全替代主动管理。 要素投资具有被动投资的一些特征，例如以低成本进行系统投资。 它还旨在通过产生高于市值加权指数的收益来具有主动管理的一些特征。”
为什么选择Smart Beta？
近年来，被动指数投资已越来越受欢迎。 在其资产类别中，许多指数基金和ETF通常都比大多数活跃管理者要好。
投资者和ETF提供者是一个竞争激烈的团体，智能Beta的概念源于以指数基金的低成本和被动性质击败普通的指数编制的愿望。 投资者和财务顾问需要使用智能Beta记住的一件事是，即使最终证明它们在长期内仍具有优势，但战略或因素可能会滞后很长时间。
长期的事情
晨星公司的约翰·雷肯萨勒（John Rekenthaler）表明，从1964年至1981年，价值，规模和动力因素带来了卓越的相对表现。 从1981年至2009年，基于价值和动量投资的表现持续出色。 但是，自2009年初市场触底至2015年底这段时间，这三个因素的表现均不理想。 这些当然是概括，但这确实说明了要素投资的长期性质。
底线
智能Beta是索引编制还是主动管理的一种形式？ 对于索引纯粹主义者，他们可能会说后者。 至少在某种程度上，那些将其视为更多两者结合的人可能是正确的。
