什么是贸易分配（AOT）？
交易转让（AOT）是主要在要宣布的抵押支持证券（TBA）市场中使用的交易，其中，履行现有远期交易的义务由交易对手之一转让给第三方。
AOT通常被用来避免必须向TBA交易中交付证券或从TBA交易中接收证券交付，即在特定日期购买或出售MBS（由抵押贷款担保的债券）的合同。
重要要点
- 贸易转让（AOT）是一项三方协议，有助于出售抵押支持证券（MBS）的贷款池。抵押发起人将MBS出售给经销商以供将来交付，从而对冲某些风险它附带的贷款。 第三方受让人愿意立即接受贷款，从贷款中收取收入，然后将MBS交付给经销商并履行转让人的责任。
贸易转让（AOT）的工作方式
AOT基本上是转让人之间的三方协议 （通常是基础抵押贷款的发起人），受让人（投资者）和交易商 要么 经纪人。 转让人渴望将抵押贷款从账面上移走，以消除诸如利率风险，预付款风险和违约风险等因素的威胁。
转让人希望这种风险早日消除，因此在TBA市场上以MBS形式出售对冲。 但是，仍然必须交付MBS，而AOT可能是实现这一目标的最具成本效益的方式。
抵押贷款发起人使用AOT来促进由TBA交易分配给的第三方对整个贷款的定价和购买，并同意第三方随后将MBS交付到原始TBA交易中，该交易是由抵押发起人作为对冲。
换句话说，AOT允许抵押贷款发起人通过将其分配给第三方并同时同意将相同数量的贷款出售给该第三方来解除其对冲头寸。 全部贷款出售给第三方的价格由分配的交易价格确定。
贸易分配示例（AOT）
转让人将MBS出售给经销商以供将来交付，从而对冲了已发行贷款所带来的一些风险。 此时，交易商正在等待合并的安全性，而分配者有义务交付安全性。
输入愿意立即接受贷款的第三方受让人，从中收集收入流，然后将MBS交付给经销商并履行转让人的责任。 现在，受让人持有贷款，而交易商则拥有基础贷款所要馈入的MBS。
受让人面临违约风险，但仍可以从利率变动中受益，利率变动增加了可变贷款的利润。 交易商持有MBS及其附带的预付款风险以及商定的利息和本金流。 同时，作为贷款发起人的转让人在账簿上有新的发行新空间。
这种方法可以减少一些可能会以费用，回购和转帐形式出现的费用。
对贸易分配的批评（AOT）
尽管交易分配（AOT）具有许多好处，但正确执行并非总是那么容易。 批评人士指出，交易通常包括将来自不同来源的大量关键信息输入到一堆文书中，这是一个劳动密集型流程，有时容易出错，并且发送的电子邮件不一定总是能到达所有参与者。
一些行业人士一直在呼吁引入更加标准化的流程，例如用于交易的单个电子平台，以使信息的跟踪，记录和存档更加容易。
