市盈率（P / E）是评估公司价值的相当简单的工具。 由华尔街分析师，金融媒体和办公室饮水机的同事来推销市盈率的频率来看，很容易认为它是进行明智的股票投资选择的万无一失的工具。 再想一想，市盈率并不总是可靠的。 有很多理由要警惕基于市盈率的股票估值。
计算市盈率：快速回顾
从表面上看，计算价格与收益相当简单。 产生市盈率的第一步是计算每股收益（EPS） 。 通常，每股收益等于公司的税后利润除以已发行的股票数量。
</ s> </ s> </ s> EPS =股份数目税后利润
从每股收益，我们可以计算市盈率。 市盈率等于公司当前的市场价格除以上一年的每股收益。
</ s> </ s> </ s> EP = EPSShare价格
本益比应该告诉投资者公司为了达到其当前市场份额价值需要产生多少年的当前收益。 因此，假设虚构的公司Widget Corp.在过去一年中每股收益1美元，交易价格为每股10.00美元。 市盈率将为$ 10 / $ 1 =10。这告诉我们的是，市场价格是市盈率的10倍。 换句话说，每购买一股股票，将需要10年的累积收益才能等于当前的股价。 自然地，投资者希望能够为支付的每一美元购买更多的收益，因此市盈率越低，股票的价格就越便宜。
这个比率听起来很简单，但是让我们看一下以市盈率作为票面价值所带来的一些危险。
市盈率等式的第一部分-价格-很简单。 我们可以相当有把握地知道市场价格是多少。 另一方面，想出一个合适的收入数字可能很棘手。 您必须做出许多如何定义收益的决定。
这些收益是什么？
对于初学者来说，收入并不总是很明确。 收益可能会受到异常收益或损失的影响，这些收益或损失有时会掩盖收益指标的真实性质。 而且，报告的收益可以由公司管理层操纵，以达到收益预期，而创造性的会计选择（调整折旧政策或增加或减少非经常性损益）可以使底线收益数字更大，从而使市盈率增加比率较小，库存价格较便宜。 投资者需要警惕公司如何得出其报告的每股收益数字。 为了获得比资产负债表上报告的结果更准确的收入计量结果，通常必须进行适当的调整。
尾随或远期收益？
然后是使用尾随收益还是远期收益的问题。
位于公司最新发布的损益表中的历史收益很容易找到。 不幸的是，它们对投资者没有太大用处，因为他们很少谈论未来一年和几年的收益。 投资者最关注的是公司的未来收益，因为它们反映了股票的未来前景。
远期收益（也称为未来收益）基于华尔街分析师的观点。 分析师（如果有的话）通常会在假设和有根据的猜测上过于乐观。 归根结底，远期收益面临着比历史收益有用得多的问题，但容易出现误差。
那么增长呢？
市盈率的最大局限性：它几乎没有告诉投资者公司的EPS增长前景。 如果公司发展迅速，即使市盈率很高，您也可以放心购买，因为EPS的增长将使市盈率回落至较低水平。 如果增长不快，您可能会四处寻找市盈率较低的股票。 通常很难说出高市盈率是预期增长的结果，还是股票只是被高估了。
AP / E比率，即使是使用远期收益估算来计算的比率，也不会始终告诉您P / E是否适合公司的预测增长率。 因此，为了解决此限制，我们转向另一个比率，即PEG比率：
</ s> </ s> </ s> PEG =未来12个月的预测EPS增长率P / E
简而言之，PEG比率越低越好。 PEG为1表示P / E与增长一致； 低于1表示您购买的EPS增长相对较少； PEG大于1可能意味着股票被高估了。 但是，即使将P / E比率标准化为增长的标准，您也将投资决策基于外部估计，这可能是错误的。
债务呢？
最后，还有公司债务负担的棘手问题。 市盈率不会影响公司资产负债表上的债务额。 债务水平会影响财务业绩和估值，但市盈率不允许投资者在无债务公司与陷入困境的未偿还贷款和债务公司之间进行逐项比较。
解决此限制的一种方法是考虑公司的企业价值或EV而不是其价格（P）。
</ s> </ s> </ s> （简化）EV = MC +净债务其中：
假设Widget Corp.的市场价格为每股10美元，其资产负债表上的每股净债务也相当于3美元。 那么，该公司的企业总价值为每股13美元。 如果Widget Corp.今年产生的每股收益为1美元，则其市盈率将为10。但是，更精明的投资者将使用分子中的企业价值和分母中的EBITDA进行计算。
底线
当然，市盈率很容易计算。 但是它有很大的缺点，投资者在使用它来评估股票价值时需要考虑。 小心使用。 没有一个单一的比率可以告诉您所有您需要了解的股票。 确保使用各种比率来更全面地了解财务绩效和股票估值。
