投标/覆盖率是多少？
投标比率是在国库券拍卖中收到的投标的美元数量与所售出的数量之比。 投标比率是对国债需求的指标。 高比率表明需求旺盛。
重要要点
- 买入/卖出比率是美国国库券拍卖中收到的买入价相对于卖出的美元数。 要获得准确的需求量，有必要将拍卖的竞价比率与之前12次拍卖的平均值进行比较。
了解投标/覆盖率
国库券拍卖通常在短期发行中更频繁地进行：票据每周一次，票据每月一次，债券季度一次。 买家可以包括一级交易商，投资基金，养老基金，外国人士和个人投资者。
例如，如果美国国债拍卖提供200亿美元的七年期债券，并且收到总计400亿美元的出价，则本益比为2.0。 成功的拍卖是其中投标/覆盖率大大超过该证券类型的先前12次拍卖的平均值的拍卖。 另一方面，较低的比率表明拍卖令人失望。 投标比率通常超过2.0，尤其是对于短期证券。
投标通过财政部自动拍卖系统（TAAPS）或TreasuryDirect提交。 最大的购买者是一级交易商，他们通常稍后在二级市场上出售它们。 为了确保二级市场保持竞争优势，允许投标人购买不超过产品的35％。
拍卖完成后，竞争性竞标者将从最低收益率开始以所提供的收益率获得投标价。 然后，系统移至下一个最低出价收益率，依此类推，直到整个报价完成为止。
投标覆盖率示例
以下是TreasuryDirect网站所报告的2019年11月15日十年期国债拍卖结果的示例（拍卖结果一经发布便实时更新）：
- 灰色箭头显示证券的类型，票据的利率以及发行日期为2019年11月15日。在发行日期下方列出了2029年11月15日的到期日期。拍卖的总额被列出。 “已 接受” 列中以绿色突出显示的部分显示，已拍卖了大约270亿美元的美国国债。“已 投标” 列显示了超过670亿美元的需求量。换句话说，美国国债的需求量超过了拍卖量。结果，投标/覆盖率为2.49（位于文档底部），以蓝色突出显示。
特别注意事项
尽管本金/本金比率可以用作对美国国债需求的指标，但应从整体市场的角度来考虑。 其他因素可能会影响结果，从而导致竞标价低，例如拍卖中发行和出售的新债券数量增加。 换句话说，如果发行了大量国债，则供应可能超出了该拍卖的需求。
同样，包含先前发行债券的二级债券市场也可能表明对美国国债的需求。 例如，如果债券在拍卖前被卖出，则可能表明对国债的需求减少。 相反，如果导致进行拍卖的流入债券市场的投资增加，则可能表明该拍卖的需求将会增加，或者投标/投标比率将更高。 自1970年以来，从1998年至2001年，联邦政府在除财政年度外的所有四年中，每个财政年度都出现赤字。如果美国继续出现年度预算赤字，则在可预见的未来，我们很可能会继续看到新的国债拍卖。
