什么是通话风险？
赎回风险是债券发行人在到期前赎回可赎回债券的风险。 这意味着债券持有人将获得债券价值的付款，并且在大多数情况下，将在不利的环境（利率较低的环境）中进行再投资。
重要要点
- 赎回风险是可赎回债券将被“赎回”的风险。该风险与债券在到期前被赎回有关。 可赎回债券类似于看涨期权，即发行人有权在到期前赎回债券。 赎回风险类似于再投资风险，即投资者有不得不以较低利率进行再投资的风险。
了解通话风险
可赎回债券是可以在其到期日之前赎回的债券。 该债券具有类似于看涨期权的嵌入式期权，赋予发行人在债券到期之前对债券进行赎回的权利。 当市场利率下降时，债券发行人试图通过赎回未偿还的债券并以较低的融资利率重新发行以利用较低的利率。
通话保护条款可防止发行人在设定的时间段内赎回债券，从而帮助投资者避免通话风险。
特别注意事项
赎回债券会使债券持有人处于不利地位，一旦债券被赎回，将停止对已退休债券支付利息。 为了保护投资者免于过早赎回债券，在发行时创建的信托契约包括呼叫保护条款。
呼叫保护是无法赎回债券的时间段。 通话保护期满后，发行人可以赎回债券的日期称为首次赎回日期。 后续契约的日期也将在信任契约中突出显示。 发行人可能会或可能不会赎回债券，具体取决于利率环境。 债券在任何赎回日被撤回的可能性给债券持有人带来了赎回风险。
通话风险示例
可赎回债券的票面利率为5％，期限为10年。 赎回保护期为四年，这意味着发行人无法在债券存续的头四年内对债券进行赎回，无论利率如何变化。 通话保护期结束后，如果利率降至5％以下，债券持有人就有可能还清债券的风险。
如果自首次发行债券以来利率下降，发行人将在债券可赎回后将其赎回，并将以较低的利率发行新债券。 对于债券投资者而言，即使不是不可能，也可能很难找到回报率与已退还债券一样高的其他投资。 因此，投资者将失去高利率债券，将不得不在较低利率的环境中进行投资。 这种以较低利率进行的再投资称为再投资风险。 因此，承受赎回风险的投资者也承受着再投资的风险。
