投资者应如何评估初始代币发行（ICO）？
尽管最近ICO的市场和投资者成倍增加，但对于评估此类产品的方法知之甚少。 在没有实际产品的情况下进行ICO只会使事情进一步复杂化。 具有相似的基本原理和流程的首次公开募股（IPO），使用承销商和分析师来弥合投资者与公司之间的“信息不对称”。 但是ICO生态系统中缺少类似的专家，主要是因为区块链是建立在没有中介的分散信息模型基础上的。 取而代之的是，初始代币发行的投资者依靠来自各种非正式渠道的信息和意见，例如社交媒体上的加密专家以及思想领袖的声明，来理解发行。
一项新的研究表明，这些渠道与合格的分析师专家和承销商针对股票市场的选择相比，甚至更为有效。
佛罗里达大学和普林斯顿大学的研究小组写道：“我们的结果表明，人群的智慧可以有效替代传统承销商在为分散式基于区块链的初创公司提供融资方面所扮演的中介角色。” 研究人员分析了2016年1月至2018年3月完成的1, 549个CO的样本，发现从多个渠道收集的多样化意见筛选出“柠檬”并“在交易的初始阶段生成了信息级联，从而鼓励后续投资者进行投资，无论研究人员写道：“许多知情的在线分析师的独立而多样的意见导致了一个总的信号，紧密反映了风险的真实质量。” 。
什么决定成功的ICO？
为了确定成功的ICO的动力，团队成员列出了许多决定ICO成功或失败的因素。 例如，预售ICO代币将其以后成功的机会提高了15.2％，因为预售被认为是早期投资者持有有关ICO的有利信息（和观点）的信号。 在考虑其未来前景时，关于ICO的在线聊天也很重要。 该论文的作者写道，总的来说，涉及代币销售的专家数量可以肯定地预测筹款成功。
本文最有趣的发现之一与ICO的地理覆盖范围有关。 该论文的作者说，具有多语言白皮书/网站或接受多种货币的ICO更有可能取得成功，因为它们是全球覆盖率和交易便利性的一种指标，而且付款方式有所扩展。 但是，试图在很大程度上逃避监管审查的筹款机制上实施更好的治理实践（例如KYC规定）可能会对ICO在市场上的机会产生负面影响。 这是因为它们与较高的交易成本和减少的外部投资者参与（和回报）相关。
