什么是可转换证券？
可转换证券是可以更改为另一种形式的投资。 最常见的可转换证券是可转换债券和可转换优先股，它们可以转换为普通股。 可转换证券指定了可以转换的价格，并支付了定期的固定金额-可转换债券的票息支付和可转换优先股的优先股股息。
重要要点
- 可转换证券是一种可以转换为另一种形式的投资。与不具有转换功能的投资期权相比，可转换证券的收益往往较低。 可转换证券的转换特征的价值与股票的看涨期权的价值相似。可转换证券的性能可能会受到标的股票价格的严重影响。 发行证券的公司通常会使用看涨期权来保持对投资的控制。
可转换证券的工作原理
可转换证券的派息通常比不具有转换功能的可比证券低。 投资者愿意接受较低的支出，因为通过转换功能共享公司普通股的增值可能获得潜在利润。
转换价值类似于普通股的看涨期权的价值。 转换价格是可以将有价证券转换为普通股票的预设价格，通常设置为高于股票当前价格的价格。 如果转换价格更接近于市场价格，则其具有较高的看涨期权价值。 基础证券根据其票面价值和票息率进行估值。 将这两个值相加，可以更完整地了解证券的估值。
相关普通股的价格在很大程度上影响可转换证券的性能。 相关程度随着股票价格接近或超过转换价格而增加。 相反，如果股票价格远低于转换价格，则由于转换的可能性很小，因此证券很可能以直接债券或优先股进行交易。
在决定是否进行可转换安全性投资时，重要的是不仅要熟悉可转换功能，而且还要熟悉调用功能。
特别注意事项
有时，发行证券的公司希望能够逼迫投资者。 该公司通过添加一个呼叫功能来做到这一点，该功能允许其根据发行时设定的标准赎回债券。 一个常见的例子是使债券在转换价或接近转换价时可以赎回。 当投资者获得等于初始投资的资本回报或普通股回报时，公司消除了利息支出。
可转换证券示例
一家当前普通股价格为每股5美元的公司希望通过发行10年期债券筹集一些额外的资金。 根据公司的信用等级，将利率设置为8％。 该公司确定，通过添加每股10美元的转换权，可以将利率降低到6％。 通过发行100万美元的可转换债券，公司每年可节省20, 000美元的利息。
拥有100万美元可转换债券的投资者将获得600, 000美元的总利息支付，而不是不可转换债券的80万美元。 但是，如果股票价格升至12美元，投资者会将其债券转换为价值10美元的普通股，从而额外获得200, 000美元的资本收益。 如果股价上涨到12美元以上，则会产生额外的利润。 投资者可以灵活地在债券的10年寿命期内，随时根据市场估值获得额外的利润。
