12月初，交易所交易基金（ETF）发行人Innovation Shares提交了一份针对大麻产业的新型交易所交易基金的注册声明。 与这种类型的基金一样，创新股份必须安排托管其基础投资组合中的股票。 然而，使该产品与其他潜在大麻ETF脱颖而出的原因是，该新基金将利用经纪交易商而不是银行托管人。 经纪交易商与保管人之间的区别是微妙的，但事实证明，就大麻ETF而言，小的差异可能会产生重大影响。
经纪人与托管人之间有什么区别？
Innovation Shares建议使用经纪人经纪人代替托管人。 对于ETF，托管人被指定持有基金的证券和现金。 他们会为基金的基本持有量承担很多麻烦。 经纪交易商可以像银行托管人一样持有股票，而且不受联邦银行法的约束。 确实，一些经纪交易商已经自己持有大麻股票，这表明管理大麻ETF持有量的托管将不是问题。
从历史上看，保管风险一直是大麻ETF的重要问题。 保管问题对于大麻ETFs至关重要，部分原因是许多美国主要银行都不愿担任大麻投资基金的保管人。 尽管大麻在10个州在娱乐上是合法的，在许多其他州也可以在医疗上使用，但是合法化政策的细节因州而异（更不用说从联邦角度讲大麻仍然是非法的了）。 这就是说，潜在的托管银行很难准确评估与一群大麻公司打交道时的角色。 即使大麻公司的总部位于大麻完全合法化的加拿大，美国银行在与美国司法部打交道时仍然承担责任。
这对大麻ETF意味着什么？
对于考虑大麻产品的ETF发行人而言，保管问题一直是一个大问题。 实际上，美国唯一的大麻ETF（称为ETFMG Alternative Harvest ETF（MJ））已经遇到了托管问题。 MJ是通过ETF Managers Group既有基金之一的转型而产生的。 发行人只是换掉了指数，从而避开了对新托管人的需求。 但是，原始基金的托管人美国银行对此作出了反应，迫使MJ最终寻找新的托管人。
如果Innovation Shares的产品得以实现，投资者应提防参与该基金可能产生的额外成本。 之所以会发生这种情况，是因为SEC需要根据经纪人交易商的状态进行其他审核。 SEC要求ETF等投资工具的托管人必须对这些基金中包含的资产进行年度审核（如果尚未进行年度审核）。 私人交易经纪人通常不会受到这些审核，因此这将大大增加审核要求的成本。
目前，ETFMG的MJ基金的费用比率为0.75％。 尽管创新股份公司尚未具体说明其费用比率，但从投资者成本的角度来看，这似乎是一个不错的数字。
