什么是股权共同投资？
股权共同投资是由投资者与私募股权基金经理或风险投资公司共同对公司进行的少数投资。 股权共同投资使投资者能够参与潜在的高利润投资，而无需支付私人股权基金收取的常规费用。 股权共同投资机会通常仅限于大型机构投资者，这些机构投资者已经与私募股权基金经理建立了联系，并且通常不适用于较小型或散户投资者。
了解股权共同投资
根据Prequin的一项研究，与传统的基金结构相比，80％的有限合伙人表示，股权共同投资的业绩更好。 在典型的共同投资基金中，投资者向基金发起人或普通合伙人（GP）支付，与之建立明确私募股权合伙人关系的投资者。 合伙协议概述了GP如何分配资本和资产多元化。 共同投资通过直接投资公司来避免典型的有限合伙（LP）和普通（GP）资金。
为什么有限合伙人需要更多共同投资
咨询公司麦肯锡（McKinsey）于2018年表示，自2012年以来，共同投资交易的价值增加了一倍以上，达到1, 040亿美元。在过去五年中，在私募股权公司中进行共同投资的有限合伙人的数量从42％增至55％。 但是同期，直接投资有限合伙人仅增长了1％，从30％增长到31％。
私募股权基金经理为何会放弃利润丰厚的机会？
私募股权通常通过有限责任公司投资于公司投资组合。 在某些情况下，有限合伙人的资金可能已经完全投入了许多公司，这意味着，如果出现另一个主要机会，则私募股权基金经理可能不得不放弃该机会，或者将其作为股权公司提供给某些投资者。 -投资。
根据Axial（一个股票集资平台）的说法，几乎80％的LP倾向于中小型市场的买断策略，每笔共同投资2到1000万美元。 简而言之，这意味着他们宁愿专注于那些在利基领域具有专业知识的华而不实的公司，而不是追求高调的公司投资。 2015年，几乎有50％的发起人未对联合投资收取任何管理费。
与传统基金投资相比，自金融危机以来，股权共同投资在私募股权筹资的近期增长中占了很大比重。 普华永道（PwC）咨询公司表示，有限合伙人在与顾问谈判新的基金协议时正越来越多地寻求共同投资的机会，因为这具有更大的交易选择性和更高的回报潜力。
大多数有限合伙人向基金管理人（即普通合伙人）支付2％的管理费和20％的带息利息，而在某些情况下联合投资人可从较低费用或不收取费用中受益，从而提高了回报。
重要要点
- 股权共同投资是通过私募股权有限责任公司对公司的投资。 通常，向投资者收取减免的费用或不收取投资的费用，并获得等于其投资百分比的所有权特权。 他们以增加资本金和降低风险的形式为有限合伙人提供好处，而投资者则可以通过多样化投资组合和与高级私募股权专业人士建立关系而受益。
吸引普通合伙人共同投资
乍一看，普通合伙人似乎损失了手续费收入，并通过共同投资放弃了对基金的某些控制。 但是，GP可以通过提供共同投资来避免资本敞口限制或多样化要求。
例如，一个5亿美元的基金可以选择三个价值3亿美元的企业。 合伙协议可能会将基金投资限制为1亿美元，这意味着每家公司将利用2亿美元的杠杆率。 如果一个新的机会与企业价值为350美元的合并，GP将需要在其资金结构之外寻求资金，因为它只能直接投资1亿美元。 GP可以借入1亿美元进行融资，并为现有LP或外部团体提供共同投资机会。
共同投资的微妙之处
尽管共同投资私募股权交易有其优势，但参与此类交易的共同投资者应在同意之前阅读细则。
此类交易最重要的方面是费用透明性的缺失。 私募股权公司没有提供有关向LP收取费用的详细信息。 在诸如共同投资之类的案例中，据称他们提供免费服务来进行大笔交易，可能会存在隐性成本。 例如，他们可能收取总计几百万美元的监控费，这从LP乍一看可能并不明显。
PE公司也有可能从其投资组合中的公司那里收到付款以促进交易。 此类交易对共同投资者也有风险，因为他们没有选择或安排交易的发言权。 本质上，交易的成功（或失败）取决于负责的私募股权专家的敏锐度。 在某些情况下，这可能并不总是最优的，因为这笔交易可能会减少。
巴西数据中心公司Aceco T1就是一个这样的例子。 私募股权公司KKR Co.于2014年与联合投资者，新加坡投资公司GIC和德克萨斯州的教师退休系统一起收购了该公司。 发现该公司自2012年以来一直在做饭，而KKR在2017年将其对该公司的投资减记至零。
