交易所买卖基金（ETF）提供了两全其美的优势-像共同基金一样多元化和理财的好处，再加上像股票一样的流动性和逐笔实时交易。 其他好处包括降低ETF交易的交易费用，节税结构以及适合交易者和投资者需求的各种行业/资产类别/重点投资计划。
由于这些功能，ETF在过去十年中变得非常流行。 每过一个月，新的ETF产品就会被引入市场。 但是，并非所有可用的ETF都符合高流动性，成本效率和价格透明度的短期交易标准。
根据2018年投资公司协会的报告，美国ETF市场（截至2017年底拥有1, 832只基金，总净资产为3.4万亿美元）仍然是全球最大的市场，占ETF总净资产4.7万亿美元的72％全世界。 但是，其中只有约100个具有很高的流动性。 据报道，全球有1, 800只ETF，但只有少数符合交易标准。
在选择用于中短期交易的ETF之前，我们将研究交易者或分析师应考虑的主要特征。
- 流动性（在交易所内外）：流动性是买卖特定资产的便利性。 在多个时段内始终可见的交易量越多，流动性越好。 通常可以通过交易所的网站获得基于交易所的交易量数据。 但是，ETF单位也进行场外交易，并且此类场外交易会报告给贸易报告工具（TRF）（请参阅FINRA贸易报告常见问题解答）。 这种场外大宗交易的一个例子是，当一家黄金基金基金想要购买黄金ETF单位时。 场外交易的ETF交易越多，对普通交易者的不利影响就越大，因为这会导致交易所的流动性不足。 交易者应密切关注TRF报告，并避免使用场外交易比例较高的ETF。 指示性资产净值 （iNAV）：ETF具有标的证券的投资组合。 指示性资产净值（iNAV）是基础篮子的实时估值，充当ETF指示性价格的“定价指导”。 实际的ETF价格可能以高于iNAV的溢价/折价交易。 iNAV的发布时间间隔可能会有所不同-每15秒（对于股票等高流动性资产的ETF）到几小时（对于债券等非流动性资产的ETF）进行传播。 交易者应寻找具有iNAV高频发布的ETF，以及与iNAV相比溢价/折价的ETF。 iNAV和ETF单价之间的差异越小，ETF表示其基础资产的价格透明度越好。
ETF具有授权参与者（AP），他们根据ETF单位的需求/供应来购买/出售基础证券。 如果需求很高，则AP将购买基础证券并交付给ETF提供者（基金公司）。 作为回报，他获得了大型“块大小”的等效ETF单位，可以在市场上出售该ETF单位以满足预期的ETF需求。 特定ETF有许多AP，它们的活动可以控制价格。 ETF交易的这种方法有助于理解选择ETF的以下特征：
- 交易费用： ETF交易的费用比股票或衍生品交易的费用低（甚至比相关的共同基金费用）低。 这是因为交易成本由AP承担，而不是由ETF提供公司承担。 但是，并非所有的ETF收费都低。 取决于基础资产，ETF交易成本可能会有所不同。 例如，基于期货的ETF可能比基于指数的ETF具有更高的费用。 想要频繁买卖ETF进行短期交易的交易者应保持警惕，因为这会影响他们的利润。 单位创建机制：创建ETF单位的单位大小可能在定价中起重要作用。 尽管大多数ETF的标准块大小为50, 000个单位，但也有一些具有较大的大小（如100, 000个）。 对于标准块大小，可以保证最好的价格，而对于15, 000个“奇数批次”来说，价格可能不那么有利。 根据创建单位可用的大宗交易规模，从交易的角度来看，“越低越好”，因为小批量标准手有更多的流动性。 结合每日流动性数字（指示单位多久被创建/赎回），创建单位大的ETF比交易大的ETF更适合交易者的要求。 基础工具的流动性：ETF的流动性与基础工具的流动性直接相关。 标准普尔500指数上的SPY这样的ETF（SPDR ETF）可以具有高交易量，高流动性和价格透明度，因为即使标普500指数中最小的成分也具有很高的流动性。 它允许AP快速创建/销毁ETF单位。 对于基于债券的ETF，情况可能并非如此，其中标的物是非流动性债券，或者甚至是标的股票数量有限的基于权益的ETF（例如SPDR MFS Systematic Core Equity ETF仅持有42种）。 交易者应仔细研究并选择具有较高流动性的ETF作为基础工具，以及ETF自身的流动性。 （请参阅相关文章：《 2019年最佳ETF的综合指南》） 每日资金流入/流出：每日资金流入/流出的日末报告显示投资于/从某项投资中提取的资本净额ETF。 该报告提供了该特定基金的市场情绪感，可将其与其他提及的因素一起用于评估ETF的短期或中期交易策略，例如基于动量或趋势反转的交易。
底线
并非所有可用的证券和资产类别都适合短期或中期交易，ETF也是如此。 随着市场上不断引入新的ETF，交易者往往会选择最适合其交易策略的ETF，这常常使他们感到困惑。 尽管上述指标可以帮助交易者避免对ETF交易的无知陷阱，但建议交易者全面熟悉任何感兴趣的ETF，并对其进行充分评估，以了解适合其所选交易策略的ETF。
