劳工部（DOL）基准规则原定于2017年4月10日至2018年1月1日分阶段实施。截至2018年6月21日，美国第五巡回上诉法院正式撤消该规则，有效地杀死了该规则。它。
然而，根据前劳工部部长亚历山大·阿科斯塔（Alexander Acosta）的话说，2019年5月上旬，DOL正在与SEC合作以恢复受托规则。
打破信托规则
DOL对信托的定义要求退休顾问为客户的最大利益行事，并将客户的利益置于自己的利益之上。 顾问们没有任何隐瞒任何潜在利益冲突的余地，并声明必须以美元形式向客户明确披露所有退休计划和退休计划建议的费用和佣金。
该定义已扩展到包括在此领域提出建议或征求意见的任何专业人员，而不仅仅是提供持续的建议。 以前，只有对退休计划收取服务费（每小时或占帐户资产的百分比）的顾问才有可能成为受托人。 （即使这样，也要确定是否需要询问。）
重要要点
- 基准裁决是金融界最受争议的话题之一，许多经纪人和投资公司都竭尽全力阻止其颁布。基准裁决的生效是为了保护客户的利益以及经纪人的财务利益。和顾问。 这导致经纪人佣金降低，来自``搅动''投资组合的收入减少以及合规成本增加.2018年撤消了DOL信托裁决，但DOL秘书于2019年5月发表的声明指出，DOl正在与SEC合作受影响最大的个人投资者是拥有完全托管的个人退休账户和401（k）账户的投资者。 这些投资者将从信托裁决中受益最大。
信托规则的历史
2015年，金融业受到关注，形势将发生变化。 奥巴马总统在2015年2月23日提出了一项重大改革：“今天，我呼吁劳工部更新有关退休顾问将客户的最大利益置于自身财务利益之上的规则和要求。非常简单的原则：您要提供财务建议，必须把客户的利益放在首位。”
DOL于2016年4月14日提出了新规定。这次，管理和预算办公室（OMB）在创纪录的时间内批准了该规定，而奥巴马总统则批准并快速实施了该规定。 最终裁决于2016年4月6日发布。
在最终裁定之前，DOL举行了为期四天的公开听证会。 在敲定最终版本时，该立法被称为受信标准。 2017年1月，在本年度第一届国会会议期间，众议员Joe Wilson（R，SC）提出了一项法案，以将基准规则的实际启动时间推迟两年。
信托规则扩大了1974年《雇员退休收入保障法》（ERISA）中的“投资建议信托”定义。 它运行长达1, 023页，自动将所有从事退休计划或提供退休计划建议的财务专业人员提升到受信人的水平，在法律和道德上受约束才能达到该身份的标准。
尽管新规则可能会对所有财务顾问产生至少某种程度的影响，但可以预料，那些从事佣金工作的人，例如经纪人和保险经纪人，将受到最大的影响。
2017年3月下旬，全球最大的两家资产管理公司Vanguard和BlackRock呼吁进行更大幅度的拖延，考虑到这些重复行动延迟了规则造成的混乱。 经过15天的公众意见征询期后，DOL将有关延误的规则发送至管理和预算办公室，以进行审核。
178, 000
DOL收到的反对推迟颁布新的信托裁决的信件数量。
在OMB审核之后，DOL公开发布了正式的60天的延迟时间，该日期将延迟受托规则的适用日期。 这份长达63页的公告指出：“…不考虑先前对退休投资者造成持续伤害的调查结果，将信托定义和公正行为标准的适用时间延长很长时间是不合适的。” 对延迟的反应从支持性到控告性不等，一些团体称这种延迟是“出于政治动机”。
2017年5月下旬，时任新任DOL秘书的亚历山大·阿科斯塔（Alexander Acosta）在《华尔街日报》的一篇评论文章中写道，由于DOL寻求“更多公众投入”，因此受托人的统治不会推迟到6月9日之后。 DOL于2017年6月30日正式为该规则重新开放了30天的公众意见征询期。
但是，在2017年8月上旬，DOL在美国明尼苏达州地方法院的诉讼中提交了一份法院文件，提议将该法规的合规期限推迟18个月。 这将把最终的合规期限从2018年1月1日更改为2019年7月1日。同一文件建议延迟可能包括更改受托规则所不允许的交易类型。 建议的延误于2017年8月获得管理和预算办公室的批准。
最初，DOL根据ERISA规定了有关退休的财务建议的质量。 1974年颁布的ERISA从未进行过修订，以反映退休储蓄趋势的变化，特别是从定额给付计划向定额给付计划的转变以及IRA的大幅增长。
特朗普总统领导下的信托规则
该法规最初是在奥巴马政府的领导下制定的，但在2017年2月，特朗普总统发布了一项备忘录，试图将该法规的实施推迟180天。 这项行动包括指示DOL对规则的潜在影响进行“经济和法律分析”。
然后，在2017年3月10日，美国劳工部发布了自己的备忘录，即《现场援助公告》第2017-01号，阐明了可能对受托人规则实施60天的延误。 该规则所有要素的全面实施已推迟到2019年7月1日。
在此之前（2018年3月15日），位于新奥尔良的第五巡回上诉法院以2比1的决定撤消了信托规则，称该规则“不合理”，并且DOL实施了规则构成“行政权力的任意和任意行使”。 该案是由美国商会，金融服务研究所和其他各方提起的。 下一站可能是最高法院。
2018年6月21日，第五巡回上诉法院确认其撤销该裁决的决定。
信托与适用性
与过去使用退休计划和帐户的金融销售人员（例如经纪人，计划者和保险代理人）所要求的适用性标准相比，信托制的责任性要高得多。 “适用性”是指只要投资建议满足客户定义的需求和目标，就被认为是适当的。
根据信托标准，金融专业人士有法律义务将客户的最大利益放在首位，而不是简单地寻找“合适的”投资。 因此，新规则将消除许多管理行业的佣金结构。
在可能存在利益冲突的情况下（例如，顾问收取更高的佣金或特殊费用），希望继续从事该委员会工作的顾问需要向客户提供一项披露协议，称为“最佳利益合同豁免”（BICE）。销售某种产品的奖励）。 这是为了确保顾问为客户的最大利益而无条件工作。 还必须清楚地说明支付给受托人的所有赔偿。
涵盖的退休计划包括：
- 定额供款计划：四种类型的401（k）计划，403（b）计划，员工持股计划，简化员工养老金（SEP）计划和储蓄激励匹配计划（简单IRA）定义受益计划：养老金计划或根据计划文件中的规定向参与者承诺一定付款的个人退休帐户（IRA）
未涵盖的内容
- 如果客户致电财务顾问并要求特定的产品或投资，则不构成财务建议。当财务顾问向客户提供教育时，例如基于某个人的年龄或收入的一般投资建议，则不构成财务建议。即使应纳税交易账户或以税后资金资助的账户也不会被视为退休计划，即使这些资金是专门用于退休储蓄的。
对信托规则的反应
毫无疑问，已经实行40年的ERISA规则已经过时了，许多行业组织已经加入了新计划，包括CFP董事会，金融规划协会（FPA）和美国国家金融协会个人理财顾问（NAPFA）。
支持者对新规则表示赞赏，称该规则应增加并简化投资者的透明度，使顾问更容易进行对话以进行改变，并且最重要的是，防止财务顾问滥用权力，例如过多的佣金和出于补偿原因的投资搅动。 白宫经济顾问委员会2015年的一份报告发现，有偏见的咨询每年会从退休帐户中耗费170亿美元。
但是，该法规遭到其他专业人士的强烈反对，包括经纪人和规划师。 更加严格的受信标准可能会消除诸如前端负荷佣金和支付给财富管理和咨询公司的共同基金12b-1费用之类的利益冲突，从而使金融服务业每年损失约24亿美元。
2016年6月的商会诉讼
已针对该规则提起三项诉讼。 最受关注的机构是美国商会，证券业和金融市场协会以及德克萨斯州北区美国地方法院的金融服务圆桌会议于2016年6月提交的。
诉讼的依据是，奥巴马政府无权采取其在批准和快速跟踪立法方面所采取的行动。 一些立法者还认为，DOL本身已经将IRA定位为目标，超越了其管辖范围。 判例表明，仅国会就消费者的起诉权具有批准权。 这是导致上述2018年3月15日裁定违反上述信托规则的诉讼。
在DOL正式宣布该规则的适用日期延后60天后，参议员Elizabeth Warren和AFL-CIO主席Richard Trumka宣布了“退休盗窃柜台”。 该计数器与美国人进行金融改革，并与美国消费者联合会合作，着重强调“…从2017年2月3日开始，美国人在没有信托规则的情况下为退休储蓄的成本”。 美国人进行金融改革的新闻稿指出：“每天继续有冲突的建议使他们每天损失4600万美元，每小时花费190万美元，每秒花费532美元。”
信托规则影响谁？
预计新的DOL规则会增加合规成本，尤其是在经纪交易商的世界中。 收费顾问和注册投资顾问（RIA）的合规成本也有望增加。
对于较小的独立经纪人交易商和RIA公司而言，信托规则本来就很难。 他们可能没有财力来投资技术和合规性专业知识来满足所有要求。 因此，其中一些较小的公司可能不得不解散或被收购。 不仅是小型公司：MetLife Inc.和American International Group的经纪业务因预期这些规则和相关成本而被出售。
涉嫌为401（k）计划提供建议的顾问和注册销售代表可能由于新的合规性问题而被其经纪人交易商从该业务中挤出。
在英国于2011年通过类似规定之后，英国也发生了类似的问题。自那时以来，财务顾问的人数下降了约22.5％。 Ameriprise首席执行官James Cracchiolo说：“监管环境可能会导致行业内的整合，这已经在我们前面看到了。 独立顾问或独立经纪人交易商可能缺乏资源或规模来应对所需的变化并寻求强大的合作伙伴。”
年金供应商还必须向客户披露其佣金，这在许多情况下可能会大大减少这些产品的销售。 数十年来，这些工具一直是行业专家和监管机构争论的焦点，因为它们通常会向出售它们的代理商支付很高的佣金，并且会附带一系列收费标准，这会大大降低客户的收益。
