目录
- 货币掉期如何工作
- 货币掉期的例子
- 谁从货币互换中受益
- 货币对冲帮助投资者
- 货币掉期和远期
- 货币掉期和共同基金
- 底线
货币风险是一种货币相对于另一种货币的汇率潜在变化引起的金融风险。 不仅是那些受到影响的外汇市场交易。 不利的汇率变动往往会破坏具有大量国际业务的投资组合的收益，或者削弱本来繁荣的国际商业企业的收益。 当将在国外赚取的收入转换为本国的货币，以及将应付款从本币转换为外币时，跨境开展业务的公司将面临货币风险。
货币掉期市场是对冲这种风险的一种方法。 货币掉期不仅可以对冲汇率波动带来的风险，而且还可以确保接收外国资金并获得更好的贷款利率。
重要要点
- 如果一家公司在世界各地开展业务，则可能会遇到货币风险-外币兑换成本国货币时汇率会发生变化。货币掉期是一种通过对冲现金流量来对冲此类货币风险的方法。以预定汇率兑换本国货币的外币。被视为外汇交易，法律不要求货币掉期以与远期合约或期权合约相同的方式在公司资产负债表上显示。许多货币对冲ETF和现在存在共同基金，使投资者能够获得外国投资而不必担心货币风险。
货币掉期如何工作
货币互换是一种金融工具，涉及将一种货币的利息交换为另一种货币的利息。
货币掉期包括两个名义本金，它们在协议的开始和结束时进行交换。 这些名义本金是交换的利息支出所基于的预定美元金额或本金。 但是，这个本金实际上并没有偿还：严格来说是“名义上的”（意味着理论上的）。 它仅用作计算付息的利率支付的基础。
货币掉期的例子
以下是一些货币互换的示例方案。 在现实生活中，会产生交易费用； 为了简化起见，在这些示例中已将其省略。
1.甲方以一种货币支付固定汇率，乙方以另一种货币支付固定汇率。
一家美国公司（甲方）希望在德国开设一家300万欧元的工厂，那里的借款成本在欧洲比在国内高。 假设欧元/美元汇率为0.6，公司可以在欧洲以8％的利率借入300万欧元，在美国以7％的利率借入500万美元。公司以7％的利率借入500万美元，然后订立掉期合约将美元贷款转换欧元。 乙方，该互换的对手方可能是一家德国公司，需要500万美元的美国资金。 同样，这家德国公司将能够在国内获得比国外更低的借贷利率，比方说，德国人可以从该国境内的银行借入6％的款项。
现在，让我们看一下使用该掉期协议进行的实物支付。 在合同开始时，德国公司向美国公司提供了为该项目提供资金所需的300万欧元，并以300万欧元作为交换，美国公司向德国对手方提供了500万美元。
随后，在接下来的三年中（合同期限），每六个月，双方将交换付款。 德国公司向美国公司支付的总金额为500万美元（美国公司在初始时向德国公司支付的名义金额）乘以7％（商定的固定利率），表示为.5（180天÷360天）。 这笔款项将达到175, 000美元（500万美元x 7％x.5）。 这家美国公司向德国人支付了300万欧元（德国人在开始时向美国公司支付的名义金额）的结果，乘以6％（商定的固定汇率），再乘以0.5（180天÷360天） ）。 这笔款项总计为90, 000欧元（300万欧元x 6％x.5）。
双方将每六个月交换这笔固定的两个金额。 合同订立三年后，双方将交换名义委托人。 因此，美国公司将“支付”德国公司300万欧元，德国公司将“支付”美国公司500万美元。
2.甲方以一种货币支付固定汇率，乙方以另一种货币支付浮动汇率。
使用上面的示例，美国公司（甲方）仍将以6％的固定金额付款，而德国公司（乙方）将以浮动利率（基于预定基准利率，例如LIBOR）支付浮动利率。
货币互换协议的这些修改类型通常基于各个方的要求，此外还需要公司提供的资金要求类型和最佳贷款可能性。 甲方或乙方都可以是固定利率支付，而交易对手则以浮动利率支付。
3. A部分以一种货币支付浮动汇率，B方也以另一种货币支付浮动汇率。
在这种情况下，美国公司（甲方）和德国公司（乙方）均根据基准利率进行浮动利率付款。 该协议的其余条款保持不变。
谁可以从货币互换中受益？
回想一下我们使用美国公司和德国公司的第一个普通香草货币掉期示例。 美国公司的互换安排有几个优点。 首先，这家美国公司能够以7％的国内借贷（而非欧洲8％的借贷）实现更高的借贷率。 贷款的国内利率更具竞争力，因此利息支出也较低，这很可能是由于美国公司在美国比在欧洲更知名。 值得一提的是，这种掉期结构看上去就像德国公司从美国公司购买了以欧元计价的债券，金额为300万欧元。
这种货币互换的优势还包括确保获得为公司投资项目提供资金所需的300万欧元。 其他工具，例如远期合约，可以同时用于对冲汇率风险。
对冲汇率风险也使投资者受益。
货币对冲如何帮助投资者
使用货币掉期作为对冲也适用于共同基金和ETF的投资。 例如，如果您的投资组合偏重于英国股票，那么您将面临货币风险：由于英镑和美元之间的汇率变动，所持资产的价值可能会下降。 您需要对冲货币风险，才能从长期拥有资金中受益。
许多投资者可以通过使用货币对冲的ETF和共同基金来降低风险敞口。 必须购买股本基金中有大量股息成分的外国证券的投资组合经理可以通过与美国公司在本例中所做的相同的方式进行货币互换来对冲汇率波动。 唯一的缺点是有利的汇率变动不会对投资组合产生有利的影响：套期保值策略的防波动性可双向削减。
货币掉期和远期合约
涉足国外市场的公司通常可以使用货币掉期远期合约来对冲风险。 许多基金和ETF也使用远期合约对冲货币风险。
货币远期合约或货币远期合约允许购买者锁定他们为货币支付的价格。 换句话说，在特定时间段内设置了汇率。 可以使用每种主要货币购买这些合同。
如果汇率使货币贬值，该合同将保护投资组合的价值-例如，如果英镑的价值相对于美元贬值，则将保护面向英国的股票投资组合。 另一方面，如果英镑变得更有价值，则不需要远期合约，并且浪费了购买资金。
因此，有购买远期合约的成本。 使用货币对冲的基金认为，对冲的成本将随着时间的流逝而得到回报。 该基金的目标是降低货币风险，并接受购买远期合约的额外费用。
货币掉期和共同基金
被套期保值的投资组合会产生更多成本，但在货币价值急剧下跌的情况下可以保护您的投资。
考虑两个完全由巴西公司组成的共同基金。 一只基金不对冲货币风险。 另一只基金包含完全相同的股票投资组合，但以巴西货币雷亚尔购买远期合约。
如果雷亚尔的价值与美元相比保持不变或增加，则未套期保值的投资组合将跑赢大市，因为该投资组合没有为远期合约付款。 但是，如果巴西货币贬值，对冲的投资组合会表现更好，因为该基金已经对冲了货币风险。
底线
货币风险不仅影响公司和国际投资者。 全球货币汇率的变化会导致连锁反应，影响全世界的市场参与者。
具有大量外汇敞口并因此具有货币风险的交易方可以通过货币掉期改善其风险和收益状况。 投资者和公司可以选择通过对冲可能对投资产生负面影响的货币风险来放弃某些回报。
