原油价格再次处于下降趋势。 上周，CNBC发表了一篇报道，称“美国原油扩大亏损，进入技术熊市，较2016年高点下跌20％。”在此之前，原油较年初上涨40％以上，至每桶51.67美元的高点。每桶达到六月。
这种价格波动为一些寻求风险的投资者提供了机会。 散户投资者可以使用多种交易所交易基金（ETF）进行原油投资或交易。 有直接石油ETF应该追踪原油价格，有杠杆ETF可以放大石油价格走势，还有反向石油ETF可以让投资者在原油价格下跌时获利。 。
石油ETF有多有用？
在加入并购买石油ETF之前，投资者需要了解一些关键事实。 第一个是石油ETF在追踪石油原油价格方面做得相对较差。 怎么会这样？ 石油ETF是由石油期货合约组成的交易所买卖基金。 但是，石油期货合约到期，因此ETF必须积极地从即将到期的合约转移到下一个合约（称为“滚动”）的过程，以保持基金的价值。
从表面上看，这似乎没什么大不了，但是对于ETF投资者来说，问题在于两个期货合约的定价很少相同。 当将来的合同价格更高时，即所谓的contango情况，ETF最终持有的合同数量将少于滚动之前。 下表提供了一个示例。
未来合同卷
|
月 |
值 |
价钱 |
合约 |
|
第一 |
100 |
$ 40 |
2.5 |
|
第二名 |
100 |
$ 50 |
2.0 |
ETF的价值不应该受到滚动的影响，因此ETF的目标是从第一个月到第二个月保持100的价值。 由于未来油价会更高，因此要维持ETF的价值，该基金需要较少的合同。 随着时间的推移，来自contango的“滚动成本”会对基金的绩效产生负面影响。 根据ETF.com的说法，如果油价只是停滞不前，contango将确保该基金将随着时间的流逝而下降。
石油价格目前处于混乱状态，这正在压低投资业绩。
年初至今的ETF表现
证据似乎反映了这一事实。 2016年各种石油ETF的价格表现表明，投资者可能无法实现他们的期望，无论他们押注石油价格的方向如何。 例如，三只石油ETF（USO，USL和DBO）在2016年均落后于石油价格（蓝线）。
如下图所示，倒置ETF并不更好。 石油价格从2016年开始时开始上涨，因此人们可以预期那些押注油价下跌的ETF表现不佳。 当油价急剧下跌时，ProShares短油气ETF（DDG）在2月份表现不佳。 如油价倒挂（蓝线）所示，到今年初出售石油的投资者到2月将获得40％的回报。 拥有DDG ETF的情况下，同一位投资者只赚了8％。
DB原油短仓ETN（SZO）在追踪2016年头几个月油价下跌方面做得更好，但在最近的价格上涨环境中，波动性要小得多。 目前这对投资者来说也许是一件好事，但在价格下跌的环境中，该ETF最终可能会落后于油价，并且由于其与基础油价的相关性较低，因此可能无法提供预期的回报。
底线
投资者在投资与石油相关的ETF时，应注意回报预期。 期货市场中存在的事实滚动会严重影响这些基金的回报表现。 与性能相关的问题似乎也与对石油价格的定向押注无关。 例如，反向ETF也显示出与原油的基础价格走势相对较低的相关性。
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